(Bloomberg) — Dionice su precijenjene i izložene riziku od daljnjih gubitaka jer se razlika s obveznicama tek treba zatvoriti, kažu stratezi JPMorgan Chase & Co.
Najčitanije s Bloomberga
Prema timu pod vodstvom Marka Kolanovića, skroman pad dionica posljednjih tjedana ne odražava nagli porast stopa od posljednjeg sastanka Federalnih rezervi. Za trenutnu razinu realnih stopa, povijest implicira da je indeks S&P 500 2.5 puta preskup, napisao je.
"Tržišta rizika nisu usklađena s politikom i ciklusom", napisao je Kolanović u bilješci u ponedjeljak, rekavši da više za duže stope dovode do učinaka uključujući uništenje potražnje, niže marže i otpise imovine.
Dok su oštroumni komentari Feda i podaci koji signaliziraju povišenu inflaciju potaknuli trgovce obveznicama na mnogo restriktivniju monetarnu politiku nego što se ranije očekivalo, dionice su imale prigušeniju reakciju, povećavajući razlike između klasa imovine. Indeks S&P 500 ostaje 4% viši za ovu godinu čak i nakon trotjednog pada, dok se prinosi državnih obveznica približavaju granici od 4%.
Kolanović, koji je bio jedan od najvećih optimista Wall Streeta tijekom većeg dijela tržišne rasprodaje prošle godine, od tada je promijenio svoje gledište, sredinom prosinca smanjivši svoju raspodjelu kapitala, navodeći kao razlog slabe ekonomske izglede za ovu godinu. Početkom veljače upozorio je da je rast dionica nakon zadnjeg sastanka Fed-a zamka medvjeđeg tržišta. S&P 500 pao je 4.7% od vrhunca 2. veljače.
Sada također primjećuje tržišno samozadovoljstvo geopolitikom, rizik za koji vidi da će ponovno eskalirati u bliskoj budućnosti zajedno s implikacijama za energetsko tržište, s obzirom na potencijal za novu rusku ofenzivu u ratu s Ukrajinom i rastuće napetosti s Kinom.
"Rizik-nagrada za dionice i dalje je loša po našem mišljenju, što potvrđuje naš stav o smanjenom ponderu dionica", napisao je Kolanović.
Postoje neki znakovi da ulagači počinju obraćati pažnju na upozorenja o dionicama. Medvjedi se stidljivo počinju vraćati na burzu, smatra strateg Citigroupa Chris Montagu.
Prošli tjedan, 3 milijarde dolara novih kratkih ugovora dodano je S&P 500 terminskom pozicioniranju, a neto 5.1 milijarda dolara povučena je iz fondova kojima se trguje na burzi, napisao je. Ipak, neto pozicioniranje ostaje pozitivno, što sugerira ili da treba učiniti više opuštanja ili da ulagači nisu uvjereni u nedavni medvjeđi zaokret, dodao je.
(Ažuriranja za dodavanje konteksta preporukama stratega)
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-kolanovic-says-stocks-overvalued-121131368.html