(Bloomberg) — Za neke ulagače, ovogodišnja neuspjeh u visoko letećim tehnološkim dionicama više je od medvjeđeg tržišta: ovo je kraj jedne ere za nekolicinu divovskih kompanija kao što su Facebook matična tvrtka Meta Platforms Inc. i Amazon.com Inc.
Najčitanije s Bloomberga
Te tvrtke — poznate zajedno s Apple Inc., Netflix Inc. i Google matičnim Alphabet Inc. kao FAANG-ovi — predvodile su prelazak na digitalni svijet i pomogle u 13-godišnjem usponu.
Ali povijest pokazuje da tržišni lideri jednog razdoblja gotovo nikada ne dominiraju sljedećim. Postoje rani znakovi da je promjena već u tijeku: rast je usporen ili nestao za Netflix i Metu, dok sama veličina Amazona, Applea i Alphabeta znači da je malo vjerojatno da će u budućnosti pružiti ogromne povrate kao u prošlost.
"Mislimo da je malo vjerojatno da će FAANG predvoditi sljedeći ciklus tehnološkog rasta", rekao je telefonom Richard Clode, upravitelj portfelja u Janus Henderson Investorsu, dodajući da je smanjio svoje udjele u tim dionicama "vrlo značajno". "Najniže smo izloženi FAANG-u od kada je akronim stvoren."
Ako je to doista kraj ciklusa za ove tvrtke, kakav je to kraj bio.
Izbijanje pandemije koronavirusa početkom 2020. uzdrmalo je cijelo tržište dionica, ali nakon kratkog pada, indeksi su se vratili. Tehnološke dionice s velikom kapitalizacijom, uključujući FAANG-ove, prednjačile su jer su zatvoreni potrošači naručivali robu s Amazona, pretplaćivali se na Netflix kako bi gledali “Tiger King” i provodili sate skrolajući po Facebooku i pretražujući na Googleu koristeći iPhone.
Ali ulagači ponovno procjenjuju svoj dugoročni potencijal sad kad su se društva ponovno otvorila, a više kamatne stope diljem svijeta umanjile su apetite za rizikom.
Jedna od najvećih privlačnosti za ulagače bile su visoke stope rasta koje nude tehnološke tvrtke. Sada rast izgleda više pješački.
“Superiorni” rast prodaje, karakteristika koja se najviše povezuje s tehnološkim dionicama velikih kapitalizacija, nestao je, barem za ovu godinu, napisali su stratezi Goldman Sachsa u studenom. Stratezi banke predviđaju rast prodaje od 8% za megacap tehnološke dionice u 2022., ispod očekivanog rasta od 13% za širi indeks S&P 500.
Iako Goldman očekuje da će tehnološke tvrtke ostvariti brži rast prodaje od referentne vrijednosti sljedeće godine i 2024., razlika je mnogo manja od prosjeka prošlog desetljeća, rekla je tvrtka.
"Vrlo je teško povećati te mega-prihode uz vrlo, vrlo visoke stope rasta na način na koji su to činili povijesno", rekao je Michael Nell, viši investicijski analitičar i upravitelj portfelja u UBS Asset Managementu. "Iako su se megacap dionice dobro održale, u budućnosti je teško vidjeti da će one nužno potaknuti izvedbu odavde."
Dionice Mete izgubile su četvrtinu svoje vrijednosti u jednom danu u listopadu nakon što je prognoza prodaje vlasnika Facebooka za četvrti kvartal bila ispod očekivanja analitičara usred usporavanja tržišta oglašavanja. Amazon.com pao je 7% dan kasnije nakon projekcije najsporijeg rasta u blagdanskom kvartalu u povijesti tvrtke.
Primjer bivših burzovnih zvijezda je otrežnjujući. Cisco Systems Inc. i Intel Corp., predvodnici dot-com procvata kasnih 1990-ih, nikada se nisu vratili na vrhunce koje su dosegnuli 2000., dok je Nasdaq 100 indeksu trebalo 15 godina da nadmaši svoj vrhunac iz 2000. godine.
Apple, najveća svjetska kompanija s tržišnom vrijednošću od 2.3 trilijuna dolara, zadržala se najbolja na ovogodišnjem medvjeđem tržištu, padom od 20%. Dionice su ojačane gomilom gotovine tvrtke od oko 170 milijardi dolara, utrživim vrijednosnim papirima i potražnjom za najnovijim iPhoneima.
Ostale dionice u grupi FAANG pale su više, u rasponu od pada Alphabeta od 36% do pada Mete od 66%. Čak i uz padove, grupa još uvijek ima više od 10% pondera S&P 500, tako da će lošiji učinak u nadolazećim godinama predstavljati veliku kočnicu na tržištu.
Čini se da će se bol u tehnološkim dionicama nastaviti i sljedeće godine. Prema podacima koje je prikupio Bloomberg Intelligence, analitičari predviđaju smanjenje dobiti za industriju za 1.8% sljedeće godine, u usporedbi s očekivanim rastom od 2.7% za šire američko tržište.
Suočeni s višim troškovima zaduživanja i rastućom inflacijom, ulagači postaju sve zahtjevniji u pogledu tvrtki koje su spremni podržati. Veliki kapitalni projekti na neprovjerenim tehnologijama, kao što je Metina oklada na metaverzum, nisu dobro prošli. Košarica tehnoloških dionica koje gubi novac koju je sastavio Goldman ove je godine pala gotovo 60%.
“Tržište im govori da želimo neku kratkoročnu profitabilnost i da si ne možemo priuštiti financiranje cijelog vašeg negativnog slobodnog novčanog toka. Budite malo realističniji: rastite malo sporije, ali učinite to profitabilno,” rekao je Neil Robson, voditelj globalnih dionica u Columbia Threadneedle Investments.
Robson još uvijek ima previše tehnologije u svojim portfeljima, iako u manjoj količini nego u prošlosti. Još uvijek posjeduje Amazon i Alphabet, iako također ulaže u tvrtke koje poboljšavaju energetsku učinkovitost. Nell iz UBS Asset Managementa pronalazi prilike u području softvera kao usluge i dionicama poluvodiča, dok Clode Janusa Hendersona gleda prema energetici, kibernetičkoj sigurnosti i umjetnoj inteligenciji te područjima koja bi se mogla pokazati otpornima u recesiji, poput softverskih tvrtki što bi moglo pomoći u produktivnosti.
"Prije dvije godine mogli smo baciti strelicu na pikado ploču FAANG i gotovo bismo bili pobjednici, zar ne?" rekao je Dan Morgan, viši upravitelj portfelja u Synovus Trust Co. “Da li samo naslijepo bacamo novac u ETF koji ne kupuje ništa osim FAANG-a? To vjerojatno više neće ići.”
– Uz pomoć Jerana Wittensteina, Subrata Patnaika, Ryana Vlastelice, Michaela Msike, Jan-Patricka Barnerta i Geoffreya Morgana.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/investors-call-time-faang-stock-190000390.html