Stratezi JPMorgana kažu da dionice za sada mogu prkositi rasprodaji obveznica

(Bloomberg) — Ulagači u dionice još se ne bi trebali brinuti zbog preokretanja krivulja prinosa na američke trezorske obveznice, rekli su stratezi JPMorgan Chase & Co., dok se rasprodaja globalnih obveznica ubrzala.

Najčitanije s Bloomberga

"Recesije obično ne počinju prije invertiranja krivulje, a zaostatak u prednosti mogao bi biti vrlo značajan, čak i do 2 godine", napisali su u bilješci stratezi na čelu s Mislavom Matejkom. “Dalje, tijekom ovog vremenskog okvira dionice su imale tendenciju da pobjeđuju obveznice”, rekli su, dodajući da se vrhunac na tržištima dionica povijesno događa oko godinu dana nakon inverzije.

Američke dionice su na putu za svoj najbolji mjesec ove godine, hrabri rat u Ukrajini i izglede za agresivnije povećanje kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi kako bi ukrotile inflaciju. Dok je skok cijena roba izazvao zabrinutost za ekonomske izglede, pogoršavajući najstrmiji pad obveznica u modernom razdoblju, dionice su dosad uglavnom ostale imune na recesijske treme.

"Recesije su počele u prosjeku tek 16 mjeseci nakon inverzije u širenju, a nikada prije", rekli su stratezi JPMorgana. Kako krivulja 10 godina-2 godine "trenutačno nije potpuno obrnuta, sat još nije počeo otkucavati", a "dionice još uvijek nude podršku rizik-nagrada u srednjem roku", navodi se u bilješci.

Sve veći broj menadžera novca kladi se da su indeksi dionica već uvelike uvelike procijenili cijene u medvjeđim potezima obveznica, dok svi znakovi ukazuju na to da je američko gospodarstvo i dalje u pristojnom stanju. Sada se pojavljuju neki suprotni signali za kupnju. Bank of America's Bull & Bear Indicator prvi put od početka pandemije u ožujku 2020. pokazuje kupnju dionica.

Da budemo sigurni, nisu svi tako raspoloženi. Stratezi Morgan Stanleyja predvođeni Michaelom Wilsonom izjavili su u ponedjeljak da smetnje rastu zbog promjene politike Fed-a, visoke inflacije i rata u Ukrajini "nemaju cijenu". Premija rizika kapitala trebala bi biti veća, rekli su, snižavajući američke financijske podatke na neutralne s prekomjerne težine.

Priča se nastavlja

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2022 Bloomberg LP