Jučer oko podneva u Los Angelesu, investitor Mark Suster iz poduzetničke tvrtke Upfront Ventures počeo je pozivati "mirno” na Twitteru. Banka Silicon Valley imala je pokvario svoje poruke u srijedu oko nastojanja da ojača svoju bilancu, a osnivači startupa počeli su se bojati da su njihovi depoziti u 40-godišnjoj instituciji koja je pogodna za tehnologiju ugroženi. “Mruda u VC zajednici moraju javno govoriti kako bi ugušili paniku oko @SVB_Financial,” napisao je Suster, rekavši da vjeruje u zdravlje banke i tvrdeći da bi najveći rizik za startupe, VC-ove kojima je banka dugo opskrbljivala, i za sam SVB bila “masovna panika”.
Kao što sada znamo, Suster je već zakasnio. Industrija je bila nervozna, a izvršni direktor banke Greg Becker, spokojno se obraćajući klijentima banke u Zoom pozivu jučer kasno ujutro, uspio ih je dodatno preplašiti kada je izgovorio riječi: “Zadnje što trebamo učiniti je panika.”
Do jutros, nakon što je trgovanje bankom Silicon Valley zaustavljeno kako bi se zaustavio slobodni pad dionica — već su pale više od 80% između srijede i četvrtka — kalifornijski Odjel za financijsku zaštitu i inovacije zatvorio je banku. Zatim ju je prebacio pod kontrolu FDIC-a, koji smišlja sljedeće korake dok se klijenti banke bore s kako platiti svoje račune u međuvremenu.
Danas smo pitali Sustera o njegovom jučerašnjem savjetu i žali li ili ne. Tijekom našeg razgovora, također je ponovio sve veći broj drugih u startup svijetu koji su započeli pokazujući prstom na čemu oni inzistiraju bio je mali broj VC-a koji su pokrenuli zvona za uzbunu u cijelom startup ekosustavu - srušivši SVB, ali također, potencijalno, pokrećući zarazu. Evo tog intervjua, malo uređenog radi duljine i jasnoće.
TC: Jutros ste bili na CNBC-u, gdje ste rekli da vjerujete da su portfeljne kompanije cijelo vrijeme trebale diverzificirati gdje drže svoj novac. Ali koliko razumijem, Silicon Valley Bank je zahtijevala da mnogi startupi imaju ekskluzivan odnos s njom.
MS: SVB općenito ne zahtijeva ekskluzivnost osim ako se ne zadužite. Problem je što se puno ljudi zadužuje, a mi smo [portfeljne tvrtke] na to upozoravali godinu dana.
Što mislite, koliki postotak vaših startupa ima različite bankarske odnose?
Otprilike polovica ima odnos sa SVB-om. Možda polovica njih ima alternativne račune.
Jučer ste vrlo vidljivo podržavali SVB dok su svi ostali jurili za izlaze. Je li SVB investitor u vašoj poduzetničkoj tvrtki?
Ne.
Je li Upfront izvukao novac iz SVB-a?
Ne.
Jeste li zabrinuti jer niste izvukli svoj novac?
Ne. Čuo sam da je jučer iz SVB-a izašlo 12 milijardi dolara, a SVB ima nešto ispod 200 milijardi dolara imovine, tako da je to 6.5% do 7% [njegove imovine] koja je otišla u jednom danu. To nije katastrofalno, ali Fed je znao da će se to ubrzati. Oni ne žele napad na banku, pa pretpostavljam da bi Fed, u savršenoj situaciji, želio da netko kupi SBV, i pretpostavljam da razgovaraju sa svakom bankom i rade reviziju dok razgovaramo.
Jeste li iznenađeni što još nitko nije istupio?
Zamislite da imate hrpu ljudi koji procjenjuju kupnju banke. Kako to ocjenjujete kad ne znate koliko bježi? Kako uhvatiti nož koji pada? [Jutros je zatvorio SVB], Fed je spriječio da taj nož padne; sada, mislim da ćemo vidjeti urednu prodaju do nedjelje. JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley, [netko će uskočiti da to kupi]. Tada će, vjerujem, prestati panika, jer ako se povlačite iz SVB jer ste zabrinuti za SVB, to više neće biti briga.
Kako će kupac cijeniti SVB? Njegova tržišna kapitalizacija iznosila je oko 6.3 milijarde dolara kada je jutros zatvorena.
Vrednovanje banke korelirano je, ali uglavnom nije u korelaciji s njezinom imovinom. Imate vlasnike duga i vlasnike kapitala, a ako tvrtka bankrotira, vlasnici duga dobivaju novac prije vlasnika kapitala. Ljudi su se kladili sa SVB-om da obični dioničari neće dobiti ništa jer će SVB bankrotirati; [njegova tržišna kapitalizacija i imovina] postali su nepovezani jer nisu mislili da će SBV preživjeti.
