Moody's snižava rejting Egipta, gurajući obveznice dalje u status smeća

Agencija Moody's Investors Service snizila je kreditni rejting Egipta s B2 na B3 7. veljače, gurajući ovu sjevernoafričku zemlju dalje u područje bezvrijednih obveznica ili neinvesticijskog razreda.

Bonitetna agencija rekla je da je egipatsko gospodarstvo sve osjetljivije na krhke globalne uvjete, jer se vlada pokušava prebaciti na model rasta koji je više orijentiran na izvoz u kojem privatni sektor igra daleko veću ulogu, uz podršku fleksibilnog tečajnog režima.

Administracija predsjednika Abdela Fattaha El-Sisija, koji je preuzeo vlast nakon vojnog udara u srpnju 2013., pristala je na niz gospodarskih reformi u okviru 3-mjesečnog paketa potpore od 46 milijarde dolara s Međunarodnim monetarnim fondom (MMF) najavio u prosincu. Uz fleksibilni tečaj, to podrazumijeva smanjenje uloge države u gospodarstvu.

Moody's je rekao da bi takve promjene trebale pomoći u privlačenju priljeva kapitala i smanjenju ranjivosti Egipta, ali je upozorio da će "za te mjere u konačnici trebati vremena" i dodao da "bez obzira na jasno opredjeljenje za potpuno fleksibilan tečaj, sposobnost vlade da upravlja implikacijama za inflaciju i socijalnu stabilnost tek treba uspostaviti”.

Egipatske likvidne devizne rezerve pale su na 26.7 milijardi dolara do kraja prosinca, s 29.3 milijarde dolara u travnju 2022., prema Moody'su, dok su se neto inozemne obveze povećale sa 13 milijardi dolara na 20 milijardi dolara u istom razdoblju. Kairo se također suočava s velikim zahtjevima za servisiranje duga u bliskoj budućnosti, s 20.4 milijarde dolara koje dospijevaju u fiskalnoj godini 2024. i 23.2 milijarde dolara sljedeće godine.

Kako bi pomogla u pokrivanju svojih obveza, vlada planira prikupiti oko 9 milijardi dolara prodajom imovine u državnom vlasništvu, a također se očekuje da će prikupiti oko 5 milijardi dolara od službenih zajmodavaca uz 3 milijarde dolara koje je osigurao MMF.

Šokovi za sustav

Smanjenje rejtinga od strane Moody'sa uslijedilo je nakon burnog razdoblja za egipatsko gospodarstvo, koje je bilo teško pogođeno gubitkom vitalnih prihoda od turizma tijekom pandemije Covid-19, nakon čega je ubrzo uslijedio nagli rast uvezenih žitarica i cijena goriva kao rezultat ruske invazije na Ukrajina u veljači prošle godine.

Egipatska funta izgubila je gotovo 50% svoje vrijednosti u odnosu na dolar tijekom prošle godine, kao rezultat tri devalvacije, od kojih je posljednja bila u siječnju. Pad egipatske funte doveo je do visoke inflacije, koja je u prosincu dosegla petogodišnji maksimum od više od 21%. Cijene hrane rasle su još brže, za 37 posto.

S vremenom bi niža vrijednost funte trebala učiniti egipatski izvoz konkurentnijim i, ako program reformi uspije, to bi također moglo povećati povjerenje u gospodarstvo, čime bi se pomoglo privući prijeko potrebna ulaganja u stranoj valuti. Zemlje Zaljevskog vijeća za suradnju (GCC) poput Saudijske Arabije, Kuvajta, Katara i Ujedinjenih Arapskih Emirata bile su ključni ulagači u prošlosti i ponovno se smatra da će se najvjerojatnije uključiti u daljnje poslove.

Međutim, prošla iskustva sugeriraju da bi određeni oprez mogao biti opravdan u pogledu sposobnosti egipatske vlade da provede svoje obećane reforme i privuče investitore.

Callee Davis, analitičarka za Egipat u Oxford Economicsu, rekla je da “vidimo promjenu u smislu prirode financiranja koje je GCC spreman pružiti. U zamjenu za njihovo financiranje, čini se da GCC želi neposrednije i opipljivije povrate. To će se uglavnom postići kupnjom egipatske državne imovine u okviru šireg plana prodaje državnih poduzeća egipatske vlade. Međutim, ove vrste ulaganja podložne su globalnim gospodarskim uvjetima, a također su podložne više birokratskih i regulatornih prepreka, što povećava vjerojatnost njihovog odgađanja.”

Moody's je također upozorio da bi ukorijenjeni interesi mogli odgoditi program reformi. "Postojanje stečenih interesa unutar javnog sektora također nosi rizike provedbe, što je istaknuto kašnjenjima u prethodno zamišljenim programima prodaje imovine", navodi se u najavi akcije ocjenjivanja.