Meta je jeftina s razlogom: dioničari nisu u fokusu

Jutros su stigle vijesti da je Facebook matična Meta Platforma (META) pristao je nagoditi kolektivnu tužbu protiv tvrtke koja proizlazi iz skandala Cambridge Analytica. Tvrtka će platiti 750 milijuna dolara, što je prema Keller Rohrback LLP — predstavniku tužitelja — “najveći povrat ikad postignut u kolektivnoj tužbi o privatnosti podataka i najviše što je Facebook ikada platio za rješavanje privatne kolektivne tužbe.”

Naravno, Facebook, kako je tvrtka tada bila poznata, pristao je 2019. na nagodbu od 5 milijardi dolara sa Saveznom komisijom za trgovinu, dok je gotovo istodobno s Komisijom za vrijednosne papire i burzu nagodio slučaj za 100 milijuna dolara zbog optužbi da je tvrtka obmanula javnosti u vezi sa zlouporabom korisničkih podataka.

Dakle, oko 2023

Ono što investitori žele znati nisu detalji gore navedene nagodbe. Činilo se da su svi znali da dolazi dogovor o velikom iznosu u dolarima. Ulagači žele znati, budući da jedna loša godina za tržišta i za META završava, još jedna je na vidiku. Je li META s razlogom jeftin ili jeftin?

U listopadu je META objavila zaradu u trećem tromjesečju koja je znatno ispod konsenzusa o prihodima koji su pobijedili Wall Street. Zarade su zapravo ispisane smanjenjem iz godine u godinu za četiri uzastopna tromjesečja, a stvaranje prihoda smanjenjem iz godine u odnosu na godinu za dva. Velik dio krivnje leži u strožem okruženju za prodajni oglasni prostor na društvenim mrežama tvrtke otkad je Apple (AAPL) dao je potrošačima koji koriste Appleove uređaje izbor u kojoj su mjeri spremni dopustiti programerima aplikacija koje koriste da prate njihove aktivnosti na webu.

Apple je možda dobar razlog zašto je neto prihod ove tvrtke pao više od 25% u posljednje dvije godine, ali tvrtka je oštetila i samu sebe. Meta Platforms je stavio najmanje 36 milijardi dolara klađenje na "metaverse", što je okruženje tipa virtualne stvarnosti u kojem bi ljudi jednog dana mogli raditi ili se igrati koristeći avatare da predstavljaju sebe. Ima puno futurističkog optimizma, ali vjerojatno daleko od toga da bude komercijalno razuman.

Struktura

Meta Platforms izvještava o izvedbi u dva različita poslovna segmenta, Family of Apps i Reality Labs. Obitelj aplikacija uključuje sve mreže društvenih medija s kojima ste mnogi od vas upoznati, kao što su Facebook, Instagram i WhatsApp. Reality Labs je mjesto gdje metaverzalni projekt tvrtke živi u cijelosti. Reality Labs, kao što ste vjerojatno već pogodili, je mjesto gdje korporativni financijski rezultati umiru.

Od godine do danas kroz devet mjeseci, segment Family of Apps ostvario je prihod od 83.011 milijarde USD, što je rezultiralo operativnim prihodom/gubitkom od 31.983 milijarde USD. Od godine do danas, kroz devet mjeseci, segment Reality Labs ostvario je prihod od 1.433 milijarde USD, što je rezultiralo operativnim prihodom/gubitkom od -9.438 milijardi USD. Reality Labs doslovno je bio samonametnuti porez od 29.5% na poslovni prihod tvrtke.

Zarada i osnove

Očekuje se da će Meta Platforms objaviti rezultate tvrtke u četvrtom kvartalu za otprilike mjesec dana. Konsenzusni pogled je za EPS od 2.25 USD s rasponom od 1.40 do 2.70 USD na prihod od 31.55 milijardi USD unutar raspona od 30 do 32.5 milijardi USD. Široki raspon očekivanja govori nam da je Wall Street donekle neizvjestan u pogledu onoga što će tvrtka objaviti za tekuće tromjesečje. Uz konsenzus, ove bi brojke iznosile "rast" zarade od -38.7% uz "rast" prihoda od -6.3%.

Slobodan novčani tok postao je problem za tvrtku u posljednjim kvartalima. Slobodan novčani tok za posljednja četiri tromjesečja po dionici teče ovako uzastopno... 4.61 USD, 3.17 USD, 1.71 USD i 0.12 USD. Što je sljedeće? Negativan broj? Stvar je u ovome. Tvrtka se nalazi na hrpi novca, a bilanca je jaka. Ako glavni izvršni direktor Mark Zuckerberg želi nastaviti ulagati u metaverzum jer doista vjeruje u njegovu komercijalnu budućnost, sigurno ima sredstva da to čini neko vrijeme.

Na kraju trećeg tromjesečja, Meta Platforms je imala neto gotovinsku poziciju od 41.776 milijardi dolara u bilanci i tekuću imovinu od 58.315 milijardi dolara. S tekućom imovinom od 22.687 milijardi USD, tvrtka ima zavidan tekući omjer od 2.57. Nije da se treba brinuti s ovakvim stanjem gotovine, ali tvrtka je dodala gotovo 10 milijardi dolara dugoročnog duga tijekom trećeg tromjesečja, što je možda bilo pametno s obzirom na okruženje kamatnih stopa.

Što ja mislim

Dionicama se trguje na "ispod tržišta" 13 puta gledajući zaradu. To je zato što je Meta Platforms suprotnost rastućim dionicama. Ovo je tvrtka čija je izuzetno uspješna osnovna djelatnost vjerojatno prošla vrhunac, dok menadžment ne odlučuje ulagati u ovu osnovnu djelatnost koja osigurava cjelokupnu tvrtku, već u nešto što se smatra ili "vizionarskim" ili smiješnim. Samo vrijeme može pokazati je li Zuckerberg u pravu. Možda i jest. Međutim, vjerojatno ne kratkoročno ili srednjoročno. Ako metaverzum na kraju postane sljedeća velika stvar, to je dugoročna priča.

Kao stagnirajuće poduzeće koje ima solidnu bilancu, ako bi tvrtka željela privući ulaganja, tvrtka bi vjerojatno smanjila ulaganja u metaverzum, radeći ono što je potrebno da se ponovno uspostavi izgubljeni slobodni novčani tok i iskoristi taj stvoreni prostor za pokretanje dividende . Činjenica da to nije učinjeno govori dioničarima da oni nisu u fokusu.

Dionica je pala za otprilike 70% od rujna 2021. i porasla za oko 33% u odnosu na dno u studenom 2022. Otpor je naišao na razini od 125 dolara, što je skoro popunilo prazninu stvorenu krajem listopada. Ostaje nepopunjena praznina u $300. Morat ćemo vidjeti više od 61.8% Fibonaccijevog povrata cjelokupne rasprodaje kako bismo pristupili popunjavanju tog prostora. Povećajmo.

Ovdje se formira nešto što izgleda kao uzlazni trokut, što bi bilo dobro za META bikove. Po mom mišljenju, preuzimanjem i držanjem od 125 dolara možete dobiti 144 dolara.

Uz to, ja nisam obožavatelj, i ako ova dionica propadne nakon sljedećeg trčanja na ovoj ključnoj razini od 125 dolara, postoji dobra šansa da je to mrtav novac koji ide duboko u 2023., posebno s Fed-om koji se vraća na monetarnu bazu kao ekonomija ide u recesiju.

Ime je zanimljivo. Njegova niska procjena zapravo je rezultat vlastitog odlučivanja. To se ne mijenja dok se META ne promijeni.

(Apple je holding u Klub članova akcijskog upozorenja PLUS. Želite li biti upozoreni prije nego što AAP kupi ili proda AAPL? Saznajte više sada.)