(Bloomberg) — Ponašajući gotovo sve na Wall Streetu, Bob Michele iz JPMorgan Asset Managementa i Michael Wilson iz Morgan Stanleya oprezni su zbog potencijalnih povratnih učinaka takozvanog kvantitativnog stezanja Federalnih rezervi.
Najčitanije s Bloomberga
To je ogoljeno na tržištu obveznica. Kreditni raspon, obično razlika između prinosa na korporativnu obveznicu i referentne stope, još uvijek je "preskup", rekao je Michele, glavni investicijski direktor JPMorgan Asset Managementa, na Bloomberg televiziji u srijedu.
“Čini se da ne procjenjuju adekvatnu cijenu rizika recesije. Do kraja godine sigurno će se vratiti na stare maksimume od oko 600-više,” rekao je Michele. “Također ne mislim da tržišta adekvatno određuju cijene u kvantitativnom pooštravanju. To će u punoj snazi doći sljedeći mjesec.”
U rujnu, Fed bi trebao pojačati svoje smanjenje bilance na maksimalnu stopu od 95 milijardi dolara - potrošivši do 60 milijardi dolara u državnim obveznicama i 35 milijardi dolara hipotekarnih vrijednosnih papira. Od lipnja je mjesečni limit bio ukupno 47.5 milijardi dolara. Ali prošlog mjeseca, Fed je smanjio svoj portfelj samo za oko 22 milijarde dolara. Ova potreba za pooštravanjem politike kako bi se obuzdala rastuća inflacija bila je glavna glavobolja s kojom se Fed suočava.
Pročitajte više: Fed-ov QT ne planira: New Economy Daily
Wilson, glavni investicijski direktor Morgan Stanleyja, u nedavnoj je bilješci istaknuo da dok je Fed prestao pooštravati svoju politiku prije početka ekonomske kontrakcije tijekom posljednja četiri ciklusa, što je izazvalo bikovski signal za dionice, trenutne povijesne razine inflacije znače da će Fed vjerojatno će se i dalje stezati kad dođe recesija.
Američke dionice ostaju zaglavljene u rasponu trgovanja s referentnim indeksom S&P 500 koji se u srijedu kreće između dobitaka i gubitaka. Referentni indeks nije uspio prijeći pomno promatrani 200-dnevni pomični prosjek, tehnički prag koji mnogi vide kao signal za trajan uzlazni trend.
"200-dnevni pomični prosjek je relevantan jer je to trend", rekao je Wilson u istom intervjuu. “Dakle, nalazimo se u silaznom trendu, i sve dok se tržište ne uspije vratiti iznad tog silaznog trenda, mislim da je davati neke grandiozne odluke o novim vrhovima, iskreno, neodgovorno s obzirom na to što se događa s Fed-om i QT-om koji dolaze. Bit će puno gore nego što su ljudi do sada doživjeli.”
Ali neki analitičari s Wall Streeta počeli su se baviti idejom da će Fed prestati pooštravati čak i dok raste strah od recesije. Ne Wilson.
Pročitajte više: Morgan Stanley vidi još povećanja Fed-a dok JPMorgan očekuje Pivot
"Velika promjena ovog puta u odnosu na, recimo, prethodna razdoblja kada su se tržišta možda uzbudila zbog zaokreta Fed-a jest da ovaj put neće osim ako se ne dogodi nešto jako loše, što naravno neće biti dobro za dionice", rekao je Wilson . "Jednostavno mislim da je 15 godina pretjerane monetarne politike prosječnog ulagača učinilo samozadovoljnim ovom realnošću."
Ipak, Wilson je ponudio dva scenarija u kojima bi se središnja banka mogla okrenuti, iako je naglasio da je to malo vjerojatno. Ili SAD doživljava "kolaps inflacije" jer postoji deflacija u mnogim dijelovima gospodarstva ili podaci o radnim mjestima pokazuju da je nacija u "punoj recesiji u kojoj tvrtke stvarno smanjuju zaposlenost".
“Ne znam gdje je to bolno mjesto za Fed. Ali oni nas ne žele gurnuti u duboku recesiju”, rekao je Wilson, koji je točno predvidio ovogodišnju rasprodaju. “Ali ako dobijemo negativne podatke o plaćama u sljedećih nekoliko mjeseci - a to je moguće jer su podaci o kućanstvima već negativni - to bi možda bilo nešto gdje bi zastali. Ne mislim da bi počeli snižavati stope, ali mogu pauzirati. Problem s tom pričom za dioničke ulagače je da to neće biti dobro za zaradu. To neće biti dobro za cijene dionica.”
Michele iz JPMorgana rekla je da bi središnja banka trebala izdati više pojašnjenja o tome koliko kani biti oštra u svjetlu sve veće zabrinutosti oko recesije na Fed-ovom dugo očekivanom godišnjem događaju u Jackson Holeu, Wyoming.
"Ono čemu se barem nadam je da će nam dati neke metrike o tome što bi ih navelo da pauziraju povećanja kamata i što bi ih natjeralo da zapravo počnu snižavati stope", rekao je Michele, misleći na predsjednika Feda Jeromea Powella. . “Ono što mislim da bi Fed trebao raditi, a posebno Powell, preuzima vodstvo središnje banke u ovome i čini da je to njegov trenutak. Zaboga, suočavamo se s najvećom inflacijom u 40 godina.”
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-wilson-jpmorgan-michele-195850616.html