Tržišta ponovno podcjenjuju inflaciju, upozoravaju BlackRock i Fidelity

(Bloomberg) — Neki od najvećih svjetskih upravitelja imovinom, kao što su BlackRock Inc., Fidelity Investments i Carmignac, upozoravaju da tržišta podcjenjuju i inflaciju i krajnji vrh američkih stopa, baš kao i prije godinu dana.

Najčitanije s Bloomberga

Ulozi su golemi nakon što je Wall Street gotovo jednoglasno podcijenio putanju inflacije. Globalne dionice doživjele su nestanak 18 trilijuna dolara, dok je tržište američkih državnih obveznica pretrpjelo najgoru godinu u povijesti. Pa ipak, gledajući inflacijske swapove, opet se očekuju da će inflacija biti relativno ukroćena i pasti prema cilju Federalnih rezervi od 2% u roku od godinu dana, dok se tržišta novca klade da će središnja banka početi snižavati stope.

To je pripremilo tržišta za još jednu brutalnu vožnju, prema Fredericu Lerouxu, članu investicijskog odbora i voditelju tima za unakrsnu imovinu s 44 milijarde eura (47 milijardi dolara) francuskog upravitelja imovinom Carmignaca, budući da će manjak radnika vjerojatno potaknuti više od -očekivana inflacija.

"Inflacija je tu da ostane", rekao je Leroux u telefonskom intervjuu. “Nakon krize središnji su bankari mislili da mogu odlučiti o visini kamatnih stopa. U posljednje dvije godine shvatili su da nemaju: inflacija jest.”

Dodao je da je jedno od najvećih pogrešnih cijena na današnjem tržištu očekivanje da će inflacija pasti na 2.5% sljedeće godine, prije nego što je dodao da svijet ulazi u makroekonomski ciklus usporediv s onim između 1966. i 1980. U tom razdoblju došlo je do energetskih šokova koji su potaknuli Inflacija u SAD-u dvostruko je dvoznamenkasta.

"Moramo živjeti u vrlo drugačijem okruženju nego prije", rekao je Leroux. Zlato, japanske dionice i pouzdane, stabilne tvrtke vratit će se, po njegovom mišljenju, budući da negativni realni prinosi i dalje postoje, a središnje banke neće biti voljne nanijeti previše boli.

Priča se nastavlja

U četvrtak su dužnosnici Feda ponovili oštroumno stajalište središnje banke komentarima koji su nastojali raspršiti nade u skori preokret u politici. U petak je glavni ekonomist Europske središnje banke Philip Lane ponovio to mišljenje, rekavši da će pritisci na cijene ostati visoki čak i ako skokoviti troškovi energije popuste.

Analitičari BlackRockovog investicijskog instituta također smatraju da visoka inflacija i dalje postoji, s malo nade da će recesija potaknuti Fed da smanji stope. Umjesto toga, očekuju da će Fed suziti svoja prevelika povećanja u manja kako bol gospodarskog usporavanja postane jasna, čak i ako inflacija ostane iznad cilja banke od 2%.

“Malo je vjerojatno da će središnje banke priskočiti u pomoć brzim snižavanjem stopa u recesiji koje su osmislile kako bi spustile inflaciju na ciljeve politike. Ako ništa drugo, kamatne stope bi mogle ostati više dulje nego što tržište očekuje”, napisao je prošli tjedan tim analitičara uključujući Jean Boivin, voditelja Instituta. BlackRock ima manje vrijedne dionice na razvijenom tržištu i preferira investicijski kredit nego dugoročne državne obveznice.

BlackRock kaže da su trgovci koji se klade na padajuću inflaciju pogrešni

Direktor Fidelity Investmentsa za globalno makroekonomiju, Jurrien Timmer, rekao je za Bloomberg da inflacija ostaje ključni rizik za tržišta budući da je Fed više puta jasno dao do znanja da želi vidjeti smanjenje mjere sve do cilja od 2%, a ne samo usporavanje rast cijena.

Naravno, ne slažu se svi fondovi. Nizozemski upravitelj imovinom Robeco, s 246 milijardi eura pod upravljanjem, smatra da će 2023. biti vrhunac za stope, dolar i inflaciju. To je uglavnom zbog njegovih očekivanja recesije i nesposobnosti kreatora politike da osmisle meko slijetanje, za koje misle da će potaknuti smanjenje stopa.

No, Leroux iz Carmignac-a rekao je da je fokus tržišta na Fed-ov potencijalni zaokret "sporedna stvar", budući da će doći trenutak kada će ulagači shvatiti da je inflacija osjetljivija nego što su mislili.

"U jednom trenutku tržište će morati shvatiti da dolazi još povećanja stopa", rekao je.

Najčitanije s Bloomberg Businessweeka

© 2023 Bloomberg LP