Pad japanskog jena se nastavlja usred stranaca koji prodaju JGB-ove

Ljetno trgovanje znači smanjenje volatilnosti i variranje tržišta, ali trgovce ove godine možda čeka nešto drugačije. Jedan od razloga je i pad japanskog jena, što je izazvalo velike pomake na deviznom tržištu, a neizravno i na drugim.

Deprecijacija japanskog jena nije ništa drugo do impresivna. Od ožujka je premašio 20%, što je zapanjujuća razina.

Tražite li brze vijesti, vruće savjete i analizu tržišta?

Danas se prijavite za bilten Invezz.

Ali nije prvi put da vidimo takve poteze. Također, nije prvi put da je Banka Japana (BOJ) potpuno balistična u svojim nastojanjima da inflaciju dovede do cilja.

To nije uspjelo tako dugo, jer je svaki pokušaj da se inflacija podigne s blizu nule ili ispod, propao. Sada ima pristojne šanse jer cijene energije rastu posvuda u svijetu, a inflacija je porasla na razine koje nisu viđene desetljećima.

Stidljivo se povećao i u Japanu. Ali to neće spriječiti BOJ u ublažavanju i odstupanju od drugih središnjih banaka. Ako ništa drugo, ovo je prilika za BOJ da očisti svoju reputaciju i ponovno uspostavi povjerenje u svoju sposobnost generiranja inflacije kako je definirano njegovim ciljem stabilnosti cijena.

Stranci sve brže prodaju JGB-ove

Jedan od najzanimljivijih grafikona koji je ovih dana bio u krugu pokazuje podatke o tokovima kapitala u i iz JGB-a ili japanskih državnih obveznica. Otkriva da su stranci prošli tjedan dramatično smanjili svoje posjede JGB-ova, prodavši blizu 40 milijardi dolara samo u jednom tjednu.

Svi znaju tko je kupac – Banka Japana. U nastojanju da zadrži prinose pod kontrolom, Banka Japana kupuje sve obveznice koje može dobiti.

Sada drži više od polovice svih JGB-ova - rekord. Dakle, postoji objašnjenje za stalnu slabost jena.

Dakle, hoće li deprecijacija jena stati tijekom ljeta? malo vjerojatno.

BOJ može verbalno intervenirati s vremena na vrijeme, uznemirujući se da je slab jen loš za gospodarstvo. Ali tržište je već počelo povećavati cijene u drugim velikim svjetskim gospodarstvima.

Na primjer, tržište je sada povećalo cijene od Fed-a u 2023. Također, Europska središnja banka očekuje da se svoj prozor povećanja stopa zatvara ovog ljeta.

Ukratko, ne treba zanemariti mogućnost da će BOJ nastaviti popuštati sve dok to ne počnu činiti druge središnje banke. Drugim riječima, vjerojatnije je da BOJ neće biti dio trenutnog globalnog ciklusa pooštravanja.

U ovom slučaju, pad jena je tek počeo.