(Bloomberg) — Stalna bubnjanja upozorenja da američko gospodarstvo srlja prema recesiji konačno su pogodila živce na Wall Streetu.
Najčitanije s Bloomberga
Ulagači koji su zanemarili upozorenja u posljednja dva mjeseca – od krivulje prinosa na trezorske obveznice koja je najviše bila naopaka u četiri desetljeća do pada zbog strmoglavog porasta cijene nafte 2022. – počeli su trgovati kao da je najveća prijetnja rizičnoj imovini sada prijeteći pad rasta.
Cikličke dionice dovele su S&P 500 do pada od 3.4% u tjednu nakon što se referentna vrijednost dionica nije uspjela održati iznad svoje prosječne cijene u zadnjih 200 dana. Dok je optimizam da će Fed usporiti tempo povećanja kamatnih stopa potaknuo rast od 14% od sredine listopada, raspoloženja ulagača sada su pomračena zabrinutošću da će takav potez, kada se dogodi, biti znak spuštenog gospodarstva.
Već se pojavljuju znakovi da se rast usporava pod agresivnim pooštravanjem Fed-a. Sektor usluga u SAD-u smanjio se prošlog mjeseca. Iako je tržište rada i dalje stabilno, pojavile su se neke slabosti, nedavno u ponovnom porastu stalnih zahtjeva za naknadama za nezaposlene. U isto vrijeme, inflacija je možda dosegla vrhunac, ali je još uvijek dovoljno visoka da drži Fed na oprezu, povećavajući rizik od pretjeranog pooštravanja.
“Prebacit ćemo se s gledanja na 'loše podatke' kao na 'dobre' na loše podatke kao loše jer je to signal da gospodarstvo slabi brže i gore nego što većina očekuje,” rekao je Peter Tchir, voditelj makro strategije u Academy Securities.
Tržišta su niz sumornih gospodarskih vijesti počela smatrati lošim, a ne razlogom za jačanje zbog mogućnosti lakše politike Fed-a. U isto vrijeme, inflacija je i dalje visoka - što dokazuje neočekivano brz rast proizvođačkih cijena prošlog mjeseca - a središnja banka će u srijedu donijeti svoju konačnu procjenu politike ove godine. Sve skupa, to je bilo dovoljno za poraz jesenskog relija.
Budući da su dionice posljednjeg dana studenog dosegle vrhunac, dionice energetskih dionica predvodile su povlačenje, odstupanje od sva tri prethodna rasprodaja 2022. kada je bijesna inflacija potaknula potražnju za proizvođačima materijala. Kompanije koje su osjetljivije na gospodarstvo, poput financijskih tvrtki i proizvođača potrošačkih proizvoda, u prosincu su među zaostacima.
Promjena u narativu također je očita u fiksnim prihodima. Ranije 2022., kada je bjesnila panika od inflacije, obveznice su pale u svakom od tri slučaja kada je S&P 500 pao najmanje 10% od vrhunca. Sada su obveznice počele ponovno zauzimati svoje mjesto kao zaštita od recesije. U srijedu je porast dugoročnog duga spustio 30-godišnje prinose ispod 3.5%, razine koja je posljednji put viđena u rujnu. Razmjenski fond iShares 20+ Year Treasury Bond (ticker TLT) porastao je za 9% u posljednja tri tjedna.
"Ako kupujete dionice na temelju ideje da će niže kamatne stope doći u nekom trenutku u budućnosti, to nažalost implicira da će slabije gospodarstvo također doći u nekom trenutku u budućnosti", rekao je Steve Sosnick, glavni strateg u Interactiveu. Brokeri. "Dakle, budite vrlo oprezni što želite."
Poruka je proteklih dana podržana u najvišim ešalonima Wall Streeta, gdje su čelnici banaka imali jednolično mračne izglede za usporavanje rasta i zarade poduzeća. Čak su i prodajni analitičari, skloni pričanju o imovini koju prodaju, zvučali izrazito neraspoloženo, predviđajući pad 2023. Prosječna projekcija stratega koje prati Bloomberg je da će S&P 500 iduću godinu završiti na samo 4,009, što je njihova najpesimističnija ocjena od barem 1999.
Pročitajte više: Zbor s Wall Streeta postaje sve glasniji Upozorenje da će 2023. biti ružna
Obrasci pozicioniranja i trgovanja također su pokazali odmak od rizične imovine. Ulagači su izašli iz svjetskih dionica najbržim tempom u pet mjeseci, bacivši 35 milijardi dolara u posljednja tri tjedna nakon što su nakupili 23 milijarde dolara samo tjedan dana ranije, prema podacima EPFR-a. Signali u širini poteza također su pojačali prolaznu prirodu nedavnih dobitaka, odražavajući uvjete koji su nagovijestili kraj uspona u ožujku i kolovozu.
Tehničke razine koje su potaknule kupnju u studenom pokleknule su u tjednu. S&P 500 nije se uspio održati iznad svog 200-dnevnog pomičnog prosjeka, a zatim je skliznuo kroz razinu povratka koja je pomogla bikovima.
Ono što dodatno komplicira stvari je to što je rast dionica u studenom pokrenuo najbrže ublažavanje financijskih uvjeta od ožujka 2020., prema mjerenju Goldman Sachs Group Inc., bacajući sumnju na Fedovu sposobnost da prijeđe na labaviju politiku od sljedeće godine.
Pročitajte više: FED-ove vrhunske stope ruše nade Wall Streeta za smanjenje 2023.
Čini se da su kreatori politike Fed-a odlučni u namjeri da svoju kampanju zaoštravanja dovedu do vrhunca od oko 5%, nakon što ih je uhvatio intenzitet i otpornost cjenovnih pritisaka. To su loše vijesti za gospodarstvo za koje se čini da će se smanjiti u nekom trenutku sljedeće godine.
"Moramo proći kroz još mnogo boli", rekao je Justin Burgin, direktor istraživanja kapitala u Ameriprise Financialu. "Jedva da smo vidjeli učinak kašnjenja najbržeg povećanja stope u povijesti."
– Uz pomoć Lu Wanga.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/market-wakes-fact-fed-pivot-211824388.html