JPMorgan vodi razgovore o suzbijanju štete od krize zbog nikla

Nikal, kotačić u svjetskoj ekonomiji za njegovu upotrebu u nehrđajućem čeliku i baterijama za električna vozila, od tada se nije trgovao.

Slom je iskrvario u financijskom sustavu, ostavljajući Tsingshanove banke i brokere s nekoliko milijardi dolara neplaćene marže, što su unaprijed gotovinski brokeri zahtijevali za sklapanje trgovanja, rekli su neki ljudi upoznati s raspravama.

Razgovori između vjerovnika Tsingshana, koje vodi JPMorgan, usredotočili su se na proširenje kreditnih linija kineske tvrtke kako bi im mogla isplatiti maržu koju duguje, rekli su neki od ljudi upoznatih s raspravama. Jedan od planova o kojem se raspravljalo bio je osigurati kreditiranje Tsingshanove imovine od čelika i nikla u Kini i Indoneziji, rekli su neki ljudi. 

Unatoč Tsingshanovim problemima, s cijenama nikla blizu rekorda, odobravanje takvog kredita moglo bi biti vrlo profitabilno s obzirom na ogromne proizvodne mogućnosti tvrtke, rekli su neki ljudi.

Cijene nikla počele su rasti nakon što je Rusija, glavni proizvođač metala, izvršila invaziju na Ukrajinu, što je primjer visokog profila kako su rat i kažnjavajuće zapadne sankcije preokrenule svjetska tržišta roba, podižući cijene metala i energije na najvišu razinu u godinama .

Skup je prošlog tjedna prerastao u krizu za LME. Proizvođači kao što je Tsingshan često prodaju terminske ugovore kao način za zaključavanje cijena na fizički nikal koji iskopavaju i rafiniraju. Zapravo, oni drže pozicije koje imaju koristi kada cijene padaju, a gube novac kada cijene rastu.

Neki od Tsingshanovih brokera očajnički su pokušavali otkupiti te ugovore o niklu kako bi zaustavili gubitke i izbjegli eskalaciju poziva na maržu. Ta je kupnja potaknula cijene referentnih tromjesečnih terminskih ugovora za 66% u jednoj sesiji.

Divlje trgovanje nastavilo se rano prošlog utorka jer su brokeri nastavili pokušavati pokriti kratke pozicije koje su držali u ime Tsingshana i drugih proizvođača. U međuvremenu su hedge fondovi i drugi sudionici agresivno kupovali nikal, podižući tržište na više, rekli su ljudi upoznati s obrtom.

U jednom trenutku cijene nikla su se više nego udvostručile na rekordnih više od 100,000 dolara po metričkoj toni. Nakon što je primio pozive od nekoliko manjih brokera koji su rekli da će platiti maržu u 9 ujutro ako cijene ostanu rekordne, LME je obustavio tržište ubrzo nakon 8 sati ujutro po lokalnom vremenu, rekla je osoba upoznata s burzom.

Međutim, ubrzo nakon podneva po lokalnom vremenu, LME je bacio bombu: kako bi spasio brokere od poziva na maržu koje si nisu mogli priuštiti platiti, otkazao je trgovine koje su se odvijale prije suspenzije, izbrisavši transakcije od 3.9 milijardi dolara. 

Odluka je razbjesnila menadžere novca koji su mislili da su profitirali od skupa.

“Zaustavljanje trgovanja i davanje vremena članovima da ponovo pronađu sredstva koja su im potrebna sasvim je legitimno”, rekao je Jordan Brooks, suvoditelj grupe za makro strategije u AQR Capital Managementu. “Ono što mislim da je upečatljivo za nas i druge sudionike na tržištu, te financijsku industriju u cjelini, je odluka da se izbrišu trgovine koje su se dogodile bez prisile i koje su se dogodile u dobroj vjeri.”

Međutim, obustava i otkazani obrti dali su tržištu vremena i prostora da počisti štetu i spriječi širi odjek.

Nakon što su u utorak vratili sat unatrag, burza je rekla da su joj brokeri platili maržu koju su dugovali u cijelosti. 

Tsingshan još uvijek duguje svojim brokerima, među kojima su JPMorgan, Standard Chartered i BNP, kao i jedinica u državnom vlasništvu

China Construction Bank Corp

, rekli su neki od ljudi koji su upoznati s raspravama. Bloomberg News je ranije izvijestio o pregovorima vjerovnika.

"U interesu stabilnosti sustava i integriteta tržišta, suspendirali smo tržište čim smo mogli i otkazali trgovine od točke u kojoj LME više nije vjerovao da cijene odražavaju temeljno fizičko tržište", rekla je glasnogovornica. Rekla je da burza radi na otvaranju tržišta što je prije moguće.

Tvrtku čiji su obrti izazvali krizu osnovao je poduzetnik

Xiang Guangda

i njegova žena,

He Xiuqin,

kao proizvođač stakla za automobile 1988. G. Xiang ostaje kontrolni dioničar Tsingshana, sada jedne od najvećih kineskih privatnih tvrtki.

Kada se kinesko gospodarstvo ubrzalo 2000-ih, dostupnost nikla predstavljala je prepreku. Proždrljiva kineska želja za metalom koji se lopatom ubacuje u čelične peći dovela je do cijena iznad 50,000 dolara po metričkoj toni 2007. godine, što je rekord koji je stajao do prošlog tjedna.

Tsingshan, proizvođač nehrđajućeg čelika, riješio je kineski nedostatak nikla pionirskim električnim pećima s rotacijskim pećima za proizvodnju jeftinog materijala poznatog kao sirovo željezo od nikla. Razvoj je utjecao na cijene i u lokalnim je medijima pozdravljen kao pobjeda kineske metalne industrije.

Kineska inicijativa Pojas i put, predsjedniče

Xi Jinpinga

vodeća infrastrukturna strategija, pomogla je potaknuti rast Tsingshana. 2013. g. Xi i tadašnji predsjednik Indonezije

Susilo Bambang Yudhoyono

prisustvovali službenom otvaranju jednog od industrijskih parkova u Tsingshanu u Indoneziji.

Proizvođači metala obično prodaju terminske ugovore na burzama kako bi zaključali cijene, poznato kao zaštita od zaštite. Tsingshan je, međutim, prodavao i kupovao ugovore o niklau tijekom proteklog desetljeća, rekli su ljudi upoznati s tvrtkom, čime je ta aktivnost više slična trgovanju.

Početkom prošle godine tvrtka je počela akumulirati kratku poziciju, kažu ljudi. Dao je izjave na svojoj web stranici i panelima u kojima su sugerirali da je tržište fluktuirano i da bi cijene trebale pasti. Tsingshanova pozicija bila je jednaka prodaji oko 190,000 metričkih tona na LME, procjenjuju trgovci, bankari i analitičari. To bi vrijedilo 9.1 milijardu dolara prema završnim cijenama od prošlog ponedjeljka.

Pišite Joeu Wallaceu na [e-pošta zaštićena], Rebecca Feng na [e-pošta zaštićena] i Jing Yang na [e-pošta zaštićena]