(Bloomberg) — Dionice meme dionica kao što su Bed Bath & Beyond Inc. i AMC Entertainment Holdings Inc. možda će opet poludjeti, ali to ne znači da ih se ulagači trebaju potpuno kloniti.
Najčitanije s Bloomberga
To je prema Jeremyju Siegelu, profesoru emeritusu financija na Wharton školi Sveučilišta u Pennsylvaniji, koji kaže da su takve nestabilne dionice više nego išta drugo sredstvo za kockanje, iako spekulativne oklade još uvijek mogu biti mali dio portfelja mlađih ulagača.
Siegel, zajedno s Jeremyjem Schwartzom, glavnim direktorom za globalna ulaganja u WisdomTree, pridružio se najnovijem podcastu "What Goes Up" kako bi razgovarali o tome, kao io stanju gospodarstva, inflaciji i tržištima.
Ispod su sažeti i lagano uređeni najzanimljiviji dijelovi razgovora. Kliknite ovdje da poslušate cijeli podcast ili se pretplatite na Apple Podcasts ili gdje god slušate.
P: Posljednjih godina vidjeli smo rast maloprodajnih trgovaca kao važne sile na tržištima, što nazivamo meme dionicama. Kako razmišljaš o tome?
Siegel: Uzmimo AMC, Bed Bath & Beyond, GameStop. Kolika je njihova ukupna tržišna vrijednost? Jedna polovica od 1% dionica ili manje. Čak i ako dodate još nekoliko memea, i dalje dobivate apsolutno mali dio tržišta. Sada mogu izgledati kao da ima puno vatrometa - ima puno kretanja. Ako se volite kockati i volite to, slobodno se upustite. Prije godinu dana rekao sam, donekle konzervativno, da ne mislim da će biti isplativi dugoročnim ulagačima. Oni su vozila za kockanje više nego išta drugo.
Ali uvijek preporučujem mladim ljudima, ako želite igrati s 10% ili 15% svog portfelja u tim igrama, u redu. No, ostalih 85% stavite u neku vrstu indeksiranog dugoročnog fonda koji će za vas imati značenje kada konačno postanete punoljetni.
Ne želim to umanjiti kada kažem da konačno postanete punoljetni jer neki od ovih su odrasli. I usput, neki ljudi znaju igrati na tim tržištima. Kažem, kad budeš u mirovini kao ja. Kao što sam rekao, zabavno je igrati se s porcijom. Kažem sinu da se igra s porcijom. Ali nemojte to činiti velikim dijelom svog portfelja osim ako imate nevjerojatno višak novca i možete si priuštiti gubitak 80% toga.
P: Što očekujete od Fed-a do kraja ove godine?
Siegel: Ono što rade i ono što bi trebali činiti nije nužno ista stvar. U ovom konkretnom trenutku, mislim da bi trebali učiniti malo manje agresivnu stranu. S obzirom na podatke koje do sada imamo - opet, kako podaci pristižu, stvari se mogu promijeniti - ne mislim da bi trebali ići više od dodatnih 100 baznih bodova do kraja godine.
Mnogi su ljudi iznenađeni mojom preporukom budući da sam sigurno bio super jastreb i upozorio na inflaciju vjerojatno prije nego bilo koji drugi prognostičar ili ekonomist. Razlog zbog kojeg ovdje preporučam svjetliju stranu je taj što kad gledam inflaciju na terenu — ne u službenoj statistici koju objavljuje Zavod za statistiku rada, nego zapravo ono što se događa na aktivnim tržištima, na tržištima na kojima cijene određuju se svaki dan, robna tržišta, energetska tržišta, a posebno čak i stambeno tržište — vidim da cijene padaju. Ne vidim baš rast cijena.
To ne znači da nećemo vidjeti rastuće cijene u indeksu potrošačkih cijena jer način na koji je konstruiran uvelike zaostaje za onim što se zapravo događa vani. Ipak, mislim da je povećanje koje se dosad dogodilo i ono što tržište predviđa i koje je ugrađeno dramatično usporilo ponudu novca. Naime, novčana se masa smanjila od ožujka, što je gotovo nezapamćena pojava. I kao rezultat toga, iako je inflacija u planu, moj osjećaj je da ne bismo trebali postati pretjerano agresivni u ovom trenutku. Vidim da je inflacija na vrhuncu u stvarnom svijetu, iako ćemo ostati visoko u statistici.
