(Bloomberg) — Zanemarujući odlučnost Federalnih rezervi da nastavi s podizanjem stopa i da ih zadrži, na Wall Streetu se trenutno odvija izuzetno profitabilna trgovina. Pokušava plivati protiv rastućeg tržišta koje nosi rizike.
Najčitanije s Bloomberga
“Borba protiv Fed-a” zapravo je mjesecima bila pobjednička strategija burze. Indeks S&P 500 porastao je 15% od početka četvrtog tromjesečja i 16% u odnosu na najnižu razinu u listopadu, stavljajući ga nadomak praga od 20% koji mnogi ulagači definiraju kao početak tržišta bikova.
U međuvremenu, središnja banka je podigla stope tri puta, kaže da dolazi još povećanja i neprestano inzistira na tome da će zadržati visoku stopu federalnih fondova neko vrijeme. Ali reakcija na burzu je bila, koga briga?
Čini se da je oklada da su ta povećanja uračunata u dionice i da će Fed zapravo uspjeti izvesti meko slijetanje, pri čemu će ukrotiti inflaciju dok gospodarstvo nastavlja rasti. A to je stavilo trgovce koji su oprezni u pogledu tečaja i zabrinuti zbog inflacije u izazovnu poziciju udaranja glavom naprijed o prevladavajući tržišni zamah.
“Što ako Fed doista pobijedi? Čini se da jest”, rekao je Adam Sarhan, osnivač 50 Park Investmentsa, koji ima duge dionice u SAD-u, uključujući oštećene tehnološke dionice poput dionica čipova. “Ulagači su nagrađeni kada se usklade s temeljnim trendom na Wall Streetu. Nikada se nemojte boriti protiv trake i neka vaši gubici budu mali.”
Naravno, rizik s kojim se stado optimističnih investitora suočava bio je jasan u petkovom izvješću o razbijanju radnih mjesta – mogućnost tvrdoglavo visoke inflacije. Ako zdravo tržište rada održava rast plaća, cijene možda neće pasti. A to bi spriječilo Fed da pauzira svoj najagresivniji ciklus pooštravanja u desetljećima.
Bikovski sektori
Jedan od čimbenika koji umiruje optimiste u kapitalu je promjena tržišnog vodstva. Sektori koji su predvodili ovogodišnji oporavak, poput potrošačke diskrecijske i informacijske tehnologije, povijesno su bili bolji od ranih faza tržišta bikova, prema tvrtki za investicijska istraživanja CFRA. Isto vrijedi i za zalihe materijala, koje su bile bolje od kraja rujna.
Povijest također kaže da će za dionice biti presudno hoće li biti recesije ili ne. Od Drugog svjetskog rata postojalo je devet medvjeđih tržišta koja su bila popraćena recesijom, au prosjeku je S&P 500 pao za 35% naspram 28% za medvjeđa tržišta koja nisu došla s ekonomskim padom, pokazuju podaci CFRA-e.
Ono što je posebno zanimljivo jest da su od 1948. godine postojala samo tri medvjeđa tržišta bez recesije. I svaki put kada bi novo tržište bikova počelo unutar pet mjeseci nakon što su cijene dionica pale na nisku razinu.
Sam Stovall, glavni investicijski strateg u CFRA-i, ostaje pri svom optimističnom pozivu za američke dionice iako misli da bi još moglo doći do plitke recesije. Njegov tekući 12-mjesečni cilj od 4,575 za S&P 500 je 11% iznad zatvaranja u petak.
"Očekuje li nas ozbiljnije medvjeđe tržište ili će ove godine biti vrlo blagog pada, a burza je već dosegnula dno?" rekao je Stovall. "Vjerujem da smo u novoj fazi bika."
Stovall ima pravo. Za dionice, čak i ako postoji recesija, duljina je ono što je stvarno važno. Dubina pada realnog BDP-a od vrha do najnižeg razdoblja nije povijesno povezana s ozbiljnošću poteza na tržištima dionica, kaže Gina Martin Adams, glavni strateg za dionice u Bloomberg Intelligenceu. No kraće recesije dovele su do bržih oporavka.
Prognostičari koje je anketirao Bloomberg predviđaju da će se gospodarstvo smanjiti u drugom i trećem tromjesečju ove godine prije oporavka na kraju godine.
Tehničko pravilo
Čak su i nepokolebljivi medvjedi sve optimističniji - za sada.
Doug Ramsey, glavni direktor za investicije u Leuthold Group sa sjedištem u Minneapolisu, rekao je da je tvrtka početkom godine povećala svoju izloženost dionicama. I premda misli da bi SAD mogao imati recesiju kasnije ove godine, planira voziti najnoviji reli za sada na temelju poboljšanja tehnike.
"Povijesno gledano, postojala je prilika da se zaradi na dionicama između početne inverzije krivulje prinosa i vrhunca dionica prije recesije", rekao je Ramsey. “Mnogima se to čini kobno. Neki bi mogli pomisliti da je to kao da pokušavate zgrabiti nekoliko novčića ispred parnog valjka, ali nisam siguran da je to točno. Mogli bismo skupljati zlatnike ispred tricikla - a ovo bi moglo biti vrijedno."
Dugoročno gledano, Ramsey je oprezan s lažiranjem glave. Sektori koji postižu bolje rezultate u scenariju mekog slijetanja često su slični onima koji dobro posluju prije recesije. Na primjer, proizvođači materijala i industrijske tvrtke — dva vrijednosna sektora koja su se dobro zadržala u ovogodišnjem usponu rasta — obično imaju snažne rezultate u šest mjeseci prije pada.
Naravno, dugoročni optimisti gledaju dalje od toga. Za njih je recesija sve manje vjerojatna, a inflacija se smanjuje, što je Fed želio učiniti. Dakle, strelica pokazuje prema gore i nema smisla boriti se protiv trake.
"Inflacija opada i nemamo prijetnju ozbiljne recesije", rekao je Sarhan iz 50 Park Investmentsa. "Što se mene tiče, medvjeđe tržište je gotovo za sve."
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/investors-fight-fed-want-don-150007551.html