Intervju: DeFi platforma TrueFi predstavlja 750 milijuna dolara SBP za Alamedu

Obično su u svijetu kriptovalute zajmoprimci prisiljeni na prekomjerno osiguranje kako bi podigli zajam. S obzirom na volatilnost kriptovaluta, ovo je intuitivno – prekomjerno osiguranje pomaže u smanjenju šanse da kolateral bude vrijedan manje od zajma u slučaju pada tržišta. Na primjer, ako želim uzeti zajam od 10,000 USDT, obično bih bio prisiljen dati kolateral s 15,000 USD kriptovaluta – omjer kolateralizacije od 150%.

Iako ovaj sigurnosni međuspremnik ima smisla sa stajališta zajmodavca, za zajmoprimca on smanjuje učinkovitost kapitala, s obzirom da je kolateral – 15,000 USD u gornjem primjeru – žrtvovan; Ne mogu zaraditi prinos niti koristiti taj kapital negdje drugdje.

Tražite li brze vijesti, vruće savjete i analizu tržišta?

Danas se prijavite za bilten Invezz.

Dakle, je li moguće kreditiranje bez osiguranja u kripto? Vidimo praksu u trad-fi prostoru, ali za sada je kripto tek treba razbiti. Ovdje na scenu stupa TrueFi, protokol koji je stvorio TrustToken za pozajmljivanje bez jamstva, a koji se temelji na, kako kažu, prvim kreditnim rezultatima na lancu. Upravljanje se vrši preko vlasnika tokena TRU, koji također odlučuju jesu li zajmoprimci vjerodostojni. Uz kreditni sustav bez dopuštenja, nadamo se da se proces zajma može pojednostaviti i upravljati isključivo putem poticaja.

Prošlog mjeseca, TrustToken je predstavio svoj prvi portfelj pojedinačnih zajmoprimaca na TrueFi platformi. Dizajniran posebno za Alameda Research, tvrtku za trgovinu digitalnom imovinom, trebao bi dodijeliti do 750 milijuna dolara obrtnog kapitala u svojoj prvoj godini. Susreli smo se s Michaelom Gasiorekom, voditeljem marketinga u TrustTokenu, kako bismo dublje proučili DeFi protokol i portfelj jednog zajmoprimca. Razgovarali smo i sa su-izvršnim direktorom Alameda Researcha, Samom Trabuccom.

TrueFi – Michael Gasiorek, voditelj marketinga

Invezz: Mislite li da će tržište prekomjerno kolateraliziranih zajmova u kriptovalutama izgubiti tržišni udio u sektoru bez kolaterala, i/ili predviđate li demografski podjelu između njih dvoje (tj. maloprodaja/pojedinci koji koriste prekomjerno kolateralizirane zajmove i institucije koje koriste nekolateralizirane zajmove)? Mislite li da će tržište zajmova bez osiguranja ikada prestići prekomjerno kolateralizirano tržište?

Michael Gasiorek: Mislimo da će bezakolateralizirani krediti apsolutno pojesti prekomjerno kolateralizirane zajmove. Svoje poslovanje gradimo oko ove opklade iz dva razloga: prvo, zato što su krediti bez kolaterala jednostavno bolji, kapitalno učinkovitiji način korištenja vlastitog kapitala – a to vrijedi za institucije jednako kao i za sektor stanovništva. Drugo, zato što se taj isti fenomen već dugo pojavljuje u tradicionalnom financijskom sektoru kroz čitav niz dužničkih instrumenata, od osobnih kredita do studentskih zajmova i dalje. Primarni razlog zašto neosigurano posuđivanje nije već popularnije u kripto-kripciji je taj što sofisticiranost kreditnog bodovanja i naplate još nije dostigla sofisticiranost blockchain pozajmljivanja u cjelini. Očekujemo da će se to brzo promijeniti i očekujemo da ćemo biti među ključnim tvrtkama koje će doprinijeti rješenju.

IZ: Koliko mislite da će TrueFi postati decentraliziran ili će uvijek postojati element centralizacije? Točnije, hoće li ikada biti moguće dovršiti procese kao što su KYC i provjera dužnika automatski u lancu? Ako je tako, imate li na umu vremenski okvir?

MG: Vjerujemo da će TrueFi s vremenom postati potpuno decentraliziran. Radimo s brojnim projektima za decentralizaciju značajki kao što su KYC i provjera zajmoprimca te smo duboko u vlastitom operativnom i pravnom procesu za decentralizaciju protokola. Kao i kod svih novih razvoja i usklađenosti s propisima, vremenske okvire je teško predvidjeti.

IZ: Biste li razmotrili suradnju s drugim protokolima kako biste pomogli u izgradnji točnijih kreditnih rezultata (ili mislite da uskoro neće biti moguće komunicirati s drugim blockchainima)? Što je s drugim Ethereum platformama kao što je AAVE?

