Neki ulagači su na ivici da Federalne rezerve možda pretjerano pooštravaju monetarnu politiku u svom pokušaju da ukrote vruću inflaciju, dok tržišta iščekuju čitanje sljedećeg tjedna prema Fed-ovom željenom mjerilu troškova života u SAD-u
"Dužnosnici Feda nedavno su se gotovo svaki dan trudili prestrašiti ulagače u govorima izjavljujući da će nastaviti podizati stopu saveznih fondova, referentnu kamatnu stopu središnje banke, "sve dok inflacija ne padne", rekao je Yardeni Research u bilješci od petka. Bilješka sugerira da su prije Noći vještica krenuli u "trik ili poslasticu" jer su sada ušli u svoje "razdoblje zamračenja" koje završava dan nakon završetka njihovog sastanka o politici od 1. do 2. studenog.
“Rastući strah je da će se još nešto usput slomiti, poput cijelog tržišta američkih državnih obveznica”, rekao je Yardeni.
Prinosi na riznice nedavno su skočili jer je Fed podigao svoju referentnu kamatnu stopu, pritiskajući tržište dionica. U petak je njihov brzi uspon zaustavljen, jer su ulagači probavljali izvješća koja sugeriraju da bi Fed mogao raspravljati o laganom usporavanju agresivnog povećanja stopa krajem ove godine.
Dionice naglo skočio u petak dok je tržište vagalo ono što se smatralo potencijalnim početkom promjene u politici Feda, iako se činilo da će središnja banka nastaviti put velikih povećanja stopa ove godine kako bi obuzdala rastuću inflaciju.
Reakcija burze na Izvješće Wall Street Journala da se čini da će središnja banka sljedećeg mjeseca povisiti kamatnu stopu FED-a za tri četvrtine postotnog boda – i da bi dužnosnici FED-a mogli raspravljati hoće li povećati za pola postotnog boda u prosincu – činilo se previše entuzijastičnim za Anthonyja Saglimbenea, glavnog tržišnog stratega u Ameriprise Financial.
"Pusta je želja" da Fed ide prema pauzi u povećanju stopa, jer će vjerojatno ostaviti buduća povećanja "na stolu", rekao je u telefonskom intervjuu.
“Mislim da su sami sebe stjerali u kut kad su cijelu prošlu godinu ostavili kamatne stope na nuli” dok su kupovali obveznice u okviru takozvanog kvantitativnog popuštanja, rekao je Saglimbene. Sve dok visoka inflacija ostaje ljepljiva, Fed će vjerojatno nastaviti podizati stope dok prepoznaje da ta povećanja djeluju s odgodom - i da bi mogla napraviti "više štete nego što žele" u pokušaju hlađenja gospodarstva.
"Nešto u gospodarstvu može se slomiti u tom procesu", rekao je. “To je rizik u kojem se nalazimo.”
'Debakl'
Više kamatne stope znače da tvrtke i potrošače više koštaju zaduživanje, usporavajući gospodarski rast usred pojačanih strahova da se SAD suočava s potencijalnom recesijom sljedeće godine, prema Saglimbeneu. Nezaposlenost bi mogla porasti kao rezultat Fed-ovih agresivnih povećanja stopa, rekao je, dok bi se mogle pojaviti "dislokacije na tržištima valuta i obveznica".
Američki ulagači vidjeli su takve pukotine na financijskim tržištima u inozemstvu.
Bank of England nedavno je iznenada intervenirala na tržištu obveznica Ujedinjenog Kraljevstva nakon što su prinosi na državni dug naglo porasli, a britanska funta potonula zbog zabrinutosti oko plana za smanjenje poreza koji je isplivao na površinu dok je britanska središnja banka pooštravala monetarnu politiku kako bi obuzdala visoku inflaciju. Premijerka Liz Truss odstupio u jeku kaosa, samo nekoliko tjedana nakon što je preuzeo čelnu dužnost, rekavši da će otići čim Konzervativna stranka održi natječaj za njezinu zamjenu.
"Eksperiment je gotov, ako hoćete", rekao je JJ Kinahan, glavni izvršni direktor IG Group North America, roditelja online brokerske kuće tastyworks, u telefonskom intervjuu. "Dakle, sada ćemo dobiti drugog vođu", rekao je. “U normalnim okolnostima ne biste bili sretni zbog toga, ali od dana kad je došla, njezine su politike bile prilično loše prihvaćene.”
U međuvremenu, američko tržište trezora je "krhko" i "osjetljivo na šok", upozorili su stratezi Bank of America u izvješću BofA Global Research od 20. listopada. Izrazili su zabrinutost da bi tržište trezora "moglo biti samo jedan šok udaljeno od funkcioniranja tržišta izazovima”, ukazujući na pogoršanu likvidnost usred slabe potražnje i “povišene averzije investitora prema riziku”.
"Strah je da bi se debakl poput nedavnog na britanskom tržištu obveznica mogao dogoditi u SAD-u", rekao je Yardeni u svojoj bilješci od petka.
"Iako se ovih dana sve čini mogućim, osobito strašni scenariji, htjeli bismo istaknuti da iako Fed povlači likvidnost" podizanjem kamatne stope Fed-a i nastavkom kvantitativnog pooštravanja, SAD je sigurno utočište usred izazovnih vremena na globalnoj razini, firma je rekla. Drugim riječima, ideja da "ne postoji alternativna zemlja" za ulaganje osim SAD-a, može osigurati likvidnost domaćem tržištu obveznica, navodi se u bilješci.
