Propada li tržište? Ne. Evo što se događa s dionicama i obveznicama dok Fed želi okončati dane lakog novca, kažu analitičari

Dow Jones industrijski prosjek
DJIA,
-1.30%
zabilježio je najgori tjedni gubitak od listopada 2020. i S&P 500
SPX,
-1.89%
i Nasdaq Composite
COMP,
-2.72%
zabilježili su najgori tjedni pad postotka od 20. ožujka 2020., prema podacima Dow Jones Market Data.

Čitaj: Prvi sastanak Federalnih rezervi u 2022. nazire se kako raste rizik od inflacije izvan kontrole kreatora politike

Pretraživanja na Googleu sadržavala su sljedeće popularne upite: Je li tržište u krahu? I zašto se tržište ruši?

Što je slom tržišta?

Da budemo sigurni, tržište se ne ruši utoliko što je pojam "srušiti" čak i kvantificirano tržišno stanje. Pad dionica i druge imovine ponekad se opisuje hiperboličnim izrazima koji nude malo stvarne suštine o važnosti poteza.

Ne postoji precizna definicija za "sudar", ali se obično opisuje u terminima vremena, iznenadnosti i/ili težine.

Jay Hatfield, glavni investicijski direktor u Infrastructure Capital Managementu, rekao je u subotu za MarketWatch da bi krah mogao okarakterizirati kao pad imovine od najmanje 50%, što bi se moglo dogoditi brzo ili više od godinu dana, ali je priznao da se taj izraz ponekad koristi previše labavo da bi se opisivala dosadna kriza. Vidio je bitcoin
BTCUSD,
-1.38%
kretati se kao sudar, na primjer.

Rekao je da trenutni pad ukupnog tržišta dionica nije u skladu s njegovom definicijom pada, u bilo kojem pogledu, ali je rekao da su dionice u krhkom stanju.

"Ne ruši se, ali je vrlo slab", rekao je Hatfield.

Što se događa?

Referentne vrijednosti dioničkog kapitala značajno se ponovno kalibriraju s visokih visina dok gospodarstvo kreće u novi režim monetarne politike u borbi protiv pandemije i rastuće inflacije. Povrh toga, sumnje u dijelove gospodarstva i događaji izvan zemlje, kao što su odnosi Kine i SAD-a, sukob Rusije i Ukrajine i nemiri na Bliskom istoku, također doprinose medvjeđem ili pesimističkom tonu za ulagače .

Utjecaj neizvjesnosti ima tržišta u ili blizu korekcije ili se kreće prema medvjeđem tržištu, što su izrazi koji se koriste s većom preciznošću kada se govori o padu tržišta.

Nedavni pad dionica, naravno, nije ništa novo, ali može biti pomalo uznemirujući za nove ulagače, a možda i neke veterane.

Nasdaq Composite je prošle srijede ušao u korekciju, što je zabilježilo pad od najmanje 10% u odnosu na nedavni vrhunac od 19. studenog, što je u skladu s uobičajenom definicijom Wall Streeta za korekciju. Nasdaq Composite je zadnji put ušao u korekciju 8. ožujka 2021. U petak je Nasdaq Composite stajao preko 14% od svog vrhunca u studenom i kretao se prema takozvanom medvjeđem tržištu, koje tržišni tehničari obično opisuju kao pad od najmanje 20% u odnosu na nedavni vrhunac.

U međuvremenu, Dow industrijski indeks stajao je 6.89% ispod svog najvišeg nivoa od 4. siječnja, ili 3.11 postotnih bodova od korekcije, zaključno s zatvaranjem u petak; dok je S&P 500 pao za 8.31% u odnosu na rekord od 3. siječnja, što ga čini samo 1.69 postotnih bodova od ulaska u korekciju.

Vrijedi spomenuti i Russell 2000 indeks malog kapitala
kolotečina,
-1.78%
iznosio je 18.6% od nedavnog maksimuma.

Promjenu bikovskog raspoloženja podupiru trostruki pristup Federalnih rezervi prema strožoj monetarnoj politici: 1) smanjivanje kupnje imovine koje podržava tržište, s namjerom da te kupnje vjerojatno završe do ožujka; 2) podizanje referentnih kamatnih stopa, koje se trenutno kreću u rasponu od 0% do 0.25%, najmanje tri puta ove godine, na temelju tržišnih projekcija; 3) i smanjivanje svoje bilance od gotovo 9 bilijuna dolara, koja je znatno porasla dok je središnja banka nastojala poslužiti kao zastoj za tržišta tijekom pada u nesvijest u ožujku 2020. uzrokovane pandemijom koja je potresla gospodarstvo.

Uzeti zajedno, taktika središnje banke za borbu protiv naleta visoke inflacije uklonila bi stotine milijardi dolara likvidnosti s tržišta koja su bila preplavljena sredstvima Feda i fiskalnim poticajima vlade tijekom pandemije.

Neizvjesnost oko gospodarskog rasta ove godine i izgledi za veće kamatne stope tjeraju ulagače da mijenjaju cijenu tehnologije i dionica visokog rasta, čije su procjene posebno vezane uz sadašnju vrijednost njihovih novčanih tokova, kao i potkopavaju špekulativnu imovinu, uključujući kriptovalute kao što su kao bitcoin
BTCUSD,
-1.38%
i Eter
ETHUSD,
-1.94%
na bloku Ethereum.

“Prekomjerna likvidnost Fed-a imala je učinak napuhavanja mnogih klasa imovine, uključujući dionice memea, neprofitabilne dionice tehnologije, SPAC-ove [tvrtke za stjecanje posebne namjene] i kriptovalute”, rekao je Hatfield.