MG: Radimo više od razmišljanja o tome: dobro smo u razgovorima s nekoliko odabranih protokola koji su usredotočeni na izgradnju ovih rezultata, i s nekoliko projekata na njihovu širu dostupnost na DeFi-ju. Iako je možda rano za ostvarivanje kreditnog bodovanja u više lanaca, očekujemo da ćemo uskoro imati i robusnija partnerstva za ocjenjivanje kreditne sposobnosti i šire dostupnije načine dijeljenja tih rezultata s drugim protokolima. Nadamo se da će ovi rezultati u konačnici izravno utjecati na stope i omjere kolateraliziranosti najvećih zajmoprimaca ne samo u dobro poznatim protokolima poput AAVE, već i u mnogim DeFi protokolima koji se još uvijek izgrađuju, budući da se u cijeloj industriji prelazak na kreditiranje bez osiguranja ili pod kolateralom dobiva na zamahu . Ovaj napredak pripisujemo ne samo našem timu, već i vrijednosti velikih partnerstava. Prerano je imenovati imena, ali moći ćete napraviti neka obrazovana nagađanja o našim suradnicima tijekom sljedećeg kvartala ili dva. U međuvremenu, ako ste graditelj, također ćete nas vidjeti kako stvaramo nagrade za razvojne programere na raznim hackatonima i konferencijama kako bismo svoje kreditne rezultate doveli u dublju cirkulaciju – više o tome uskoro!

IZ: Napominjem da je postojao plan da se odmakne od odobravanja kredita putem sustava glasanja na automatski model na lancu. Ovo je iznimno intrigantno – vjerujete li da je to još uvijek prilično daleko u budućnosti (iz razloga kao što su vjerojatno vremensko razdoblje uključeno u razvoj pametnih ugovora i složenost tržišta zajmova)?

MG: Glasovanje o zajmovima bio je dobar način za pokretanje kreditnog modela, uz mudrost publike. Međutim, nikada nije bio plan oslanjati se na angažman javnosti u provjeravanju višemilijunskih zajmova – pogotovo jer su se te odluke često morale donositi s informacijskom asimetrijom, na temelju NDA potpisanih s dotičnim zajmoprimcima. Ukratko, javno je glasovanje trebalo zamijeniti: trošak glasanja za plin, jaz u informacijama prisutan u tim glasovima i vrijeme za provjeru novog zajma bili su neoptimalni za zajmodavce, zajmoprimce i protokol. Uz to, bez ovog sustava, TrueFi nikada ne bi izgradio knjigu kredita niti povijest otplate koja je omogućila postojanje našeg modernog kreditnog modela.

 Što se tiče usvajanja kreditnog modela u dnevno posuđivanje, vjerujem da smo gotovo spremni za službeni prijelaz na kreditiranje temeljeno na modelu, čekajući još nekoliko prednjih i pozadinskih podešavanja – sve uglavnom otvoreno, uz odobrenje DAO-a. Očekujemo da će nam uvođenje zajmova na temelju kreditnog modela omogućiti da eliminiramo trošak plina za odobravanje zajma, skratimo vrijeme za dobivanje gotovine u rukama zajmoprimca na nekoliko minuta u odnosu na dane, olakšamo opterećenje našim vlasnicima TRU-a i sveukupno ćemo rasti naša posudbena knjiga dramatično. Naravno, naporno radimo na tome da model što prije pustimo u optjecaj.

IZ: Drugi primarni izvor centralizacije je da su pravni ugovori za zajmove centralizirani i izvan lanca – je li to moguće pomaknuti (napominjem DAO planove – radi li se na tome još uvijek)?

MG: Bez prekoračenja planova našeg pravnog odjela, mogu komentirati da istražujemo kako premjestiti ugovore s našim upraviteljima imovinom i zajmoprimcima u lancu, inspirirani nevjerojatnim radom određenih pravno robusnih DAO-a koje već dugo pratimo. Očekujemo da je moguće, da, veliki dio dokumentacije premjestiti na lanac, te da je također učinimo više – ako ne i potpuno – transparentnim.

IZ: TVL na platformi trenutno iznosi 416 milijuna dolara – kamo se vidite? Osim toga, zabilježen je pad TVL-a od 21% tijekom prošlog mjeseca, što je drugi najveći pad u Ethereum top 50 (prema Defi Llami). Što mislite što je razlog tome i zabrinjava li vas ovakva volatilnost u budućnosti?