P: Nedavno ste rekli da smo već u blagoj recesiji — možete li nešto više o tome?
Siegel: Neka vrsta općeg pravila, recesija su dvije četvrtine pada realnog BDP-a. Prema službenoj statistici, imali smo ih u prvom i drugom kvartalu. I to sam mislio. Sada, mislim da se to neće zvati recesijom. Nacionalni ured za ekonomska istraživanja, koji je privatna istraživačka organizacija, a ne vlada, donosi službenu odluku nekoliko mjeseci kasnije. I gledaju mnogo više od samog BDP-a.
Ali rekao sam da je izgledalo kao da smo u pravoj, ako ne i potpunoj recesiji, recesiji rasta, koja usput rečeno, izgleda da se nastavlja u ovom kvartalu. Procjene koje dobivam su između nule i jedan. Sada imamo prave podatke samo za srpanj. No bez obzira na to, imali smo neviđeni pad BDP-a, dok smo istovremeno imali snažan rast tržišta rada, što je apsolutno nezabilježeno u povijesti.
Ako smo dodali 3.2 milijuna radnih mjesta na plaće i BDP je pao, kako je to moguće? Što ovi ljudi rade? Vrte li palčeve ili tvrde da rade kod kuće osam sati, a kod kuće rade četiri sata? ne znam Ali imamo nešto što nikada prije nismo imali. I mislim 75 godina statistike, nikad prije nismo imali rast radne snage i pad BDP-a, a veličine su apsolutno zapanjujuće. I mislim da bi Fed i Bidenova administracija trebali raditi na tom problemu kako imamo sve te ljude, nove zaposlenike, a opet pada BDP. To je kolaps produktivnosti u podacima koji je bez presedana. I mislim to, gotovo u redovima veličina, nismo vidjeli ništa slično.
P: Gdje mislite da je trenutno najbolje mjesto za ulaganje?
Schwartz: Jedna od stvari za koju vidimo veliki interes su državne obveznice s promjenjivom stopom. Ipak bih bio oprezan u pogledu trajanja. Možda bismo mislili da kamatne stope nemaju puno dalje, ali s obrnutom krivuljom mogli biste dobiti vrlo dobre kratkoročne stope i ne preuzimati nikakav rizik trajanja. Tako je naš USFR trezorski fond s promjenjivom stopom sada naš najveći ETF preko 7 milijardi dolara. A to je, rekao bih, najbolja igra za Fed i tržište obveznica.
Unutar dionica, sigurno je došlo do ogromne rotacije faktora od skupih rastućih dionica prema vrijednosti i ništa bolje od jednog od izvornih ETF-ova WisdomTree pokrenutih prije 16 godina — DHS, visoke dividende — bio je značajno pozitivan u godini. I to u usporedbi s dionicama jednake vrijednosti. Vrijednost je nadmašila rast. Rast je zaostao. Najskuplji je najviše zaostao u rastu. Ali visoke dividende su pozitivne - očito je energija dio toga, ali nije samo energija, to je manje od 20% energije - i stoga dionice s visokom dividendom u svakom sektoru nadmašuju dionice s nižom dividendom u svakom sektoru.
Mislim da su roba i dolar vrlo zanimljivi. Jer često je postojala negativna korelacija i mislili ste da vam je potreban pad dolara da bi roba dobro poslovala. Moglo bi se reći da je jedna od stvari koje potiskuju zlato vrlo jak dolar i više kamatne stope koje ste dobili ove godine. Ali dolar nastavlja ići na zamah. Djelomično je to bila trgovina tečajevima.
Kad pogledate, recimo, funtu i euro, zapravo se više trguje s energetskom krizom. Ako pogledate konkretno funtu, njihovi tečajevi su rasli, a funta je padala. I tako ima puno zanimljivih stvari u dolaru. Bili smo jedni od prvih ljudi koji su napravili ETF-ove zaštićene valutom. Još uvijek niste vidjeli smislene tokove za njih. Vidjeli ste tokove u dolar. Čak smo i ovaj tjedan vidjeli tokove kako dolaze do dolara, vraćajući se prema najvišim vrijednostima. Ljudi koji se bave valutnom zaštitom još uvijek se klade na euro, jen i sve svoje tradicionalne međunarodne fondove, što me iznenađuje. Ali dolar je bio vrlo, vrlo jak na višim stopama Feda.
(Ažurira naslov, drugi odlomak)
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/ok-allocate-10-15-meme-200000154.html