Rekao je porast prinosa na desetogodišnje trezorske zapise
TMUBMUSD10Y,
1.762%,
koji se popeo za više od 20 baznih bodova u 2022., što je najveći napredak na početku nove godine od 2009., više je simptom očekivanja uklanjanja likvidnosti.

"Likvidnost je ključni pokretač, a ne kamatne stope, jer gotovo sve dionice kojima se javno trguje imaju približno isto trajanje/osjetljivost na kamatnu stopu, tako da tehnološke dionice nisu nerazmjerno pod utjecajem rasta stopa, unatoč suprotnim komentarima tržišta", rekao je Hatfield.

U svakom slučaju, Savezni odbor za otvoreno tržište za utvrđivanje stopa vjerojatno će svoj sastanak od 25. do 26. siječnja provesti postavljajući temelje za daljnju promjenu politike, koju tržište pokušava procijeniti u procjenama.

Koliko često dolazi do pada tržišta

Investitorima bi trebalo oprostiti što misle da tržišta samo rastu. Burza je bila otporna, čak i tijekom pandemije.

Ipak, padovi od 5% ili više česta su pojava na Wall Streetu.

Sam Stovall, glavni investicijski strateg u CFRA-i, rekao je da na trenutni pad tržišta gleda kao na "vrlo tipičan pad".

“Je li to sudar? Ne. Ali to je prosječan pad, vjerovali ili ne, jest”, rekao je za MarketWatch tijekom vikenda.

“Rekao bih da tržište radi ono što radi. Bikovska pijaca penje pokretne stepenice gore, ali medvjeđa tržišta spuštaju dizalo i kao rezultat toga ljudi se jako uplaše kada tržište opada”, rekao je.  

Stovall preferira kategorizirati pad tržišta prema ukupnoj veličini i ne nudi posebne kriterije za "slom".

"[Pad od] nula do 5%, ja nazivam bukom, ali što se približavamo 5% to je buka glasnija", rekao je. Rekao je da se pad od 5-10% kvalificira kao povlačenje, pad od najmanje 10% je korekcija za njega, a pad od 20% ili više je medvjeđe tržište.

Salil Mehta, statističar i bivši direktor analitike za program TARP Ministarstva financija SAD-a nakon financijske krize 2008., rekao je za MarketWatch da je s obzirom na pad S&P 500 od preko 8%, vjerojatnost pada od 10-14% odavde 31 %, dok postoji šansa jedan od pet za ukupni pad od 30% ili više u odnosu na trenutne razine.

Statističar je rekao da postoji “slična vjerojatnost da se trenutno povlačenje na kraju pretvori u nešto dvostruko veće. I slična je vjerojatnost da je sadašnje povlačenje umjesto toga gotovo.”

Stovall je rekao da je važno znati da se tržišta mogu brzo vratiti nakon pada. Rekao je da može trebati S&P 500 u prosjeku 135 dana da dođe do korekcije od vrha do najniže razine i samo 116 dana u prosjeku da se vrati na čak i na temelju podataka koji sežu do Drugog svjetskog rata.

Stovall kaže da ovaj pad također mogu pogoršati sezonski čimbenici. Istraživač je rekao da tržišta imaju tendenciju lošeg poslovanja u drugoj godini predsjedničkog mandata. "Mi to zovemo pad u drugoj godini", rekao je.

"Volatilnost je bila 40% veća u drugoj godini, u usporedbi s druge tri godine predsjedničkog mandata", rekao je.

Stovall je rekao da je još jedan čimbenik koji treba uzeti u obzir to da tržišta obično rade puno probave nakon godinu dana kada su povrati bili 20% ili veći. S&P 500 je zabilježio rast od 26.89% u 2021. i pao je za 7.7% do sada u 2022. godini.

Bilo je 20 drugih slučajeva kada je indeks S&P 500 u kalendarskoj godini zabilježio rast od 20% ili više i doživio pad od najmanje 5% u sljedećoj godini. Kada se takav pad, nakon velikog dobitka u prethodnoj godini, dogodio u prvoj polovici nove godine, i to u 12 navrata, tržište se vratilo na čak 100% puta.

Stovall napominje da to nije statistički značajno, ali ipak značajno.

Što bi investitori trebali učiniti?

Najbolja strategija tijekom padova možda uopće nije strategija, ali sve ovisi o vašoj toleranciji na rizik i vašem vremenskom horizontu. "Ne činiti ništa često je najbolja strategija", rekao je Hatfield.

Također je ukazao na obrambene sektore, poput potrošačkih proizvoda
XLP,
+ 0.08%,
komunalne usluge
XLU,
-0.19%
i energije
XLE,
-1.98%,
koje često donose zdrave dividende i ulaganja s većim prinosom poput povlaštenih dionica kao dobra opcija za ulagače koji se žele zaštititi od moguće veće volatilnosti.

Financijski stručnjaci obično upozoravaju da ne radite bilo šta nagli, ali također kažu da neki Amerikanci imaju više razloga za zabrinutost od drugih, ovisno o njihovoj dobi i profilu ulaganja. Netko tko je stariji možda će htjeti razgovarati o situaciji sa svojim financijskim savjetnikom, a mlađi ulagač možda će se moći držati čvrsto ako mu odgovara trenutna postavka ulaganja, kažu stratezi.

Povlačenja mogu biti prilike za akumulaciju imovine ako je bilo koji ulagač razborit i razborit u odabiru svojih ulaganja. Međutim, padovi često rezultiraju razmišljanjem o košnicama, s tržišnim sudionicima koji prodaju masovno.

Pad tržišta "potresa povjerenje investitora i ima tendenciju da se poveća prodaja", rekao je Hatfield.  

U konačnici, ulagači moraju biti oprezni i pametni u pogledu toga kako razmišljaju o tržištu, čak i kada su u pitanju takozvani krahovi.