Snaga posla neće trajati

Neko je vrijeme dobra slika radnih mjesta prkosila drugim dokazima o omekšavanju gospodarstva, možda čak i recesijskom. Prije izbora, kada je Bijela kuća očajnički trebala odvratiti tvrdnje o recesiji, povremeno je ukazivala na tehničke detalje, ali uglavnom na niske stope nezaposlenosti i povijesno visoke stope zapošljavanja. Sad kad su izbori završili, svima će možda biti lakše suočiti se sa stvarnošću. Gospodarski signali govore o slabljenju i, ako ne o recesiji, da gospodarstvo ide u tom smjeru. U međuvremenu, vijesti s tržišta rada nude u najboljem slučaju slab suprotan signal.

Izvan slike radnih mjesta, znakovi ekonomske slabosti, a ne potpune recesije, su nepobitni. Realni bruto domaći proizvod (BDP) pao je u prva dva kvartala ove godine. Za mnoge je to definicija recesije. Premda je realni BDP skromno porastao tijekom trećeg tromjesečja, ni godišnja stopa rasta od 3.2% ni detaljni obrazac nisu mnogo proturječili slabosti opisanoj ranije tijekom godine.

Inače, dokazi slabosti su rašireni. Kupnja novih stanova pala je oko 23% od početka godine. Stambena izgradnja, mjerena započetim stambenim objektima, pala je za oko 27% u isto vrijeme. Potrošač je održao ravnotežu, ali je znatno usporio potrošnju. U realnom smislu takva se potrošnja proširila jedva preko 1.0% godišnje stope tijekom posljednja dva mjeseca, što je manje od polovine prosječne stope od preko 3.0% tijekom druge polovice 2021. Potrošač bi vjerojatno više usporio da nije inflacija izazvala kućanstva kupiti prije nego što cijene ponovno porastu. Kapitalna potrošnja poduzeća također je usporena. U drugom i trećem tromjesečju proširila se po realnoj godišnjoj stopi od samo 3.2%, znatno ispod stope rasta od 7.9% tijekom prvog tromjesečja godine.

Istina, čini se da tržište rada daje drugačiju sliku. U studenom je, na primjer, zaposlenost porasla za 263,000 3.7, što je velika brojka prema povijesnim standardima. Nezaposlenost je ostala niska na 535,000% radne snage. Ako takve vijesti mogu pobuditi sumnju o drugim znakovima slabosti, tri razmatranja umanjuju snagu svakog takvog protuargumenta. Prvo, tempo rasta radnih mjesta je usporen. Zapošljavanje u studenom iznosilo je samo oko polovicu prosječne mjesečne stope zapošljavanja od 24 tijekom prva tri mjeseca godine. S ovim tempom propadanja, prvi mjeseci sljedeće godine teško da će pružiti puno ohrabrenja. Drugo je nedavno izvješće Zavoda za statistiku rada o zapošljavanju po državama. Pokazalo je da je nezaposlenost pala u samo jednoj državi, a porasla u XNUMX. Stope su i dalje povijesno niske, ali smjer promjene je zlokoban.

Možda je najuvjerljiviji povijesni zapis koji pokazuje kako je potrebno neko vrijeme da tržište rada oslabi u gospodarstvu koje opada (i ojača u gospodarstvu koje se poboljšava). Takva kašnjenja imaju razloga. Poslodavci će čekati potvrdu o usporavanju prije nego što prođu kroz bolan i skup ciklus otpuštanja i na sličan način čekati potvrdu rasta prije nego što krenu u krug zapošljavanja. Ovaj obrazac zaostajanja rijetko se, ako se uopće pokoleba u više od 70 godina podataka o ekonomskim ciklusima. Ako ništa drugo, zaostatak je postao izraženiji u posljednjim ciklusima.

Tijekom velike recesije 2008.-09., na primjer, stopa nezaposlenosti pala je na najnižih 4.4% u ožujku 2007. i ostala je niska čak i dok se gospodarstvo približavalo početku recesije u siječnju 2008. U početku je polako rasla. Bilo je potrebno sedam mjeseci nakon početka recesije, do kolovoza 2008., da se popne iznad 6.0%. Kad je recesija završila u lipnju 2009., nezaposlenost je porasla na 9.5%. Zatim, čak i kad se gospodarstvo počelo oporavljati, nezaposlenost je nastavila rasti, dosegnuvši gotovo 10% u rujnu 2009. Poslovi su toliko kasnili s oporavkom da je nezaposlenost ostala iznad 9.0% do rujna 2011.

Sličan obrazac je vidljiv u podacima o blažoj recesiji iz 2001. Nezaposlenost je pala na najnižu razinu od 3.9% u studenom 2000. i popela se samo na 4.4% kako je gospodarstvo oslabilo i ušlo u recesiju u svibnju 2001. Stopa je porasla na 5.5% kada je recesija završila u studenom te godine, ali je nastavila rasti, dosegnuvši 6.3% 19 mjeseci kasnije u lipnju 2003.

Povijest se nikada točno ne ponavlja, ali tvrdi da još uvijek naizgled snažno tržište rada nije razlog za odbacivanje drugih znakova ekonomske slabosti. Trebat će dosta vremena dok dobri statističari u Nacionalnom uredu za ekonomska istraživanja kažu kada su Sjedinjene Države ovaj put ušle i izašle iz recesije. U međuvremenu, dokazi, ako ne i izvan svake zamjerke, govore da gospodarstvo, ako još nije u recesiji, ukazuje na nju.