(Bloomberg) — Eksplozivan porast kratkoročnih opcija stvara rizik događaja na razini implozije volatilnosti burze početkom 2018., prema Marku Kolanoviću iz JPMorgan Chase & Co.
Najčitanije s Bloomberga
Ta je epizoda, poznata kao Volmageddon, izazvala tržišni kaos prije točno pet godina i prisilila na zatvaranje jednog velikog proizvoda kojim se trguje na burzi usmjerenog na volatilnost. Najnovije širenje opcija s nula dana do isteka ima sličan potencijal za stvaranje tržišnih previranja, kaže visokorangirani strateg.
Prema procjeni njegova tima, dnevni nominalni volumeni u takvim kratkoročnim opcijama — poznatim kao 0DTE u žargonu industrije — iznose oko 1 trilijun dolara.
“Iako se povijest ne ponavlja, često se rimuje”, napisao je Kolanović u poruci klijentima. Prodaja ovih "dnevnih i tjednih opcija ima sličan utjecaj na tržišta."
Epizoda "Volmageddon" iz veljače 2018. jedan je od poznatijih primjera dinamike na tržištima izvedenica koja krvari u njihovu temeljnu imovinu, u ovom slučaju dionice. Glavni krivci bili su fondovi kojima se trguje na burzi osmišljeni da plaćaju ulagačima suprotno volatilnosti kapitala.
Kad su turbulencije na dionicama porasle početkom tog mjeseca, to je pokrenulo efekt grudve snijega koji je na kraju poslao mnoge takve strategije prema bezvrijednosti, pridonoseći padu S&P 10 za 500% u dva tjedna.
Sada, Kolanović izdaje vjerojatno najglasniji alarm za 0DTE opcije za čiju se eksploziju od sredine 2022. često okrivljuje za povećanje kretanja u temeljnoj imovini. Njihov utjecaj bio je vidljiv u utorak, kada su se S&P 500 futuresi divlje zanjihali nakon izvješća o inflaciji, čineći svaki pokušaj utvrđivanja kolektivnog razmišljanja tržišta o gospodarstvu posebno uzaludnim.
Pročitajte više: One-Day Options Binge otežava čitanje listova čaja na tržištu
U očima Kolanovića, rizik uključuje trgovce opcijama, koji zauzimaju drugu stranu trgovanja i moraju kupovati i prodavati dionice kako bi zadržali tržišno neutralan stav. Budući da 0DTE opcije rijetko dobivaju novac, njihov se utjecaj na tržište sada najviše osjeća kroz suzbijanje volatilnosti i unutardnevni obrazac buy-the-dip koji proizlazi iz zaštite, prema Kolanoviću.
Međutim, ako tržište izvede veliki potez koji bi te ugovore doveo do novca, to bi natjeralo trgovce opcijama da otpuste velik dio svojih pozicija, upozorava strateg, koji je u prošlogodišnjem posljednjem Institucionalnom izvještaju rangiran kao najbolji u strategijama vezanim uz dionice. Istraživanje investitora. Na dan velikog pada takva unutardnevna prodaja dosegnula bi 30 milijardi dolara, pokazuje njegov model.
"Ovi bi tokovi mogli posebno utjecati na tržišta s obzirom na trenutno okruženje niske likvidnosti", napisao je.
2021DTE opcije, koje su prvi preuzeli trgovci na malo tijekom mememanije 0., stekle su popularnost među velikim menadžerima novca. Tijekom druge polovice 2022. takve su opcije činile više od 40% ukupnog volumena trgovanja S&P 500, pokazuju podaci koje je prikupila Goldman Sachs Group Inc. To je skoro dvostruko više nego prije šest mjeseci.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-kolanovic-warns-volmageddon-2-202708851.html