Kao tvrtke rizičnog kapitala, ali bolje: 3 BDC-a za ulagače u dividende

Tvrtke za razvoj poslovanja, ili BDC-ovi, slični su privatnim kapitalnim tvrtkama, ali s jasnom prednošću za ulagače. Ove investicijske tvrtke zatvorenog tipa obično ulažu u dug ili vlasnički kapital u malim privatnim tvrtkama koje ne mogu lako pristupiti financiranju. No BDC-ovi se više oslanjaju na dužnička ulaganja kako bi generirali prihod od kamata, koji se zatim velikim dijelom distribuira dioničarima kroz dividende.

Kao bonus, općenito nude visoke prinose od dividendi — neki nude dvoznamenkaste prinose, a većina oko najmanje 5%. Rizici dolaze s ovim prinosima, ali ćemo istaknuti tri BDC-a koja nam se danas sviđaju zbog njihovih visokih trenutnih prinosa.

Vožnja do glavne ulice (glavni grad)

Osnovan 2007., Main Street Capital (GLAVNI) , BDC je specijaliziran za dionički kapital uložen u niže srednje tržišne tvrtke. Main Street obavlja dokapitalizacije, otkupe od strane uprave, refinanciranje, planiranje obiteljske imovine i još mnogo toga. Također osigurava dužnički kapital ciljnim tvrtkama za rast akvizicijom ili ulaganjem u poslovanje. Main Street je aktivan u velikom broju industrija, birajući diverzifikaciju umjesto specijalizacije.

Main Street generira oko 340 milijuna dolara godišnjeg prihoda, a danas trguje s tržišnom kapitalizacijom od 2.9 milijardi dolara.

Poput većine BDC-ova, dividenda po dionici Main Streeta bila je nestabilna. To je zato što BDC-ovi moraju isplatiti gotovo svu svoju zaradu putem dividendi dioničarima, tako da kada zarada opada iz godine u godinu, dividenda obično slijedi taj primjer. Međutim, u proteklih 10 godina njih osam ostvarilo je veće dividende u odnosu na prošlu godinu. Stoga, dok je trenutni niz dividendi tvrtke samo dvije godine, ona ima dobre rezultate.

Vidimo da je prednost od trenutne godišnje isplate od 2.64 USD – koja se isplaćuje mjesečno – ograničena. Međutim, trenutni omjer isplate od 88% zapravo je niži nego što je bio u bilo kojem trenutku u prošlom desetljeću, tako da se sigurnost dividende Main Streeta znatno poboljšala. Ono što je važno, mislimo da je današnja dividenda vrlo održiva.

Trenutačni prinos je 6.8%, ili više od četiri puta veći od S&P 500. S obzirom na kombinaciju izvanrednog prinosa i sigurnosti isplate, mislimo da je Main Street danas vrlo dobra dionica.

Horizon Technology Finance (HRZN) , koji je BDC koji je specijaliziran za kreditiranje i ulaganje u tvrtke u fazi razvoja u industriji tehnologije, znanosti o životu, zdravstvene zaštite i čistih tehnologija. Za razliku od Main Streeta, koji traži visoku razinu diversifikacije, Horizon namjerno odabire specijalizaciju, vjerujući da navedene industrije nude vrhunske povrate tijekom vremena, posebice od povećanja vrijednosti kapitala.

Tvrtka je osnovana 2008., ostvaruje oko 70 milijuna dolara godišnjeg prihoda, a danas trguje s tržišnom kapitalizacijom od 281 milijun dolara.

Očekuje se da će dividenda Horizona za ovu godinu biti nešto niža od one prošle godine, tako da je niz povećanja dividende nula. No dok je u prošlom desetljeću došlo do smanjenja isplata tvrtke, trenutna dividenda od 1.20 dolara po dionici godišnje — isplaćena u mjesečnim obrocima — samo je 15 centi niža nego prije 10 godina. Iako mi očito više volimo rastuće dividende, Horizon nadoknađuje ovaj nedostatak rasta dividendi svojim ogromnim trenutnim prinosom od 10.8%. To je više od šest puta više od indeksa S&P 500, tako da je na osnovi čistog prihoda Horizon sjajan.

Omjer isplate je 89% za ovu godinu, pa unatoč ogromnom prinosu, mislimo da dividenda trenutačno izgleda prilično sigurno. BDC-ovi uvijek imaju visoke omjere isplate, a Horizon je isplatio više od 100% svoje zarade proteklih godina, ali je svoju isplatu smanjio do točke kada to više nije potrebno.

Trenutačno očekujemo da će dividenda ostati na 1.20 dolara po dionici godišnje u doglednoj budućnosti, jer uprava vjerojatno želi izbjeći još jedno smanjenje puta.

TriplePoint Venture Growth

Naša konačna dionica je TriplePoint Venture Growth (TPVG) , BDC koji ulaže u tvrtke koje podupiru rizični kapital u fazi rasta. Također osigurava financiranje duga tvrtkama s rizičnim rastom na razne načine. Kao i Horizon, TriplePoint je fokusiran, a ne raznolik. TriplePoint prvenstveno ulaže u tvrtke koje se bave e-trgovinom, zabavom, tehnologijom i životnim znanostima. To uključuje softverske tvrtke, mrežne i komunikacijske tvrtke, biotehnološke, kirurške i zdravstvene usluge i još mnogo toga.

Tvrtka je osnovana 2013., proizvodi oko 110 milijuna dolara godišnjeg prihoda i trguje s tržišnom kapitalizacijom od 415 milijuna dolara.

TriplePoint je počeo isplaćivati ​​dividende dioničarima 2014. godine i od tada nikada nije smanjio isplatu. Ovo je neuobičajeno za BDC - na dobar način - jer je TriplePoint uspio održati svoju zaradu u dovoljnoj mjeri da dividende teku dioničarima po stopi od 1.44 dolara po dionici godišnje. Za razliku od prve dvije dionice na našem popisu, TriplePoint svoju dividendu isplaćuje na tipičnoj tromjesečnoj osnovi, a ne mjesečno.

Omjer isplate TriplePointa općenito je bio ispod 100% dok je bio javno poduzeće, a danas iznosi 90%. S obzirom da očekujemo skroman rast zarade u godinama koje dolaze, ali isplatu koja bi trebala ostati nepromijenjena, omjer isplate i sigurnost dividende trebali bi se poboljšati s vremenom. U ovom trenutku nemamo zabrinutosti oko sigurnosti dividende osim velikog pada zarade.

TriplePoint se ističe među ostalima i po osnovi prinosa, pružajući trenutni prinos od dividende od ogromnih 12.1% temeljen na padu cijene dionice do sada ove godine. To razlikuje tvrtku od bilo koje druge dionice na današnjem tržištu, a posebno za dionice za koje dividendu smatramo sigurnom.