Doseže li oštećeno tržište dionica svoje dno?

S&P 500 je za dlaku propustio zatvaranje prošlog tjedna na području medvjeđeg tržišta - što bi bilo 20% manje od tržišnog vrha, što je visoka točka postignuta nakon Nove godine. Tehnološki težak Nasdaq Composite već je u tom prokletom statusu. Pa kad će ova muka završiti?

Velik dio trenutne slabosti tržišta usredotočuje se na trenutnu visoku inflaciju (nešto više od 8% godišnje) i spremnost Federalnih rezervi, koliko god zakašnjela, da obuzda rastuće cijene. Više stope nisu prijatelj dionica, posebno tehnoloških dionica.

No, iako je predsjednik Fed-a Jerome Powell pokušao uvjeriti ulagače da središnja banka neće poludjeti svojim pooštravanjem režima (odbacio je povećanje od tri četvrtine postotnih bodova), činjenica je da nas čeka stalan slijed povećanje na nadolazećim sastancima Feda.

Unatoč Powellovom govoru o umjerenosti, Wall Street zna da su više stope tupi instrument koji može dobro obuzdati inflaciju, ali često uzrokuje perifernu štetu, poput dionica, da ne spominjemo ekonomiju.

Prekretnica tržišta naziva se kapitulacija. Tada investitori (najvećim dijelom maloprodajni) odustaju i izlaze s tržišta. Postoje znakovi da se to događa. Dionice u maloprodajnim investicijskim fondovima za dionice imale su 17 milijardi dolara odljeva domaćih i stranih dionica u posljednjem tjednu, što je ogroman skok u odnosu na prethodne tjedne, prema Institut investicijskog društva.

Za Bank of America ovo bi moglo označiti početak kraja pada tržišta koje trpimo. "Definicija istinske kapitulacije je da investitori prodaju ono što vole", a zatim izlaze s tržišta, piše Michael Hartnett, glavni strateg BofA-e, u izvješću. Banka predviđa da će S&P 500 završiti godinu na 3,600, iako misli da bi najniži mogao biti 3,000; od petka je S&P bio na 3,901.

Ako je nadir blizu, onda bi ovdje mogla vrijediti stara poslovica da je uvijek najmračnije pred zoru. Mnogo ekonomskih podataka podupire negativan pogled na stanje stvari: prodaja postojećih kuća pada, pad u indeksu upravitelja nabave, nenaviknut porast zahtjeva za nezaposlenost i pad Indeksa vodećih pokazatelja Conference Boarda. Target, koji je radio vrlo dobro, sada izvještava da se njegove marže stisnu.

Čak i ohrabrujuća kretanja donose veliku malinu s tržišta. Impresivnih 77% tvrtki S&P 500 koje izvještavaju o zaradi u prvom tromjesečju (preostalo je samo nekoliko zaostalih za izvješće) ima rezultate koji nadmašuju procjene analitičara, prema Skup činjenica istraživanje. Otkucaji su u prosjeku 4.7% u odnosu na konsenzus.

Nema veze. Tvrtke s pozitivnim iznenađenjima pogodile su prosječni pad cijene od 0.5% dva dana prije objave zarade do dva dana nakon toga.

Problem je što Nostradamus ne radi na Wall Streetu. Možda se sprema dovoljno nadolazećih problema da se odgodi konačno dno tržišta i kapitulacija. Rat u Ukrajini, virus koji neće nestati i inflacija koja bi mogla biti tvrdoglavija nego što Fed misli - sve bi to moglo napraviti nestašluk s našim nadama i očekivanjima.

Ono što znamo je da će u jednom trenutku ova noćna mora biti gotova.