Ima li se gdje sakriti na ovoj tržnici? Jedna riječ: gotovina

Nigdje pobjeći i nigdje se sakriti. Jedan od najjednostavnijih načina da saznate jeste li na tržištu bikova jest proučavanje 50-dnevnog pomičnog prosjeka cijena u odnosu na 200-dnevni prosjek. Zvuči previše jednostavno? Vjerojatno, ali prema podacima Ned Davis Researcha, u zadnje 122 godine držanje Dow Industrialsa kada je 50-dnevni bio ispod 200-dnevnog, što je otprilike 1/3 vremena, vratilo je veliku nulu (isključujući dividende ). Držanje kada je 50 dana bilo iznad 200 donosilo je 8.4% godišnje. Ako imate druge jednostavne strategije koje su stvorile više od 8% alfa godišnje tijekom 122 godine, vjerojatno ste u udobnoj mirovini!

Dow Industrials također nije jedinstven. Zlato, srebro, sirova nafta, američki dolar i obveznice pokazuju isto tehničko ponašanje. Postoji cijeli posao upravljanja imovinom izgrađen na ovom konceptu koji se zove strategija upravljane budućnosti, ali ne želim skrenuti s teme. Što sada govori indikator? Dionice, obveznice i zlato su na medvjeđim tržištima. Samo je gotovina na tržištu bikova. Kao takve smatramo kratkoročne trezore s prinosom od 3+% kao dobru gotovinsku zamjenu za generiranje određenog inkrementalnog prihoda.

Rijetko, ali svakako sada, postoje trenuci na globalnim tržištima kapitala kada traženje sigurnosti i traženje pozitivnih povrata može postati vrlo izazovno, a mogućnosti su prilično ograničene. Nalazimo li se u takvom okruženju? Možda. Svi temeljni, taktički i tehnički čimbenici dovode nas do zaključka da trenutno povrati za dionice, fiksni prihod i zlato izgledaju izazovno. Dok medvjeđa tržišta sigurno imaju suprotna medvjeđa tržišta, trgovanje tim protutrendovima je izuzetno izazovno i postoji značajan rizik ako krivo 'trgujete'. Dakle, ovo ne preporučujemo kao predvidljivo uspješnu strategiju.

Dakle, gdje to ostavlja investitore ako se, zapravo, suočavamo s okruženjem niskog/negativnog povrata u svim klasama imovine? Vjerujemo da postoji nekoliko radnji koje treba razmotriti i pozicionirati svoj portfelj kako bi izdržao ove vjetrove.

1) Diverzifikacija je još uvijek bitna: kada je riječ o očuvanju bogatstva, vrlo je raznolik portfelj od ključne važnosti. Ključno je osigurati da klase imovine nisu u korelaciji. Po našem mišljenju, postoje samo 4 glavne klase imovine: dionice, obveznice investicijskog razreda, plemeniti metali (tj. čvrsta valuta) i gotovina. Svaka od njih tada ima mnogo podklasa imovine. Pokušajte klasificirati sve svoje posjede u jedan od gornja četiri. Primjer bi bio posjedovanje Real Estate Investment Trusta (REIT). Pomaže diverzificirati vaš dionički portfelj, ali je vjerojatno u velikoj korelaciji s dionicama pa nemojte o tome razmišljati kao o obveznici koja bi mogla dovesti do problema.

2) Obvezujte se dugoročno: Pronađite trajne investicijske ideje koje nemaju punu cijenu i iskoristite kratkoročnu slabost da akumulirate više. Vaša prednost ovdje je da je istraživanje Wall Streeta koje razmišlja o sljedećih 5-10 godina zastarjelo; trenutno razdoblje držanja dionica NYSE je pola godine; kad sam počeo ulagati bilo je bliže 4 godine. Budite spremni napraviti neke analize i stalno testirati svoje hipoteze.

3) Znajte što posjedujete iu koga ste uloženi: Iako se ovo može činiti očiglednim, sada je vrijeme da još jače 'napucate gume'. Ocijenite i procijenite razumijete li uistinu sredstva, dionice i drugu imovinu koju posjedujete. Umjesto da pitate samo koliki je potencijal rasta, razmotrite i koji je rizik negativne strane za svaku investiciju koju imate. Kako će recesija utjecati na vaša ulaganja? Kakav je bio uspjeh upravitelja fonda tijekom prethodnih ciklusa?

4) Ostanite blizu kuće: ključno je razumjeti karakteristike rizika/nagrade u vašem portfelju i tražiti ulaganja s nižom beta, što se može smatrati odnosom između korelacije i volatilnosti. To bi moglo uključivati ​​i dinamičke zaštite i/ili ulaganje s menadžerima koji aktivno štite svoje izloženosti, smanjujući svoju beta vrijednost u odnosu na referentnu vrijednost. Sada nije vrijeme da budete pretjerano izloženi u bilo kojoj klasi imovine ostavljajući vas na nesigurnoj poziciji na krivulji rizika.

5) Tražite nekoreliranu imovinu: Izraz nekorelirana imovina vjerojatno je najčešće korišten i najmanje točan način za opisivanje gotovo SVIH ulaganja koja su tako kategorizirana. Vjerujemo da je pronalaženje STVARNO nekorelirane imovine izazovno jer je ključno utvrditi nisu li, i kvantitativno i kvalitativno, ni na koji način u korelaciji s tržištima kapitala. Trebalo nam je više od godinu dana da izgradimo portfelj ove imovine koja ulaže u područja koja nisu vezana, povezana ili izložena kapitalu, fiksnom prihodu ili zlatu. Iako izgradnja portfelja isključivo od nekorelirane imovine koja je nelikvidna nije razborita, vjerujemo da je alociranje jednoznamenkaste izloženosti njima prikladno u ovom tržišnom okruženju.

6) Likvidnost je ključna: Sada je dobro vrijeme da procijenite koliko likvidnosti trebate za sljedeća 24 mjeseca. Ne impliciram da je to trajanje ovog medvjeđeg tržišta, ali važno je imati marginu sigurnosti kada je u pitanju vaša likvidnost. Posljednje što čovjek želi učiniti je suočiti se s problemima likvidnosti u recesijskom okruženju.

Otvorio sam ovaj članak ukazujući na to da smo možda sredina u kojoj se nema kamo pobjeći i sakriti, ali to zapravo nikako ne znači da se nema što raditi. Zapravo, sada je vrijeme da pregledate/procijenite gore navedene stavke i napravite osobni popis stavki za razmatranje i djelovanje. Kada razmišljate o prinosima svog portfelja i osvrćete se na njih, način na koji se netko snalazi tijekom medvjeđeg tržišta jednako je važan nego kakav je učinak tijekom bikovskog tržišta. Samo zapamtite da uvijek trčite i da je novac (sigurnost) na tržištu bikova!