Tržišta kritičnih minerala previše su sklona neuspjehu

Veličina teksta

O autorima: Cullen Hendrix viši je suradnik na Peterson institutu za međunarodnu ekonomiju, nerezidentni viši znanstveni suradnik u Centru za klimu i sigurnost i profesor na Sveučilištu u Denveru. Morgan Bazilian je direktor Payne Instituta za javnu politiku i profesor na Kolorado School of Mines. Prethodno je bio vodeći stručnjak za energetiku u Svjetskoj banci.  

U ožujku Londonska burza metala suspendiran trgovanje niklom nakon što su cijene skočile preko 250% u dva dana. Velik dio porasta dogodio se u 18-minutnom prozoru koji je—ako je vjerovati sudskim podnescima LME-a— gotovo prouzročio kolaps tržišta nikla, mnogih njegovih glavnih igrača i samog LME-a. 

Bez obzira na to je li LME doista bio u smrtnoj opasnosti, debakl s niklom naglašava jedan od nedovoljno cijenjenih financijskih izazova koje će donijeti prijelaz na zelenu energiju: tržišta za mnoge kritične minerale su mala, tanka i neprozirna. Tržišta s ovakvim strukturama sklona su neuspjesima kao što su zavoji, prirodnim katastrofama i geopolitički izazvani prekidi u opskrbi te nejasni, neučinkoviti procesi otkrivanja cijena. Svi ovi atributi dovode do neučinkovitih tržišnih signala za ulaganja i mogu uzrokovati velike prepreke proizvodnji. Stvaranje zelenije energetske budućnosti zahtijevat će proširenje i reformu tržišne infrastrukture koja podupire sirovine o kojima ovise sustavi obnovljive energije.

Korištenje električnih romobila ističe energija tranzicija je značajno povećala potražnju za nekim mineralima i metalima. Ovo stavlja kratkoročni stres na tržišta, trgovinske obrasce, geopolitiku i, možda najvažnije: cijene. Kao rezultat toga, po prvi put u desetljećima, vidimo porast cijena za mnoge tehnologije čiste energije. Kritičari tvrde da će rastuće cijene vjerojatno imati negativan učinak na primjenu i konkurentnost čiste energije, a time i zastoj u aspektima energetske tranzicije. Jedno jasno područje fokusa je poboljšanje transparentnosti, upravljanja i otkrivanja cijena na onim tržištima koja imaju dovoljan opseg. 

Ukupna vrijednost izvezenog nikla i proizvoda srodnih niklu (rude, poluge, otpad, itd.) u 2020. $ 26.4 milijardi, s ukupnim tržištem (domaćim i međunarodnim) možda dvostruko većim. To je pravi novac, ali čak i tržište od 50 milijardi dolara je kikiriki u usporedbi s veličinom tržišta za druge industrijske metale poput čelika i ugljikovodičnih goriva poput nafte i prirodnog plina. Na Njujorškoj robnoj burzi dnevno se trguje s više od milijun ugovora za West Texas Intermediate sirovu naftu, s nekoliko milijuna otvorenih ugovora. LME trenutno ima samo Ukupno 13 otvorenih ugovora za kobalt u igri. Ova manja veličina predstavlja prilike za trgovce - ponekad čak i usamljene, lažne trgovce - da razviju tržišne pozicije, ograničavajući ponudu i uzrokujući skokove cijena. Ta je dinamika bila prisutna u debaklu s niklom, ali se dogodila i prije u trgovina bakrom. Mala tržišta znače da relativno male svote novca mogu imati prevelike učinke na cijene i globalne lance opskrbe zelenom energijom.

Tržišta za mnoge kritične minerale također su neprozirna i nemaju likvidnost, s relativno malo velikih proizvođača, potrošača i burzi. To vrijedi za rudarske tvrtke koje proizvode kritične minerale: Glencore proizvodi gotovo 20% globalnog kobalta, a četiri kompanije čine 60% globalnog litija. Problem je još akutniji na razini države. Demokratska Republika Kongo proizvodi 70% globalnog kobalta, Australija 54% litija, a Kina 60% rijetkih zemalja. Pod tim uvjetima, tržišta su jedna prirodna katastrofa ili geopolitička kriza - poput ukrajinske krize, koja je uzdrmala globalna tržišta energije i hrane - od preokreta. Slučaj kobalta u DR Kongu je najpoznatiji. Nedavno su zlostavljanja ujgurskih radnika u kineskoj pokrajini Xinjiang podigla cijene solarne tehnologije i usporila njezinu primjenu u Sjedinjenim Državama i drugdje. Čak i ako ostavimo po strani prirodne katastrofe i geopolitičke rizike, tržišta 

Potrebno je poduzeti međunarodne napore kako bi se izgradili temelji dobro funkcionirajućih i dobro upravljanih tržišta za glavne kritične minerale ključne za globalne opskrbne lance za tehnologije kao što su električna vozila i solarne ploče. The Popis kritičnih minerala u SAD-u trenutno navodi oko 50 minerala. U praksi, tako dugačak popis je suprotan postavljanju jasnih prioriteta i izgradnji snažnijih tržišta. Umjesto toga, bolje je utrošiti napore na identificiranje pet do sedam područja fokusa: možda boksit (ruda glinice), kobalt, bakar, litij, nikal, grafit, rijetke zemlje. Grafitnim fjučersima, na primjer, ne trguje se ni na LME ni na NYME, unatoč velikoj potražnji predviđa se rast 25 puta do 2040 za postizanje ciljeva nulte neto emisije. Ti se napori mogu podržati diplomatskim kanalima poput onih koji su već započeti u američkom State Departmentu pod Trumpovom i Bidenovom administracijom. Takva poboljšana tržišta zahtijevat će bolji regulatorni nadzor, pružanje podataka i temeljne elemente stabilne trgovine. 

Napori neće biti brza pobjeda i trebat će posvećenu podršku i ljudske resurse tijekom 5-10 godina da bi se uspostavili. Napori da se unese transparentnost u cijene, poput onih koje nude trgovine poput Benchmark Minerals, ključni su rani korak na tržištima kojima se vjeruje. Lekcije naučene na tržištima drugih roba bit će korisne, kao i znanje iz trgovine kemikalijama. Među tim lekcijama treba biti pažljivo reguliranje stvaranja indeksnih fondova oko tih roba. Indeksni fondovi možda neće mnogo utjecati na cijene ili opseg trgovine za robu oko koje postoje uspostavljena, raznolika tržišta—poput mnogih poljoprivrednih proizvoda i nafte— njihovi bi učinci za kritične minerale kojima se slabo trguje mogli biti pogubniji.

Ukrajinska kriza ponovno je usmjerila pozornost na tržišta roba i strašne posljedice koje nekoliko utjecajnih aktera može imati za globalnu energetsku i prehrambenu sigurnost. Kako potražnja za ključnim mineralima raste, ključno je da otporna tržišna infrastruktura raste u tandemu. Lakši prijelaz s nižim troškovima na održiviju budućnost ovisi o koncu.

Komentare za goste poput ovog napisali su autori izvan redakcije Barron's i MarketWatch. Oni odražavaju perspektivu i mišljenja autora. Predajte komentare i ostale povratne informacije na [e-pošta zaštićena].