Slabi globalni PMI-ovi potiču stagflacijske strahove

Ranije danas, S&P Global objavio je dugo očekivane podatke Indeksa menadžera nabave za nekoliko velikih gospodarstava.

Ovi podaci sažimaju vjeruju li ispitani menadžeri nabave da se poslovna aktivnost širi, smanjuje ili ostaje ista. Oni odražavaju promjene u tržišnim uvjetima – poboljšanje, pogoršanje ili nepromijenjenost.

Tražite li brze vijesti, vruće savjete i analizu tržišta?

Danas se prijavite za bilten Invezz.

Očitanja iznad 50 sugeriraju da se poslovna aktivnost jača, odnosno ekspanziju u odnosu na prethodni mjesec, dok ispod 50 označava smanjenje.

Općenito, PMI u kolovozu pokazali su se blažim nego u srpnju iu mnogim su slučajevima pali ispod konsenzusnih očekivanja, što ukazuje na mogućnost značajnog usporavanja u trećem tromjesečju.

U prvom redu, trajni inflatorni pritisci, geopolitički stresovi i stalna povećanja kamatnih stopa umanjili su potražnju potrošača što je dovelo do smanjenja poslovne aktivnosti privatnog sektora i ubrzanog gomilanja zaliha.

Australija

PMI za proizvodnju nastavio je rasti na 54.5 iako je usporio s 55.7 u srpnju. Temeljna potražnja bila je uzdrmana povijesnim razinama inflacije, dok je negativna strana možda bila ograničena povratkom radnika na posao nakon duljeg razdoblja strogih karantina.

Unatoč padu cijena sirovina, proizvodni PMI pao je na najnižu razinu u 12 mjeseci.

I usluge i kompozitni PMI pali su ispod 50 do najniže razine u 7 mjeseci, dosegnuvši 49.6 i 49.8 sa 50.9 odnosno 51.1 u srpnju.

Nastavak povećanja od strane središnje banke usred 21-godišnje visoke inflacije počinje smanjivati ​​potrošačku potražnju, a daljnje pooštravanje vjerojatno će pogoršati usporavanje.    

Japan

Kompozitni PMI u Japanu zabilježio je razočaravajući pad na 48.9, u odnosu na srpanjskih 50.3, i znatno ispod prognoze od 50.6 koju je objavio Trading Economics. 

PMI za proizvodnju pao je na 51.0 u kolovozu. Iako nagovještava blagi porast poslovne aktivnosti, ovo je najniža vrijednost u 19 mjeseci za tu otočnu zemlju, koja je u prethodnom mjesecu zabilježila rast od 52.1.

Gubitak u narudžbe privatnom sektoru bio je prvi takav slučaj u šest mjeseci koji je signalizirao potencijalno crne dane pred gospodarstvom.

Aktivnost u uslužnom sektoru smanjila se prvi put u pet mjeseci nakon slabe potražnje, pri čemu je PMI Services pao duboko u kontrakciju na 49.2 u odnosu na prošlomjesečnu mlaku ekspanziju od 50.3 i prognozu od 50.5.

Francuske

S&P-ov kompozitni indeks pao je na 49.8, najnižu razinu u 18 mjeseci, smanjivši se s bikovskih 51.7 u srpnju 2022.

PMI za Flash usluge zadržao se na pozitivnom području, jedva, nakon što je pao na 51.0 sa 53.2 u očitanju prošlog mjeseca.

Kao iu većini zemalja, uvjeti potražnje bili su pogoršani zbog visoke inflacije i rastućih kamatnih stopa, što je odvratilo diskrecijsku potrošnju.

Sukladno tome, PMI Manufacturing pao je s 49.5 na 49, iako je nadmašio konsenzus od 48.2 prema izvješću Trading Economics.

Očekivanja da će ECB nastaviti svoju politiku normalizacije u rujnu vjerojatno će dovesti do teške zime za francuske građane i produljenog usporavanja.

Njemačke

S&P-ov kompozitni indeks pao je na 47.6, najnižu razinu u 26 mjeseci, smanjivši se s 48.1 u srpnju 2022.

To odražava ozbiljne energetske probleme s kojima se Berlin nedavno suočio, jer su cijene plina skočile i pojavile su se nove komplikacije s ključnim plinovodom koji prolazi kroz Kazahstan koji je oštećen preko noći.

I PMI Services i PMI Manufacturing ostali su na području kontrakcije bilježeći 48.2 i 49.8 u kolovozu 2022.

Iako je ispod 50, PMI proizvodni je bio donekle olakšanje za kreatore politike, poboljšavši se s 49.3 u prethodnom mjesecu, i znatno iznad konsenzusnih procjena od 48.2 prema izvješću Trading Economics. Poboljšanje je prvenstveno potaknuto ublažavanjem problema s opskrbnim lancem u dijelovima sektora.

Eurozona

PMI Manufacturing Flash u cijeloj eurozoni smanjio se na 26-mjesečnu najnižu razinu, dok je kompozitni PMI zabilježio 16-mjesečnu najnižu razinu, nakon slabosti poslovne aktivnosti u velikim gospodarstvima kao što su Njemačka i Francuska, što je izazvalo strahove od negativnog BDP-a u cijelom bloku u trećem tromjesečju.

Composite PMI Flash pao je na 49.2 s prošlomjesečnih 49.9. PMI Services zabilježio je gotovo stagnaciju na 50.2 smanjivši se s 51.2 u srpnju i bio je ispod konsenzusa od 49 prema izvješću Trading Economics.

