Srpanjski PPI opada kako energija pada, ali Fedov izazov inflacije ostaje

Danas Indeks cijena proizvoda (PPI) ispričao sličnu priču kao jučer CPI podaci. Inflacija je u srpnju znatno niža. U slučaju PPI-a, cijene su zapravo pale za 0.5% u srpnju u usporedbi s lipnjem.

Ovo donosi dobrodošlu pauzu od niza povećanja cijena kroz mjesečna izvješća PPI-a za 2022. godinu. Naravno, s obzirom na nedavni porast i unatoč padu u srpnju, cijene PPI-a i dalje su veće za gotovo 10% u odnosu na prethodnu godinu.

Pad cijena u srpnju uglavnom je posljedica pada troškova energije koji su u mjesecu pali za 9%. Nakon što se oni uklone, temeljna inflacija može ostati na višoj razini od one koju Fed želi vidjeti. Isključujući troškove hrane i energije za srpanj, cijene su porasle za 0.2% što znači godišnju stopu inflacije od 2.4%, malo ispred Fedovog cilja inflacije, ali puno bolje nego u proteklim mjesecima.

Ipak, očito je ohrabrujuće da se inflacija za srpanj pomaknula niže. Pod pretpostavkom da cijene energije odavde ne porastu, čini se vjerojatnim da je vrhunac američke inflacije iza nas.

Također, čak i bez energije postoje ohrabrujući trendovi, poput pada cijena usluga. Na cijene usluga često manje utječu oscilacije cijena roba i one su možda bolja mjera temeljne inflacije u gospodarstvu.

Troškovi hrane i dalje rastu

Kao i s jučerašnjim CPI podacima, jedna očita zabrinutost je inflacija cijena hrane. S troškovima hrane koji su porasli za 1% za srpanj u PPI indeksu. Hrana je veliki trošak, posebno za kućanstva s nižim prihodima. Međutim, čak i ako troškovi hrane nastave rasti, inflacija bi mogla krenuti niže.

Pitanje za Fed

Pred FED-om je zanimljiv izazov. Čak i ako se inflacija odavde kreće niže, što se čini vjerojatnim, pitanje je - kada je inflacija dovoljno niska?

Fed ima cilj inflacije od 2%. Naravno, trenutno smo dosta ispred toga zbog skoka cijena. Fed ne želi prerano okončati svoju bitku s inflacijom, ali je također zabrinut da će gurnuti SAD u recesija kao što mnogi pokazatelji sugeriraju velika je mogućnost.

Gledajući unaprijed, Fed će morati procijeniti kamo ide inflacija u određivanju kamatnih stopa. Kako bi bili sigurni da se inflacija stvarno vraća na cilj od 2%. Malo je vjerojatno da će podaci o cijenama za jedan mjesec pružiti dovoljno povjerenja, iako su ohrabrujući.

Današnje izvješće PPI-a dobrodošla je vijest, ali predviđanje inflacije ostaje složen problem. Tržišta misle da će Fed početi neznatno umjereno povećavati stope na rujanskom sastanku, ali svakako se očekuje da će stope rasti. Najvjerojatniji ishod prema terminskim tržištima je da Fed podigne stope za 50 bps, s vanjskom šansom za povećanje od 75 bps. To je još uvijek velik pomak, ali je vjerojatno korak prema dolje od vrlo velikih pomaka koje smo vidjeli na nedavnim sastancima.

Današnji podaci PPI-a nude dodatne dokaze da smo vjerojatno prešli vrhunac američke inflacije. Međutim, ostaje da se vidi jesu li nedavna povećanja kamatnih stopa zajedno s padom cijena roba učinila dovoljno da se inflacija vrati na Fedov cilj od 2%. Tržišta još uvijek misle da Fed ima još posla i nastavit će podizati stope preostali sastanci Feda 2022. Međutim, možda su neki od scenarija oštrijeg povećanja stope sada manje vjerojatni budući da se čini da je inflacija donekle ukroćena.