ISTRAŽIVAČKA BILJEŠKA YARDENI OD LISTOPAD. 21. 2022
"Jednostavno ne mislim da ovo gospodarstvo funkcionira" ako je prinos na 10-godišnju državnu obveznicu
TMUBMUSD10Y,
nota se počinje približavati negdje blizu 5%, rekao je Rhys Williams, glavni strateg u Spouting Rock Asset Managementu, telefonom.
Prinosi desetogodišnjih državnih obveznica pali su nešto više od jednog baznog boda na 4.212% u petak, nakon što su se u četvrtak popeli na najvišu stopu od 17. lipnja 2008. temeljeno na razinama u 3:XNUMX po istočnom vremenu, prema podacima tržišta Dow Jones.
Williams je rekao kako se brine da će rastuće stope financiranja na tržištu nekretnina i automobila pritegnuti potrošače, što će dovesti do sporije prodaje na tim tržištima.
Pročitajte: Zašto bi se stambeno tržište trebalo pripremiti za dvoznamenkaste stope hipoteka u 2023
"Tržište je više-manje ušlo u blagu recesiju", rekao je Williams. Kad bi Fed nastavio pooštravati, "bez obraćanja pozornosti na ono što se događa u stvarnom svijetu" dok je "manijakalno usredotočen na stope nezaposlenosti", došlo bi do "vrlo velike recesije", rekao je.
Ulagači očekuju da će Fedov put neobično velikih povećanja kamata ove godine na kraju dovesti do mekšeg tržišta rada, smanjujući potražnju u gospodarstvu pod njegovim naporima da obuzda rastuću inflaciju. Ali tržište rada do sada je ostalo snažno, s povijesno gledano niska stopa nezaposlenosti od 3.5%.
George Catrambone, voditelj američkog trgovanja u DWS Grupi, rekao je u telefonskom intervjuu da je "prilično zabrinut" zbog potencijalnog pretjeranog zaoštravanja monetarne politike Fed-a ili prebrzog podizanja stopa.
Središnja banka "nam je rekla da ovise o podacima", rekao je, ali je izrazio zabrinutost da se oslanja na podatke koji "gledaju unatrag najmanje mjesec dana", rekao je.
Stopa nezaposlenosti je, primjerice, ekonomski pokazatelj koji zaostaje. Komponenta zaklona indeks potrošačkih cijena, mjera inflacije u SAD-u, je "ljepljiva, ali također posebno zaostaje", rekao je Catrambone.
Na kraju ovog nadolazećeg tjedna, ulagači će dobiti očitanje indeksa cijena osobne potrošnje, Fed-ovog željenog mjerača inflacije, za rujan. Takozvani PCE podaci bit će objavljeni prije otvaranja američke burze 28. listopada.
U međuvremenu, rezultati korporativnih zarada, koji su počeli biti objavljeni za treće tromjesečje, također su "pogledani unatrag", rekao je Catrambone. A američki dolar, koji je skočio dok je Fed podizao stope, jest stvaranje "čeonih vjetrova" za američke tvrtke s multinacionalnim poslovanjem.
Pročitajte: Investitori na burzi pripremaju se za najprometniji tjedan sezone zarada. Evo kako izgleda do sada.
"Zbog kašnjenja u kojem Fed radi, nećete znati dok ne bude prekasno da ste otišli predaleko", rekao je Catrambone. “To se događa kada se krećete takvom brzinom, ali i takvom veličinom”, rekao je, govoreći o nizu velikih povećanja stopa središnje banke 2022. godine.
"Puno je lakše hodati na prstima kada podižete stope za 25 baznih bodova odjednom", rekao je Catrambone.
'Zategnuto uže'
U SAD-u, Fed je na "napetoj žici" jer riskira pooštravanje monetarne politike, prema Kinahanu iz IG-a. "Nismo vidjeli puni učinak onoga što je Fed učinio", rekao je.
Dok se tržište rada za sada čini jakim, Fed se zaoštrava u usporenom gospodarstvu. Na primjer, prodaja postojećih kuća je pala dok hipotekarne stope rastu, dok istraživanje proizvodnje Instituta za upravljanje opskrbom, barometar američkih tvornica, pala na najnižu razinu u 28 mjeseci od 50.9 posto u rujnu.
Također, problemi na financijskim tržištima mogu se pojaviti neočekivano kao efekt mreškanja Fed-ovog monetarnog stezanja, upozorio je Williams iz Spouting Rocka. "Svaki put kad Fed ovako brzo podigne stope, tada voda nestane i saznate tko ima kupaći kostim" - ili ne, rekao je.
"Jednostavno ne znate tko je pretjerano zadužen", rekao je, izazivajući zabrinutost zbog mogućnosti povećanja nelikvidnosti. "To znate tek kada dobijete poziv za marginu."
Američke dionice završile su u oštrom porastu u petak, uz S&P 500
SPX,
Dow Jones industrijski prosjek
DJIA,
i Nasdaq Composite svaki postižu svoje najveće tjedne postotne dobitke od lipnja, prema tržišnim podacima Dow Jones.
Ipak, američke dionice su na medvjeđem tržištu.
"Savjetujemo naše savjetnike i klijente da ostanu oprezni do kraja ove godine," oslanjajući se na kvalitetnu imovinu dok ostaju usredotočeni na SAD i razmatraju obrambena područja kao što je zdravstvo koja mogu pomoći u smanjenju rizika, rekao je Saglimbene iz Ameriprisea. "Mislim da će volatilnost biti visoka."
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/mounting-fear-is-that-something-else-will-break-along-the-way-stock-market-investors-look-ahead-to-pce- inflation-data-amid-fed-overthightening-worries-11666443109?siteid=yhoof2&yptr=yahoo