Dionice banaka — jedne od rijetkih neposrednih korisnika strože monetarne politike — u fokusu su jer se kreatori politike iz Federalnih rezervi okupljaju na godišnjem izvještaju središnje banke Jackson Hole povlačenje.
Dok malo tko očekuje da će na ovotjednom okupljanju izaći bilo kakve političke najave, ulagači se nadaju više jasnoće o tome kako dužnosnici Feda vide rizike koje predstavlja inflacija i hoće li uspjeti obuzdati više cijene bez guranja gospodarstva u recesiju. Dok se mnogi boje alata koji su na raspolaganju Fed-u, naime, podizanja kamatnih stopa, banke će biti na dobitku zbog viših troškova zaduživanja prevesti na veće marže zajmodavcima.
"Najveći pokretač profitabilnosti u sljedećih 12-18 mjeseci bit će kontinuirano poboljšanje neto kamatne marže (NIM) potaknuto višim kratkoročnim kamatnim stopama i preraspodjelom viška likvidnosti u imovinu s višim prinosima", Gerard Cassidy, analitičar u RBC Capital Markets, piše u bilješci.
Uz to, nemaju sve banke jednaku korist kada stope rastu.
Pogledajte samo učinak investicijskih banaka kao npr
Goldman Sachs
(oznaka: GS) i Morgan Stanley (MS) veći dio posljednje dvije godine. Niske stope izazvane pandemijom u kombinaciji s labavijom fiskalnom politikom omogućile su im da ostvare rekordnu dobit i nadmaše konkurente zahvaljujući sklapanju poslova, inicijalnim javnim ponudama i trgovanju dok su poduzeća i ulagači iskorištavali laku zaradu. Iako se očekuje da će Morgan Stanley i Goldman Sachs nastaviti s dobrim rezultatima, nitko ne vjeruje da će dobiti sličan poticaj od viših stopa.
Za to će ulagači htjeti pogledati zajmodavce koji ostvaruju veći dio svojih prihoda iz bankovnog poslovanja kruha i maslaca. A čak i unutar te široke kategorije postoje istaknuti. Cassidy i njegov tim u RBC-u ispitali su banke koje pokrivaju, u rasponu od zajmodavaca velike kapitalizacije poput
Bank of America
(BAC) regionalnim igračima poput
Financijske regije
(RF), i ocijenili njihovu profitabilnost na temelju povrata na imovinu i povrata na kapital.
Procjenjujući izvještaje o dobiti svake banke u kombinaciji s njihovom imovinom, rekao je Cassidy, otkrio je da je bolje mogao odrediti što pokreće profitabilnost svake banke i kako može ostvariti bolje povrate kako kamatne stope rastu. Nije iznenađujuće da veće banke novčanog centra imaju nižu razinu neto prihoda od kamata u odnosu na svoju prosječnu aktivu od regionalnih banaka jer su dužne držati vrijednosnice s nižim prinosom — i likvidnijim — u svojim bilancama, napisao je Cassidy. Banke koje dobivaju veći dio prihoda od kreditiranja dobivaju veći poticaj od veće naplate za zajmove kako se stope povećavaju.
Iz grupe od 20 banaka, Cassidy je identificirao 11 koje su posebno dobro pozicionirane za trenutno okruženje. Američka banka,
Citigroup
(C), Fifth Third (FITB), Huntington (HBAN),
KeyCorp
(KEY) i Regions Financial (RF) prednjače na listi. Ti zajmodavci imaju manje rizika u svojim bilancama i "prebrodili" su početni šok na tržištima tijekom pandemije, prema Cassidyju.
Te banke također imaju više prostora za poboljšanje svoje procjene, objasnio je Cassidy u e-poruci upućenoj Barron je, Dok
JPMorgan Chase
(JPM) je lider u profitabilnosti, njegov uspjeh se vjerojatno već odražava u njegovoj procjeni, rekao je.
Osim zajmodavaca koji imaju koristi isključivo od viših kamata, Cassidy također savjetuje posjedovanje
M&T banka
(
MTB
),
Sjeverno povjerenje
(NTRS),
PNC Financijske usluge
(PNC),
Istinski financijski
(TFC), i
US Bancorp
(USB). Sve te banke su "visoke kvalitete", rekao je.
Dionice banaka imale su promjenjivu godinu. The
SPDR S&P banka
ETF (KBE) pao je više od 20% u lipnju kao odgovor na zabrinutost da će SAD skliznuti u recesiju. Sada je u padu od gotovo 8% do sada ove godine, što je bolje od
S&P 500
,
što je u padu za gotovo 12%.
Pišite Carleton English na [e-pošta zaštićena]