Smiješna stvar dogodila se prošlog tjedna, kada su se pojavile vijesti o inflaciji dostigavši maksimum od četiri desetljeća. Nekoliko stratega počelo je gledati nešto pozitivnije na obveznice, ili barem nešto manje negativno.
Potrošačke cijene u ožujku bile su 8.5% iznad razine prethodne godine, dok su proizvođačke cijene više od 11.2%. Koliko god ti brojevi bili loši, oni su u biti potvrdili ono što smo već znali i sugerirali da bi tempo rasta cijena mogao biti blizu vrhunca.
No, dok su glavni prosjeci dionica pali drugi tjedan zaredom (i treći za industrijska poduzeća Dow). pad cijena na tržištu obveznica usporen. Prinos na referentni 10-godišnji trezor (koji se kreće obrnuto od njegove cijene) porastao je za 0.095 postotnih bodova, na 2.808%, dovodeći dvotjedno povećanje na 0.434 boda i porast od godine do 1.312 bodova.
Oštar porast prinosa na obveznice promijenio je računicu između dionica i fiksnog prihoda.
Truist Advisory Services prošlog je tjedna smanjio svoju preporučenu izloženost dionicama na neutralnu, najnižu razinu od 2010., zbog pada premije rizika vlasničkog kapitala (dodatni povrat dionica u odnosu na obveznice). Taj je potez odrazio pad globalnog ekonomskog rasta, čvršće trendove inflacije i tekuće geopolitičke rizike, kao i pooštravanje politike Federalnih rezervi, što može značiti da bi rast mogao pretrpjeti ako se inflacija ne ukroti, stoji u istraživačkoj bilješci.
Iako su takve taktičke promjene važne za institucionalne portfelje koji žele ublažiti kratkoročne rizike, apsolutni prinosi na državne obveznice ostaju relativno neprivlačni, iako se stvarni prinos na desetogodišnje vrijednosne papire zaštićene od inflacije približavao nuli nakon što su ispod negativnih 1% početkom ožujka.
Puno atraktivnije su dugoročne investicijske obveznice s dugoročnim dospijećem, s prinosom oslobođenim poreza od 4%, što je najviše od kraja 2016., prema Johnu R. Mousseauu, izvršnom direktoru i direktoru fiksnog prihoda u Cumberland Advisorsu.
Muni tržište prolazi kroz jedan od svojih tipičnih napadaja gozbe i sada gladi, piše u bilješci klijenta. U tjednu koji je završio 4.8. travnja izašlo je 6 milijardi dolara iz fondova obveznica bez poreza, što je najviše od sloma financijskog tržišta u ožujku 2020., prema podacima Instituta za investicijske tvrtke koje je objavio kupac obveznica. Upravitelji Muni fondova prodaju sve što mogu kako bi zadovoljili otkupe, preplavljujući trgovce s Wall Streeta zalihama, dodaje.
Rezultat je kupčevo tržište, s tih 4% oslobođenih prinosa što odgovara 6.35% na oporezivi vrijednosni papir, piše on. Doista, 20-godišnji double-A munis prinos je otprilike isti kao i njihovi potpuno oporezivi korporativni kolege u rasponu od niskih 4%.
Ono što Cumberland pokušava kupiti su obveznice izdane prošle godine po stopi od 2% do 3%, koje su pretrpjele "nevjerojatan pad cijena", dodaje Mousseau u e-poruci.
Pročitajte više Up i Down Wall Street:Je li SAD u usponu ili krahu? Teško je reći jer brojke govore s obje strane svojih usta.
Obveznice koje su prvobitno bile ponuđene oko nominalne sada se mogu prodavati za oko 70 do 75 centi za dolar s prinosom do dospijeća od 4.15% do 4.25% za 30-godišnji papir. Taj pad cijena nije povezan s kreditnim problemima, već samo s višim prinosima, naglašava. Dakako, postoje porezne komplikacije s diskontnim munisima, ali one i dalje donose 0.15% do 0.20% više od novoizdanja nominalnih obveznica, čak i nakon oporezivanja.
Ako želite dodati balast obveznica u uravnotežen oporezivi portfelj, munis bi mogao biti vaš najbolji izbor.
Pišite Randall W. Forsyth na [e-pošta zaštićena]
Municipalne obveznice su toliko pale da se ponovno kupuju
Veličina teksta
Izvor: https://www.barrons.com/articles/municipal-bonds-are-down-so-much-that-theyre-buys-again-51650063083?siteid=yhoof2&yptr=yahoo