Ogroman kratki stisak iza rasta dionica pokazuje znakove kraja

(Bloomberg) — Jedna velika sila u središtu dvomjesečnog rasta dionica pokazuje znakove umora.

To je ponašanje short sellera, čiji su bjesomučni napori da se oslobode medvjeđih uloga stvorili kupnju koja je dodala gorivo porastu dionica od 7 trilijuna dolara. Sada se pojavljuju dokazi da se proces gasi.

Hedge fondovi koji čine i bikovske i medvjeđe oklade na dionice prilično su prestali kupovati dionice kako bi se vratili zajmodavcima ovaj tjedan nakon što su to prethodno činili najbržim tempom u više od dvije godine, pokazuju podaci glavne brokerske jedinice JPMorgan Chase & Co.

U međuvremenu, klijenti hedge fondova Goldman Sachs Group Inc. povećali su kratke pozicije u srijedu, pri čemu su oklade protiv fondova kojima se trguje na burzi najviše porasle u više od dva mjeseca.

Promjena ima smisla iz određenih tehničkih perspektiva. S&P 500 ovaj tjedan nije uspio nadmašiti ključnu dugoročnu liniju trenda, svoj 200-dnevni prosjek. Dolazi hrpa potencijalno padajućih događaja, od godišnjeg povlačenja čelnika središnje banke u Jackson Holeu, Wyoming, do objave vladinih podataka o potrošačkim cijenama i zapošljavanju.

"Hedge fondovi bi mogli rast od lipnja do kolovoza smatrati predalekim, prebrzim, i sada pokušavaju doći do još jednog pada", rekao je Mike Bailey, direktor istraživanja u tvrtki za upravljanje bogatstvom FBB Capital Partners. "Taktički gledano, tržišta trenutno izgledaju pomalo slabašno, budući da ulagači cijene dobru inflaciju i vijesti o Fedu."

Otkako je tržište palo u lipnju, računalno vođeni trgovci kao što su sljedbenici trendova koji su većinom aktivni na tržištu ročnica zgrabili su dionice u vrijednosti od oko 100 milijardi dolara, procjenjuje trgovačka jedinica Morgan Stanleya, budući da su mnogi pali u short tijekom prvog poluvremena i bili su uhvaćen nespreman kasnijim odbijanjem.

Podaci Morgan Stanleya pokazuju da još uvijek postoji mnogo medvjeđih pozicija. Na tržištu gotovine, dok je 50 milijardi dolara pokriveno od lipnja, neto iznos dodanih kratkih transakcija ostaje visok, ove godine iznosi 165 milijardi dolara. Kratkoročni interes među pojedinačnim dionicama nalazi se na 84. percentilu jednogodišnjeg raspona.

Priča se nastavlja

"Kratka baza američkih dionica još uvijek nije očišćena", napisao je Morgan Stanley u bilješci. "Uz još uvijek visoku kratku polugu, postoji više potencijala za kratko pokriće hedge fondova."

Za sada, međutim, hedge fondovi daju oduška. Nakon što su prošli mjesec proveli u opuštanju medvjeđih trgovanja tempom koji je posljednji put viđen na početku pandemijskog tržišta bikova, klijenti hedge fondova JPMorgana prestali su pokrivati ​​ovaj tjedan.

U Goldmanu, hedge fondovi su u srijedu povećali kratke prodaje dok su dodali duge, što je dovelo do najvećeg skoka bruto aktivnosti trgovanja od najnižeg tržišta sredinom lipnja. Iako je prodaja kratkih hlača nadmašila kupnju dugih u omjeru 3 prema 1, neto prodaja dosegla je najvišu razinu u tri tjedna.

Povlačenje kratkih hlača pojačalo je tržišni rast tijekom ljetnog zatišja, ali sav oprez ukazuje na to da je rizik pada vjerojatno ograničen i potencijalno postavlja pozornicu za daljnje dobitke ako se stvari počnu poboljšavati, prema Benjaminu Dunnu, predsjedniku Alpha Theory Advisors.

"Nitko ne vjeruje skupu", rekao je Dunn. "Moglo bi nas čekati razdoblje slabosti, ali po istom principu, puno ljudi koji žele prodati već je prodalo", dodao je. “To je problem posljednjih nekoliko mjeseci na ovom tržištu. Nije to ništa osim pozicioniranja, gotovo ništa fundamentalno.”

Više ovakvih priča dostupno je na bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP