Zapisnici pokazuju da je Fed spreman podići stope i uskoro smanjiti bilancu

Dužnosnici Federalnih rezervi pokrenuli su planove na svom posljednjem sastanku za početak podizanja kamatnih stopa i odbacivanje trilijuna dolara u obveznicama u bilanci središnje banke, navodi se u zapisniku objavljenom u srijedu.

Neki dužnosnici na sastanku izrazili su zabrinutost zbog financijske stabilnosti, rekavši da bi labava monetarna politika mogla predstavljati znatan rizik.

Naznačili su da su povećanja kamatnih stopa vjerojatno uskoro na putu, i rekli su da bi povlačenje portfelja obveznica moglo biti agresivno.

"Sudionici su primijetili da bi, u svjetlu trenutne visoke razine udjela u vrijednosnim papirima Federalnih rezervi, vjerojatno bilo prikladno značajno smanjenje veličine bilance", navodi se u sažetku sastanka.

Federalno povjerenstvo za otvoreno tržište odlučilo je nakon dvodnevne sjednice da još neće podizati kamatne stope, ali je snažno naznačilo da je povećanje na putu već u ožujku.

Unatoč naizgled jastrebačkom tonu, dionice su smanjile gubitke nakon objavljivanja minuta.

"Tržište ih je ispravno protumačilo kao golubljike u odnosu na očekivanja", rekla je Simona Mocuta, glavna ekonomistica u State Street Global Advisorsu. "Iskreno, nazvao bih ih antiklimaktičnim."

Tržišta su bila na ivici posljednjih nekoliko tjedana jer su rastuća inflacija i jastrebovi razgovori nekih dužnosnika Fed-a, posebice predsjednika Fed-a St. Louisa Jamesa Bullarda, naveli trgovce da ove godine cijene u ekvivalentu sedam povećanja stope od 0.25 postotnih bodova. Tržišne cijene su se smanjile nakon objave minuta, s šansom od 50-50 sada da Fed podigne svoju referentnu stopu za 1.75 postotnih bodova.

"Nedavno je bilo toliko buke da mislim da su se svi pripremali za vrlo jastrebov ton u minutama, a minute su bile više poput: 'Učinit ćemo to, naravno, ali prošetat ćemo prije nego što potrčimo'" rekao je Mocuta. “Čini se da je dovoljno da Fed napravi četiri povećanja. Razgovarajte o jastrebovima, recite svima da ovo pomno pratimo, a ako trebamo učiniti više, možemo učiniti više.”

Uz razgovore o stopama, odbor je postavio postupke kako će početi odvijati svoju bilancu od gotovo 9 bilijuna dolara, koja se uglavnom sastoji od obveznica koje je kupio u nastojanju da snizi stope i potakne rast.

Ožujak je također mjesec kada se završava program kupnje imovine, iako su se neki članovi na sastanku nadali bržem završetku. Umjesto toga, odbor je postavio put u kojem će Fed kupiti 20 milijardi dolara u trezorima tijekom sljedećeg mjeseca i gotovo 30 milijardi dolara u vrijednosnim papirima osiguranim hipotekama.

“Nekoliko sudionika izjavilo je da se zalaže za prestanak neto kupnje imovine Odbora kako bi se poslao još jači signal da je Odbor opredijeljen za smanjenje inflacije”, stoji u zapisniku.

Članovi su raspravljali o tome kako će doći do smanjenja bilance. Najvjerojatniji put je dopustiti da se neki prihodi od obveznica koje dospijevaju svaki mjesec povuku, umjesto da se reinvestiraju. Međutim, neki dužnosnici rekli su da bi možda bilo potrebno izravno prodati hipoteke u nastojanju da se bilančni udio prepusti isključivo trezorima.

Od sastanka, nova očitanja inflacije pokazuju da cijene rastu najbržim tempom u posljednjih 40 godina. Fed cilja inflaciju na prosječno oko 2%, a dužnosnici su priznali da politika mora postati stroža kako bi se cijene smanjile.

Inflacija je, prema zapisniku, zauzela dobar dio rasprave tijekom sastanka. Pojam se u sažetku spominje 73 puta, a članovi kažu da su povećanja cijena bila snažnija i upornija nego što su očekivali.

"Sudionici su primijetili da su nedavna očitanja inflacije i dalje značajno premašila dugoročni cilj Odbora i da je povišena inflacija trajala dulje nego što su očekivali, odražavajući neravnoteže ponude i potražnje povezane s pandemijom i ponovnim otvaranjem gospodarstva", navodi se u dokumentu.

Članovi FOMC-a primijetili su da se inflacija počinje širiti izvan sektora pogođenih pandemijom Covida i na šire gospodarstvo.

“Sudionici su priznali da je povišena inflacija teret za američka kućanstva, posebice ona koja su najmanje bila u mogućnosti platiti više cijene za esencijalna dobra i usluge”, stoji u zapisniku.

Razgovaralo se i o financijskoj stabilnosti. Dužnosnici su primijetili da rizici dolaze od povišenih cijena imovine, kao i brzog povećanja cijena kripto imovine.