Ono što je bitno je: ima li imovine i ima li ovdje vrijednosti? SVB je zajmodavac vrlo bogatoj i dobro vođenoj tehnološkoj industriji i ti su klijenti željni. SVB ne služi samo startupima, već i VC fondovima i PE fondovima. Zamislite da jednim potezom dobijete pristup njima? To je razlog zašto gomila tvrtki radi s Fed-om, pokušavajući shvatiti [što je što] upravo sada, uključujući hrpu hedge fondova i drugih velikih PE fondova, kao i banaka.
Bi li se velika banka ovdje suočila s antimonopolskim problemima, pokušavajući preuzeti SVB?
Fed ima jedan cilj, a to je izbjeći zaraze. Svaka druga regionalna ili manja banka trenutno je pogođena. Zato će forsirati da se nešto dogodi do ponedjeljka.
Ne mislite da je stečaj sljedeći korak? Nije li se to dogodilo s Washington Mutualom? Kupci žele kupiti dobru imovinu i ostaviti sve obveze državi, zar ne?
Ovo službeno nije bankrot, ali je što bliže. Hoće li [kupac] dati novac dioničarima? Mislim da bi te dionice mogle pasti na nulu; stjecatelj bi mogao odlučiti da ne želi spašavati dioničare, ali dioničari se razlikuju od deponenata.
Kad smo već kod toga, odobrava li Upfront zajmove za premošćivanje svim startupima koji su izgubili pristup svom novcu za sada u SVB-u?
Ovo je staro 24 sata. Vjerojatno ćemo započeti te razgovore sljedeći tjedan. Rekli smo našim izvršnim direktorima da ako ste u poziciji da vam treba zajam za premošćivanje u sljedeća dva tjedna, trebali biste okupiti svoju upravu jer je to odluka koju treba donijeti uprava. Ako ljudi vjeruju u vaše izglede, ne bi trebalo biti teško dobiti novac za jednu do dvije plaće. Ako to ne učine, to bi moglo ubrzati vašu smrt, ali [prestanak poslovanja] bi se vjerojatno svejedno dogodio.
Moram se zapitati jeste li javno pokušavali umiriti svoje kolege dok ste privatno savjetovali osnivače da prebace svoj novac iz SVB-a, samo radi sigurnosti.
Uvjeravam vas da nisam. Svaki VC kojeg poznajem govorio je ljudima: 'Mislimo da su vaši depoziti sigurni kod SVB-a. Bilo bi mudro uzeti nešto novca jer biste mogli imati krizu likvidnosti tjedan dana, ali mislimo da nema smisla bježati od banke.' Iskusni, profesionalni VC-ovi iz Silicijske doline razumiju da bankrot nanosi štetu svima.
Želite li reći da partneri u Founders Fundu i Coatueu i Y Combinatoru nisu iskusni, profesionalni VC-ovi? Oni su bili među tvrtkama koje su navodno savjetovale svoje startupove da izvuku svoju imovinu.
Ne. Rekao sam da je nekolicina ljudi govorila ljudima da trče prema vratima i čestitala si na tome. Ostavite po strani što ovo čini SVB-u. Da Fed ne pojača, koliko bi bankrota bilo i drugih popratnih učinaka? Ovi VC-ovi sami sebi čestitaju. Vidim e-poruke od VC-a njihovim LP-ovima — od kojih sam ja u nekim tvrtkama — i oni prosljeđuju stvari poput: 'Nisam li super pametan?'
Koliko vaših tvrtki neće moći izvršiti obračun plaća zbog ovog zatvaranja?
Pretpostavljam da će se to riješiti do ponedjeljka ili utorka i da će utjecati na vrlo malo ljudi. Ako se produži dulje od tjedan ili dva, to će utjecati na mnoge tvrtke u cijeloj industriji. Svatko tko ima obračun plaća danas ili u ponedjeljak treba investitore za brze kredite za premošćivanje od investitora ili za odgodu obračuna plaća za 48 sati.
Može li se to stvarno tako brzo riješiti?
Ono što mi daje povjerenje je da Fed zna [implikacije ako ne zna].
Tko je tu odmah najjače pogođen?
Zaposlenici SVB-a koji su imali velike količine novca u kapitalu tvrtke jer su vjerovali svom poslodavcu. Imatelji kapitala.
Tko ima koristi od ove situacije? Gdje ćeš premjestiti svoj novac?
Vjerojatno ćete vidjeti da ljudi vjeruju većim bankama radije nego manjim bankama. To bih ja osobno savjetovao. Osobno već raspoređujem svoj novac po bankovnim računima jer podliježem ograničenjima FDIC-a i oprezna sam osoba. Već sam u velikoj mjeri u trezorskim zapisima i drugoj, sigurnoj imovini s visokim prinosom. Što se tiče Upfronta, bankujemo sa SBV-om i imamo račune vezane za Morgan Stanley. Vjerojatno ćemo sljedeći tjedan otvoriti dva ili tri računa kod drugih banaka.
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/investor-mark-suster-says-handful-013321894.html