PMI proizvodnje zabilježen je na 49.7, gotovo nepromijenjen u odnosu na 49.8 iz prethodnog mjeseca. Slaba utjeha bila bi činjenica da je to bilo iznad konsenzusne prognoze od 49. Nove narudžbe stalno opadaju dok je povećanje zaliha zaustavilo poslovne aktivnosti.

S obzirom na to da je zabrinutost za energetsku sigurnost najvažnija, podaci o povjerenju potrošača u eurozoni objavljeni ranije danas smanjili su se za 24.9 u kolovozu 2022., popevši se za 2.1 bod u usporedbi s povijesno najnižom (-)27 zabilježenom u srpnju 2022. Ovo je šesti uzastopni mjesec da povjerenje potrošača pada bio na području negativnih 20-ih. Očekuje se da će potražnja za uslugama nastaviti slabiti.

S obzirom na svježe podatke, ING ekonomist Bert Colijn očekuje da će europodručje brzo ući u recesiju ako već nije u njoj. 

S porastom cijena prirodnog plina i kontinuiranom neizvjesnošću zbog rusko-ukrajinskog rata i sušnih uvjeta na Rajni, daljnje pooštravanje od strane ECB-a trebalo bi smanjiti kupovnu moć i dovesti do daljnje deprecijacije eura u odnosu na dolar.

Velika Britanija

S&P Manufacturing PMI Flash srušio se, zabilježivši smanjenje na 46, najnižu razinu od svibnja 2020. tijekom prvog vala. To je zabilježeno daleko ispod srpanjskih očitanja od 52.1.

“Veći troškovi, slabija potražnja i uska grla” udubljen proizvodnja na najnižu razinu od početka pandemije.

Composite PMI Flash zabilježio je prigušenu ekspanziju od 50.9, umjereno u odnosu na prošlomjesečnih 52.1, i ispod konsenzusnih procjena od 51.1.

Glavni teret za gospodarstvo došao je od anemičnog proizvodnog sektora koji čini samo 9.7% BDP-a i 7.3% svih radnih mjesta od ožujka 2021.

Sektor usluga, glavni oslonac britanskog gospodarstva, pridonosi 78% BDP-u, doživio je ekspanziju u PMI-u usluga Flash na 52.5, iako je to umjerenost u odnosu na srpanjskih 52.6.

Uz dvoznamenkastu inflaciju i prognoze Banke Engleske prema kojima bi ona mogla doseći 13% tijekom zime, čini se da bi britansko gospodarstvo moglo kliziti prema bolnoj i sumornoj stagflacijskoj fazi.

Citi banka ima prognoza strašniju inflaciju od 18% do siječnja 2023., posebno s obzirom na uklanjanje gornje granice cijena energije tijekom zime.

Annabel Fiddes, pomoćna direktorica za ekonomiju u S&P Globalu primijetio da su potražnja kupaca, nedostatak radne snage i uska grla sirovina duboko ometali proizvodnju.

Iako oslabljen, PMI usluga u Ujedinjenom Kraljevstvu bio je pozitivno iznenađenje, pavši samo malo s 52.6 na 52.5 u odnosu na očekivanja od 52. Međutim, s obzirom na prevladavajuće uvjete, ekspanzija će vjerojatno biti kratkotrajna.

SAD

Bez obzira na inflacija donekle pojeftinivši u srpnju, a cijene na benzinskim crpkama povukavši se na ispod 5 USD nakon nižih cijena roba, kolovoški Composite PMI Flash zabilježio je razorno smanjenje na 45, znatno ispod već pesimističnih tržišnih procjena od 49, prema Trading Economicsu.

Ovo povlačenje u odnosu na srpanjsko očitanje od 47.7 doprinijelo je sumornosti oko američkog gospodarstva usred Fedovog jastrebovog tona.

Tržišni komentatori s nestrpljenjem će slušati komentare guvernera Powella tijekom sastanka u Jackson Holeu u petak kako bi vidjeli bi li ovo smanjenje moglo oslabiti Fedovu odlučnost da nastavi s normalizacijom politike.

Iako je iznad tržišne procjene od 51.1, preliminarni proizvodni PMI flash smanjio se na 51.3 u usporedbi s prethodnim očitanjem od 52.2.

U studenom 2020 učiti Američki ured za statistiku rada otkrio je da je proizvodnja doprinijela otvaranju 12.8 milijuna radnih mjesta neposredno prije pandemije.

Sektor usluga apsorbirao je najveći teret ekonomskih problema zemlje, uz duboki pad na 44.1, u usporedbi s očitanjem prethodnog mjeseca od 47.3.

PMI Manufacturing, PMI Services i PMI Composite pao na 25-mjesečni, 27-mjesečni i 27-mjesečni minimum.

Siân Jones, viši ekonomist u S&P Global Market Intelligence navedeno da je privatni sektor SAD-a izgledao u lošem stanju s inflacijom koja je prigušila potrošačku potrošnju i ograničila uzvodnu potražnju. Štoviše, popunjavanje slobodnih radnih mjesta postalo je sve veći izazov.

Iako je inflacija popustila, visoke cijene i dalje su snažne i nejasno je je li CPI doista dosegao vrhunac.

Po svoj prilici, globalna će se gospodarstva vjerojatno morati suočiti s tmurnim danima, posebice u svjetlu rastućih kamatnih stopa.

Primjedbe Jeromea Powella u petak bit će ključne za dešifriranje sljedećeg poteza Feda i identificiranje relevantnih katalizatora rizika za ostatak godine.