Tržišta su samozadovoljna uoči sastanka Fed-a

Ovaj je tjedan kritičan za tržište dionica. Kako bi postavili scenu, tržišta su se snažno oporavila od početka nove godine, posebno na europskim i azijskim tržištima, jer su inflacija i ekonomski pritisak u Europi smanjeni i kako se Kina ponovno otvara od COVID-a. To je pomoglo u povećanju sklonosti riziku na međunarodnim tržištima do te mjere da prema mnogim mjerama sklonost riziku sada dostiže svoju visoku razinu od svojih najviših vrijednosti u posljednjih 10 do 15 godina, što sugerira da ulagači postaju samozadovoljni.

Ovo samozadovoljstvo vidljivo je i drugdje u niskoj razini volatilnosti tržišta i također u izvedbi 'meme' dionica. Ovo je kritičan tjedan jer ne samo da imamo zarade od nekih od najvećih svjetskih kompanija kao što su Apple i AmazonAMZN
ali u srijedu navečer čujemo se od Federalnih rezervi.

Inflacija se okreće

Uz inflaciju koja pada i čini se da je već dosegla vrhunac, očekuje se da će Federalne rezerve povećati kamatne stope za 25 baznih bodova s ​​potencijalom za još jedno povećanje u sljedećem mjesecu. Što se tiče tržišnog sentimenta, puno će ovisiti o konferenciji za novinare predsjednika Feda Jeromea Powella. Moje vlastito očekivanje je da će Federalne rezerve učinkovito htjeti ubiti inflaciju i da će zvučati spremno duže držati više stope. U tom kontekstu očekujem da će Powell u srijedu navečer dati oštru notu.

Doista, malo je vjerojatno da može učiniti suprotno. Jednostavno je malo vjerojatno da bi mogao dopustiti tržištima da se još više oporave što bi dodalo dodatno gorivo poboljšanju uvjeta na financijskim tržištima potencijalno za cijene roba, a onda bi to zauzvrat moglo potaknuti višu inflaciju kasnije tijekom godine.

To je teško okruženje za Fed. Dok se inflacija smanjuje, a mnogi vodeći ekonomski pokazatelji, kao što je komponenta novih narudžbi ISM proizvodnog indeksa i razna druga očitanja iz anketa Fed-a, ukazuju na oštro usporavanje rasta. Postoje veliki dijelovi gospodarstva koji se čine snažnima. Tržište rada je vrlo snažno, mnoga kućanstva i tvrtke, ne samo u SAD-u nego iu Europi, imaju zdrave i snažne bilance i to ima kapacitet za održavanje inflacije na visokoj razini u doglednoj budućnosti.

Sadomonetarizam

U tu svrhu rizik za Federalne rezerve je da inflacija postane ljepljiva ili da dobijemo ukorijenjenu inflaciju od 4 do 5% kao trend. Fed to neće htjeti i njihov bi zadatak mogao, u sado-monetarističkom smislu, značiti da moraju slomiti stupove snage u gospodarstvu sve dok inflacija odlučno ne padne na dva, potencijalno ispod 2%.

Stoga očekujem da ćemo u srijedu vidjeti da će volatilnost porasti. Tržišta su osjetljiva na rasprodaju zbog vala averzije prema riziku.

Također je malo vjerojatno, s obzirom na vijesti iz njegova opskrbnog lanca, da će Apple izvijestiti o vrlo vrlo snažnim ukupnim rezultatima tijekom sljedeća tri mjeseca. Scenarij koji gledam je da se indeks S&P 500 spusti prema razini 3600, a možda i ispod te razine. dok ne počnemo vidjeti kako kupci gomilaju udjele, a zatim se pripremaju za dugotrajniji odlučujući porast prema kraju 1. tromjesečja.