Tržišta čekaju PBOC, internetske dionice Play Catch Up

Ključne vijesti

Sinoć je u NYC bilo jako nevrijeme. Vjetar je zavijao poput uragana, probudivši me nekoliko puta. Moj neujednačen san bio je sličan azijskim tržištima, koja su bila pomiješana preko noći. Japan se oporavio od jučerašnjeg pada, Indija je zadobila još jedan udarac, a Hong Kong se s četverodnevnog odmora vratio uz udarac. Internetske dionice koje kotiraju u Hong Kongu sustigle su nakon nedavnog pada njihovih ADR-a na američkoj burzi nakon što su zatvorene prošlog petka i ponedjeljka.

Bilo je nekoliko negativnih "naslova" koji mi se nisu činili zabrinjavajućim, iako investitori nastavljaju djelovati tako da prvo pucaju, a kasnije postavljaju pitanja. Jučerašnja najava Didija o uklanjanju s NYSE bez traženja uvrštenja u Hong Kong utjecala je na raspoloženje. Priča se o dostavnim tvrtkama kojima se govori da ne provaljuju stanovnike Šangaja, iako to nije iznenađujuće.

Bilibilijev listing u Hong Kongu pao je -10.92% unatoč poricanju glasina da otpušta zaposlenike. Međutim, naknadno ispitivanje online video tvrtki spustilo je podsektor. Kineski tehnološki sektor je pod tako intenzivnim medijskim mikroskopom da se svaka "najava" tumači kao smak svijeta.

U pozadini visokih cijena roba koje pokreću rotaciju vrijednosti/rasta i užasne situacije u Ukrajini, veće beta dionice tehnologije/rasta preuzimaju najveći teret tjeskobe investitora na globalnoj razini. Faktorska analiza potvrđuje ovaj stav, budući da su danas u Hong Kongu dividende i faktori vrijednosti porasli +2.02% odnosno +1.85%, dok su rast i volatilnost bili niži od -1.26% odnosno -3.66%. Slična situacija dogodila se preko noći u kontinentalnoj Kini jer je sektor vrijednosti dobio +2.16% dok su faktori rasta i volatilnosti bili niži od -0.44% odnosno -0.66%. Iako razumijem problem s držanjem dionica s dužim trajanjem i/ili neprofitabilnim tehnološkim dionicama u okruženju rastuće stope, mnoge kineske internetske dionice teško da su beskorisne u usporedbi s američkim internetskim/tehnološkim dionicama i trguju se upola manjim od potonjih, U prosjeku. Ulagači su možda očekivali agresivniji odgovor politike PBOC-a, iako postoji argument za postupno popuštanje.

Šangaj, Shenzhen i Hang Seng sjede na razinama podrške (tj. velikim okruglim brojevima) od 3,200, 2,000 i 21,000, što čini sljedećih nekoliko dana ključnim. Večeras će biti objavljena nova primarna kamatna stopa. Hongkonški prodavači na kratko su se kladili preko noći usred natprosječne količine, dok je ukupna količina bila mala. Ovo je snažan pokazatelj da kupci traže katalizatore prije nego što uđu. Po mom mišljenju, to je svakako najveći pesimizam.

Izjave Narodne banke Kine (PBOC) i Državne devizne uprave (SAFE) o podršci gospodarstvu izazvale su malo medijske pažnje, dok je strateško partnerstvo Ant Groupa sa singapurskom tvrtkom za mobilno plaćanje 2C2P prikupilo još manje. To znači da bi široko kinesko tržište moglo biti zrelo za rast jer tržište ima tendenciju učiniti ono što se najmanje očekuje.

Indeks Hang Seng pao je za -2.28%, što je bio niži zbog igranja tehnologije/rasta jer je Hang Seng Tech pao -3.79% dok je količina porasla za +16.86%, samo 79% od jednogodišnjeg prosjeka. Padnici su nadmašili naprednike za 1 prema 4 jer je svaki sektor pao. Zdravstvo je bilo iznenađujuće najlošije zbog epidemije covida u Kini, pala je -1%. Ulagači s kopna danas su bili neto kupci dionica u Hong Kongu dok su Tencent i Meituan bili neto kupovi. Obim kratke prodaje u Hong Kongu bio je 4.13% jednogodišnjeg prosjeka.

Shanghai, Shenzhen i STAR Board su pali od -0.05%, -0.11% i -1.46%, respektivno, jer su vrijednosne dionice/sektori nadmašili rast. Količina je porasla za +0.3% u odnosu na jučer, 72% od jednogodišnjeg prosjeka. Bilo je 1 dionica u porastu i 2,170 čarapa u padu jer je energija porasla +2,144%, predvođena zalihama ugljena i nuklearne energije, dok je zdravstvo palo -2.94%, a tehnologija pala -2.37%. Strani ulagači su putem Northbound Stock Connecta prodali neto dionice kopna u vrijednosti od 2.03 milijuna dolara. Krivulja prinosa Trezora je blago porasla, CNY je pao u odnosu na američki dolar, a bakar je dobio +304%.

Tečajevi, cijene i prinosi od sinoć

• CNY / USD 6.39 prema jutru 6.37
• CNY / EUR 6.89 u odnosu na jučer 6.88
• Prinos na jednodnevnu državnu obveznicu 1% u odnosu na jučer 1.38%
• Prinos na 10-godišnju državnu obveznicu 2.82% naspram jučerašnjih 2.81%
• Prinos na 10-godišnju obveznicu Kineske razvojne banke 3.05% u odnosu na juče 3.04%
• Cijena bakra + 0.31% preko noći