Jeremy Grantham upozorava da prijeti "tragedija" jer bi dionički "super balon" mogao puknuti

"Jedna od tih značajki je oporavljanje medvjeđeg tržišta nakon početne faze pada vrijednosti, ali prije nego što je gospodarstvo očito počelo propadati, kao što se uvijek događa kada super mjehurići pucaju", rekao je Grantham. “Ovo je, u sva tri prethodna slučaja, povratilo više od polovice početnih gubitaka tržišta, namamivši neoprezne ulagače natrag točno na vrijeme da se tržište ponovno okrene, samo još jače, i da gospodarstvo oslabi. Ovoljetni reli do sada se savršeno uklopio u obrazac.”

Američko tržište dionica palo je tijekom prve polovice 2022. jer su ulagači očekivali da će skokovita inflacija dovesti do jastrebove Federalne rezerve. S&P 500 je 3,666.77. lipnja prije narastajući preko ljeta zajedno s drugim referentnim vrijednostima dionica usred optimizma ulagača zbog znakova da se najviša inflacija u desetljećima smanjuje. 

Predsjednik Feda Jerome Powell nedavno završio taj skup svojim govorom od 26. kolovoza na ekonomskom simpoziju Jackson Hole, Wyo., poništivši ovomjesečne dobitke jer je ponovio da će središnja banka nastaviti pooštravati svoju monetarnu politiku kako bi ukrotila rastuću inflaciju. Upozorio je da će se Fed boriti protiv inflacije dok posao ne bude obavljen, iako bi to moglo donijeti bol kućanstvima i poduzećima.

"Američko tržište dionica i dalje je vrlo skupo, a povećanje inflacije poput ove godine uvijek je štetilo multiplikatorima, iako ovaj put sporije nego inače", rekao je Grantham. “Ali sada su se i temeljni pokazatelji počeli enormno i iznenađujuće pogoršavati: između COVID-a u Kini, rata u Europi, prehrambene i energetske krize, rekordnog fiskalnog stezanja i još mnogo toga, izgledi su daleko mračniji nego što se moglo predvidjeti u siječnju.” 

Grantham je u siječanjskom dokumentu upozorio da se SAD približava kraju "super balona" koji obuhvaća dionice, obveznice, nekretnine i robu nakon golemih poticaja tijekom pandemije COVID-19.

Vidi: 'Sretno! Svima će nam trebati': američko tržište približava se kraju 'supermjehura', kaže Jeremy Grantham

U svojim novinama od srijede, Grantham je rekao da "trenutni supermjehurić predstavlja neviđeno opasnu mješavinu unakrsne precijenjenosti imovine (s obveznicama, nekretninama i dionicama koje su kritično precijenjene i sada brzo gube na zamahu), robnog šoka i agresivnosti Fed-a."

Prema Granthamu, pucanje supermjehurića ima više faza. 

Prvo se stvara mjehurić, a zatim "nazad" u procjenama - kao npr onaj viđen u prvoj polovici 2022 – događa se kad investitori shvate da “savršenstvo” neće potrajati, rekao je. "Onda postoji ono što smo upravo vidjeli - medvjeđi rast tržišta", prije nego što se konačno "temelji pogoršaju" i tržište padne na najnižu razinu.

"Povećanja tržišta medvjeda u supermjehurićima lakša su i brža od bilo kojeg drugog okupljanja", rekao je. "Ulagači pretpostavljaju da se ova dionica prodavala za 100 USD prije 6 mjeseci, tako da sada po cijeni od 50 USD, ili 60 USD, ili 70 USD, mora biti jeftina."

Na unutardnevnom vrhuncu 16. kolovoza, S&P 500 vratio je 58% svojih gubitaka od najniže vrijednosti u lipnju, prema Granthamu. To je bilo "jezivo slično ovim drugim povijesnim super mjehurićima." 

Na primjer, "od najniže razine u studenom 1929. do najviše razine u travnju 1930., tržište se oporavilo 46% - 55% povrata gubitka od vrhunca", rekao je.

Također je istaknuo "brzinu i razmjere" drugih uspona medvjeđeg tržišta. 

"U 1973., ljetni uspon nakon početnog pada povratio je 59% ukupnog gubitka S&P 500 s najvišeg nivoa", napisao je. Nedavno, 2000., Grantham je napisao da je "Nasdaq (koji je bio glavni događaj tehnološkog mjehura) povratio 60% svojih početnih gubitaka u samo 2 mjeseca."

Američke su dionice u srijedu završile s padom, a sve tri glavne referentne vrijednosti zabilježile su pad četvrti dan zaredom posljednjeg dana kolovoza. Dow Jonesov industrijski prosjek
DJIA,
-0.88%
pao 0.9%, dok je S&P 500
SPX,
-0.78%
pao za 0.8%, a tehnološki bogati Nasdaq Composite
COMP,
-0.56%
skliznuo 0.6%. 

Pročitajte: Ljetni uspon burze izgubio je snagu u kolovozu. Evo što povijest kaže o rujnu.

"Ekonomski podaci neizbježno zaostaju za velikim prekretnicama u gospodarstvu", rekao je Grantham. "Da stvari budu još gore, na prijelazu događaja kao što su 2000. i 2007., serije podataka poput dobiti poduzeća i zaposlenosti mogu se naknadno masovno revidirati prema dolje."

"Upravo tijekom ovog zaostajanja obično dolazi do porasta medvjeđeg tržišta", rekao je. A sada se čini da je trenutni supermjehurić "zastao između trećeg i posljednjeg čina", prema Granthamu. 

"Pripremite se za epsko finale", rekao je. “Ako se povijest ponovi, predstava će ponovno biti tragedija. Moramo se nadati ovaj put manjem.”