MG: Već smo to rekli: očekujemo da će TrueFi s vremenom postati protokol vrijedan trilijun dolara. Hrabro, ali ne i nerealno: Uz uštedu troškova, brzinu i globalni pristup koji pruža blockchain tehnologija, iskreno vjerujemo da će TrueFi zauzeti barem nekoliko posto globalnog tržišta zajmova od ~8 bilijuna dolara. Naposljetku, dosegli smo svoju prvu milijardu zajmova, bez neispunjenja obveza, unutar naše prve godine, samo dajući zajmove kripto fondovima – proporcionalno, mali djelić globalne potražnje za zajmovima. 

No, pogledajmo naš prošli i sadašnji TVL. Prvo, s tržištima u neredu, potražnja za kapitalom je pala na nedavno najniže razine, kako po veličini tako i po stopama. Manja potražnja za kapitalom znači nižu ponudu kapitala od zajmodavaca, koji, sasvim razumno, jure za prinosom negdje drugdje. Drugo, TrueFi prolazi kroz transformativnu promjenu svog dizajna u smislu kupaca kojima služi – sada, upravitelji imovinom grade portfelje po mjeri, a ne samo kripto zajmoprimci koji traže gotovinu – usporediv po opsegu s iPhoneom prije i nakon trgovine aplikacijama. Isto tako, mijenja li se i TrueFi u prirodi svojih sastavnih dijelova: poslovne jedinice potrebne za podizanje novih sredstava, zahtjevi KYC-a koji sada dolaze s određenim financijskim mogućnostima, implementacija kreditnog modela koji u potpunosti mijenja odnos vlasnika TRU-a s platforma – da spomenemo samo nekoliko ključnih promjena. To, naravno, znači rastuće bolove kako se ovaj novi posao uspravlja. 

Sve što je rečeno, vidimo da novi model radi: otkako je lansirao TrueFi tržište posuđivanja, TrueFi je sada dom za 7 ukupnih financijskih prilika – s još najmanje 3-5 planiranih za lansiranje prije tromjesečja. Ovi portfelji služe različitim mogućnostima, od zajma od protokola do protokola uz Perpetual Protocol do B2B pozajmljivanja u LatAmu s delt.ai i skupovima pojedinačnih zajmoprimaca koji posuđuju najpoželjnijim svjetskim zajmoprimcima u kripto. 

Očekujemo da će ovi portfelji ponuditi dvije prednosti s kojima se ne može mjeriti nijedan drugi nezajamčeni protokol pozajmljivanja. Za zajmodavce oni znače raznolikost financijskih mogućnosti koje nadilaze ono što je obično dostupno u DeFi-ju. Za protokol u cjelini, oni daju diverzifikaciju tržišnih sektora koja čini i naš TVL i našu ukupnu izvanrednu vrijednost (tj. "gotovina na poslu") robusnije raspoređenim po sektorima izoliranim od ciklusa buma i pada kriptovaluta.

Kako se tržište izjednačava, dok TrueFi nastavlja diverzificirati svoje servisirane financijske mogućnosti i kako potražnja za kapitalom ponovno povećava stope, očekujemo da će TrueFi biti u najboljoj mogućoj poziciji da postigne taj konačni cilj od trilijuna dolara. Do tada, mi smo glave dolje, gradimo.

Istraživanje Alameda – Sam Trabucco, suizvršni direktor

Alameda Research je multi-strateška tvrtka za trgovinu kriptovalutama, od koje se očekuje da će prikupiti do 750 milijuna dolara obrtnog kapitala iz prvog portfelja pojedinačnog zajmoprimca na platformi TrueFi. Osim našeg intervjua s TrueFi-jem, susreli smo se s su-izvršnim direktorom Alamede Samom Trabuccom kako bismo mu postavili nekoliko pitanja o TrueFi-ju i kripto pozajmljivanju bez jamstva.

Invezz: Kakva je kamatna stopa za SBP (kao i druge transakcije koje ste izvršili s TrueFi-jem) u usporedbi s onim što biste mogli dobiti drugdje na tržištu?

Sam Trabucco: Kamatna stopa je konkurentna onome što možemo dobiti drugdje. 

IZ: Kolika je prednost dobiti zajam bez osiguranja u usporedbi s tradicionalnijim kripto zajmovima s prekomjernim jamstvom?

ST: Krediti bez kolaterala su mnogo kapitalno učinkovitiji, pa se svakako preferiraju.

IZ: Imate li mišljenje o budućnosti TrueFi protokola, kao i o kreditiranju bez osiguranja?

ST: Vjerujemo da će kreditiranje bez kolaterala na lancu nastaviti rasti i TrueFi ćemo vidjeti kao jednog od korisnika kroz taj rast. 

IZ: Hoće li se investicijska teza za SBP razlikovati od ostalih aktivnosti tvrtke ili će se u velikoj mjeri temeljiti na pokretanju istih strategija trgovanja i arbitraže (i biste li mogli dati više slike o pojedinostima)?

ST: Sredstva iz SBP-a podržat će trgovačke, tržišne i investicijske aktivnosti tvrtke.