Morgan Stanley upozorava da će 'neposredna' recesija zarada opteretiti dionice—ali evo kada bi medvjeđe tržište moglo završiti

Gornji red

Kako sezona zarada počinje, investicijski šef Morgan Stanleyja upozorava klijente da će pristigla izvješća vjerojatno razočarati ulagače, gurnuvši glavne burzovne indekse na najniže razine u dvije godine, čak i ako gospodarstvo u konačnici izbjegne recesiju - ali s vedrije strane, analitičar predviđa lošu vrijednost kraj tržišta mogao bi biti na vidiku i mogao bi stići već u ovom kvartalu.

Ključne činjenice

"Ne grižemo ovaj nedavni rast", rekao je Michael Wilson iz Morgan Stanleya klijentima u bilješci dok su dionice skočile u ponedjeljak, pri čemu su S&P 500 i tehnološki bogati Nasdaq porasli za gotovo 5% i 9% u godini nakon pada od 19% i 33%, odnosno 2022.

S usporavanjem potrošačke potrošnje i visokim troškovima koji još uvijek utječu na dobit, Wilson kaže da je recesija zarade "iminentna", te da će dobit u četvrtom tromjesečju biti objavljena u nadolazećim tjednima razočarati ulagače, barem prema predviđanjima Morgan Stanleya znatno niži od prosječnih procjena analitičara.

Zadnja dva puta kad je model banke predvidio zaradu daleko ispod prosječnih predviđanja (tijekom pada dot-coma i Velike recesije), S&P je pao 34% i 49%, upozorava Wilson, napominjući da ovogodišnji porast izgleda posebno ranjiv budući da ga predvode “niskokvalitetne, jako kratkotrajne dionice”; Dionice meme AMC i GameStop, na primjer, porasle su 45% odnosno 23%.

Morgan Stanley u konačnici predviđa da bi S&P mogao pasti čak 25% na najnižu dvogodišnju vrijednost od 3,000 bodova kako se sezona zarade bude povećavala, ali Wilson napominje da će nakon što tromjesečna izvješća otkriju razmjere nevolja kompanija, konačno doći do medvjeđeg tržišta do kraja—ili kasnije u ovoj četvrtini ili početkom druge.

Unatoč tome što je više medvjeđi od većine, Morgan Stanley nije jedini u upozoravanju da bi tržište u usponu moglo biti lažno: analitičari Goldman Sachsa prošli su tjedan rekli da će S&P ovog proljeća pasti do 22% ako gospodarstvo padne u recesiju, pa čak i ako ne, oni predviđaju da će indeks pasti još 10% prije kraja godine, otprilike na sadašnjoj razini.

Presudna ponuda

“Kada troškovi rastu brže od prodaje, profitne marže opadaju. To je norma tijekom svakog neočekivanog usporavanja prihoda,” kaže Wilson, objašnjavajući da prodaja ima tendenciju brzog i neočekivanog pada, dok troškovi ostaju visoki. “Upravo to se već događa u mnogim industrijama, i to bez recesije.”

Ključna pozadina

Tržište dionica doživjelo je kolaps prošle godine kada su povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi počela usporavati gospodarstvo u pokušaju da se ukroti inflacija, učinkovito preokrenuvši niz ogromnih dobitaka na dionicama potaknutih vladinim poticajnim naporima tijekom pandemije. Usred slabosti, velike korporacije prosječen više od 100,000 radnih mjesta prošle godine, uz samo otpuštanja intenziviranje posljednjih tjedana dok tehnološki teškaši Alphabet i Amazon najavljuju vlastite mjere rezanja troškova. Sezona zarada u četvrtom tromjesečju započela je ranije ovog mjeseca s nizom velikih banaka koje su izvijestile o različitim rezultatima. Među najteže pogođenima su dionice Goldmana napunjen više od 6% nakon najgoreg promašaja zarade tvrtke u desetljeću.

Što gledati

Sezona zarada tek počinje i potrajati će tijekom sljedećeg mjeseca, a očekuje se da će niz tehnoloških tvrtki — uključujući Teslu, Microsoft i IBM — objaviti izvješća ovaj tjedan, a slijede Apple, Amazon, Meta i Alphabet sljedeći tjedan.

Daljnje čitanje

Spotify, Alphabet i Meta Lead Tech porasle su dionice nakon masovnih najava otpuštanja (Forbes)

Evo što su velike zarade banaka otkrile o gospodarstvu (Forbes)

Tesla i ove druge dionice mogle bi izdržati recesiju (Forbes)