Osvijetlimo Lucid Motors dok klizi nizbrdo

Lucid Motors (LCID) doživio je smanjenje tržišne kapitalizacije, a ulagači su zakočili špekulativne dionice električnih vozila koje su bile u visokom porastu prije medvjeđeg tržišta.

Na svom vrhuncu u studenom, tržišna kapitalizacija Lucida iznosila je više od 80 milijardi dolara. Uz pad dionica od 70% u sedam mjeseci, je li sav zrak izašao i čini li se sada procjena razumnom?

Medvjeđa tržišta, naposljetku, imaju način na koji pucaju mjehuri imovine i čiste pjenu s rizičnih dionica.

Lucid sada ima tržišnu kapitalizaciju od 28 milijardi dolara s oko 3 milijarde dolara neto gotovine. Proizvođač automobila bilježi ogromne gubitke dok pokušava povećati proizvodnju, a dionica ima visok omjer cijene i prodaje — oko 9 puta veći od očekivanih prihoda u 2023. godini. To je u rangu s Teslom (TSLA) , koji već bilježi značajan profit i novčani tok.

Imajte na umu da naslijeđeni proizvođači automobila trguju s mnogo manje od 1 puta prodaje. LCID se, po tom mjerilu, još uvijek čini daleko precijenjenim s mnogo rizika pada. Lucid se u kapitalno intenzivnom poslu proizvodnje automobila utrkuje protiv konkurenta s dubokim džepom. Ulagači bi trebali predvidjeti dodatna povećanja kapitala kako bi nadoknadili neto gotovinu od 3 milijarde dolara budući da se očekuje da će tvrtka ove godine izgubiti 1.5 milijardi dolara.

Lucidov bliski EV konkurent, Rivian (RIVN) , raspolaže sa 17 milijardi dolara neto gotovine za ulaganje u povećanje proizvodnje i izdržavanje gubitaka dok njezino poslovanje ne postane pozitivno. Uz Rivianovu tržišnu kapitalizaciju od 23 milijarde dolara, vrijednost poduzeća je samo 8 milijardi dolara, manje od jedne trećine Lucidove. Prikupljanje gotovine i održavanje dovoljne likvidnosti bit će stalna briga i izazov za ove proizvođače automobila.

“Ukoliko se nešto značajno ne promijeni s Rivianom i Lucidom, obojica će bankrotirati. Idu prema bankrotu”, rekao je Elon Musk iz Tesle u nedavnom intervjuu. "Nadam se da mogu nešto učiniti, ali ako ne mogu dramatično smanjiti svoje troškove, u velikoj su nevolji."

Doduše, u ovim Muskovim komentarima postoji aspekt samoposluživanja, ali to je ipak oprez za ulagače.

Lucid ima većinski vlasnik dubokog džepa u Saudijcima, koji posjeduju 60% dionica. Ali dodatna povećanja kapitala i dalje će razrijediti kapital ili će doći uz visoku kamatnu stopu. Udio od 60% djelomično je odgovoran za precijenjenost Lucida; postoji ograničeno kretanje dionica. Kratkoročne kamate visoke su kao postotak opticaja, 23%, ali puno manje kao postotak dionica u opticaju, oko 8%.

Kao i kod drugih proizvođača automobila, cijene i dostupnost robe, ograničenja opskrbnog lanca i drugi pritisci na troškove pogoršali su izglede za profitabilnost Lucida. Počevši od 1. lipnja, Lucid je podigao cijene za većinu svoje linije vozila za oko 11%. Iako proizvođač luksuznih električnih vozila služi imućnom potrošaču, potražnja može trpjeti.

Također, Lucid je zatvorio proizvodnu traku na tjedan dana zbog problema s proizvodnjom, prema nedavnom izvješću Poslovni Insider. Rivian je imao sličnih poteškoća u proizvodnji. To govori o troškovima i izazovima koji dolaze i podupire citat Elona Muska: "Proizvodnja u velikim razmjerima je iznimno teška."

Čak i nakon značajnog pada LCID-a ove godine, za 55%, ulagači još uvijek plaćaju procjenu koju je teško opravdati. Na medvjeđem tržištu, ova će se pjena vjerojatno iscijediti, ostavljajući LCID na daleko nižim razinama.

Primamljivo je prisjetiti se Teslinog skepticizma i zamisliti da kupci opet mogu uhvatiti prodavače na pogrešnu stranu. Ali, u najmanju ruku, Tesla je imao polje samo za sebe dok se ono širilo. Sada je Tesla dio konkurentske EV krajolike koja će s vremenom samo postati jača. Previše je razloga u surovoj investicijskoj klimi za izbjegavanje posjedovanja dionica Lucida.