Ali ključno za trajnost napredovanja bit će kako će cijene imovine reagirati na FOMC sljedeće srijede. I samo [predsjednik Saveznih rezervi] Jay Powell zna (a sumnjamo da čak ni on još ne zna) koji će predsjednik Fed-a dominirati mikrofonom - Volckerizer, prethodno vođeni Powell ili, malo vjerojatno, ali s obzirom na sjenu globalnog usporavanje koje ima odjeke 1974., ne može se isključiti, Blundering Burns.
Julian Emanuel, Michael Chu, Barak Hurvitz
P/Es ispod 10-godišnjeg prosjeka
Komentari ulaganja
Služba za savjetovanje investitora
Srpanj 22: S padom tržišta dionica, terminski omjer P/E
S&P 500
iznosi 16.3, što je ispod petogodišnjeg prosjeka od 18.6 i desetogodišnjeg prosjeka od 10. Kao što je navedeno, konsenzusne procjene rasta zarade izgledaju optimistično, ali nekoliko visokokvalitetnih dionica rasta, posebno u tehnološkom i potrošačkom diskrecijskom sektoru, pale su za 17.0% ili više.
Doug Gerlach
Male banke, veliki problem
CSC strateško pismo
Cove Street Capital
Srpanj 21: Otprilike 15% američkog gospodarstva na neki je način vezano uz stambenu izgradnju. Kamatne stope su porasle, a pristupačnost stanovanja je dobila još jedan udarac. To jednostavno neće biti dobro za BDP. Prvih 25 banaka ima otprilike 70% dioničkog kapitala izloženog komercijalnim nekretninama. Imaju raznolike poslovne modele, prihod od naknada i neto korist od razumnog povećanja kamatnih stopa.
Sljedećih 500 banaka po veličini ima otprilike 245% svog dioničkog kapitala u komercijalnim nekretninama. Uđite u poslovnu zgradu blizu vas i recite mi što vidite. Sada mi recite kako izgleda zajam za komercijalnu nekretninu do 300 baznih bodova prema toj matematici o refinanciranju. To je odgovor zašto ne mislimo da se manje banke ovdje mogu masovno kupiti po 1.5 puta većoj knjigovodstvenoj vrijednosti.
Jeffrey Bronchik
Procjena Zakona o CHIPS-u
UBS pogled na kuću
UBS
Srpanj 21: Senat SAD-a glasovao je sa 64 prema 34 u korist unaprjeđenja Zakona o CHIPS-u. Ovaj modificirani prijedlog zakona usmjeren je na povećanje domaće proizvodnje poluvodiča u SAD-u. Ovaj ključni korak otvorit će glasovanje za Senat da usvoji Zakon o CHIPS-u početkom sljedećeg tjedna. Ako bude usvojen, ići će na odobrenje Zastupničkom domu, a zatim predsjedniku. Zakon bi osigurao oko 52 milijarde dolara subvencija i poreznih olakšica za jačanje američke proizvodnje.
Intel
snažno je lobirao za usvajanje zakona nakon planova za novu tvornicu u Ohiju vrijednu 20 milijardi dolara.
Tajvan Proizvodnja poluvodiča
i
Samsung
,
obje grade nove tvornice, također su lobirale u Kongresu da usvoji Zakon o CHIPS-u.
Povećan naglasak na domaćoj proizvodnji poluvodiča nastavit će se usred sve veće potražnje i stalnih geopolitičkih napetosti između Kine i Tajvana, globalnog lidera u proizvodnji poluvodiča. Američki Zakon o čipovima slijedi globalni trend podrške domaćoj proizvodnji čipsa. Europska komisija donijela je Zakon o europskom čipsu u svibnju, usmjeravajući milijarde dolara financiranja za podršku lokalnoj proizvodnji čipsa. Proizvođači čipova STMicroelectronics i
GlobalFoundries
objavili su planove za izgradnju tvornice u Francuskoj, a Intel ima planove za ulaganje od 88 milijardi dolara diljem Europe. Povećana ulaganja u ljevaonice čipova dio su šireg trenda prema većem fokusu na nacionalnu sigurnost, otpornost opskrbnog lanca i ekonomsku neovisnost. Savjetujemo investitorima da pozicioniraju svoje portfelje za eru sigurnosti, uključujući kibernetičku i energetsku sigurnost.
Mark Haefele i tim
Usporavanje, a ne recesija
Izgledi gospodarstva i kamatnih stopa SAD-a
Sjeverno povjerenje
Srpanj 19: U dubini pada i oporavka od Covida, potrudili smo se prestati koristiti riječ "bez presedana". Iako je istina da gospodarstvo nikada nije doživjelo tako veliku kontrakciju i oporavak, ta riječ nikome nije pomogla da shvati kako se nositi s krizom. Dvije godine kasnije, dok razmišljamo o izgledima rasta, ponovno smo na neistraženom području: strah od recesije nastavlja rasti, ali oznake klasične recesije još nisu vidljive.
Naš primarni izvor povjerenja u rast je snažno stanje na tržištu rada. Sve dok ljudi rade, gospodarska aktivnost će se nastaviti i rizik od recesije je ublažen. Inflacija je sve veće ograničenje koje ugrožava ekspanziju. Naš osnovni scenarij ostaje usporavanje rasta, ali ne izravna recesija.
Carl R. Tannenbaum, Ryan James Boyle, Vaibhav Tandon
EM će zasjati ako dolar padne
Paulsenova perspektiva
Grupa Leuthold
Srpanj 19: Nakon obećavajućeg početka ove godine, međunarodne dionice sada zaostaju za indeksom S&P 500. Sredinom godine, unatoč jakom američkom dolaru, indeksi MSCI ACWI ex-USA i MSCI EM ex-China u biti su bili jednaki indeksu S&P 500. Dapače, do lipnja , indeks razvijenih tržišta bio je ispred S&P 500 gotovo dvije trećine vremena, dok je EM bivša Kina nadmašio S&P 500 više od 90% vremena. Nedavno su se pojačali strahovi od globalne recesije i američki je dolar skočio, a oba međunarodna indeksa sada malo zaostaju za domaćim dionicama. Unatoč tome, držimo se nagiba prema globalnim dionicama - posebno EM ex-Kine - prvenstveno zato što očekujemo da će američki dolar uskoro pasti!
James W. Paulsen
Da bismo razmotrili ovaj odjeljak, treba poslati materijal s imenom i adresom autora [e-pošta zaštićena].