Počevši od zaključne cijene na Twitteru od 45.85 dolara u srijedu, 54.20 dolara jednostavno je najniža cijena koja uključuje “420”, omiljenu Muskovu referencu i poklič na kulturu kanabisa. Navodno datira iz ranih 1970-ih i male grupe kalifornijskih srednjoškolaca koji su se sastajali da sudjeluju u 4:20 svakog popodneva.
Možda se sjećate sličnog kimanja u 2018 cvrkut što je Muska dospjelo u vruću vodu: “Razmišljam o uzimanju
Tesla
privatno za 420 dolara. Financiranje osigurano.” Ovoga puta Musk je svoju ponudu objavio tradicionalnijim pismom Twitterovom odboru, koje je objavljeno u dokumentaciji o vrijednosnim papirima.
A financiranje u ovom slučaju čini se dosta osiguranim. Ponuda iznosi 43 milijarde dolara, odnosno 48 milijardi dolara koristeći potpuno razrijeđen broj dionica, a Muskova neto vrijednost nedavno je premašila 250 milijardi dolara.
To ostavlja pitanje zašto i što slijedi. U pismu ponude Musk naziva slobodu govora "društvenim imperativom za funkcionalnu demokraciju" i piše da Twitter "neće napredovati niti služiti ovom društvenom imperativu u svom sadašnjem obliku". Razdvojite to na dva dijela: procijedite i poslužite.
Twitter je propao na burzi. Izašao je na berzu 2013. po cijeni od 26 dolara, a svoj prvi dan trgovanja završio je blizu 45 dolara. Prije prošlog tjedna, kada su Muskove kupnje dionica javno objavljene, trgovalo se po 39 dolara i promjenama.
No tvrtka je daleko od financijske katastrofe. Novi izvršni direktor ima ambiciozan plan za povećanje prihoda od 7.5 milijardi dolara do 2023., što je trogodišnje udvostručenje. Slobodan novčani tok je sada skroman, ali bikovi smatraju da će do 1. godine premašiti milijardu dolara.
Za slučaj naopake, pretpostavite 10.5 milijardi dolara prihoda do 2025., što je nešto iznad trenutne procjene konsenzusa, i besplatnu gotovinsku maržu koja je bolja od trenutne putanje Twittera od oko 11% do 2024., ali također znatno manje od procijenjenih 21% tog industrijskog diva
Meta platforme
(FB) očekuje se da će se očistiti sljedeće godine. Nazovite to 15% i možete vidjeti da se Twitter približava 1.6 milijardi dolara slobodnog novčanog toka do 2025., ako žmirite.
To znači da Musk nudi 30 puta procijenjenih besplatnih novčanih tokova za 2025. godinu, što, za tvrtku koja još uvijek može rasti prihode u visokim postocima tinejdžera, nije odvojeno od stvarnosti. Ovdje su ugrađene ružičaste pretpostavke, uključujući da će Twitter ponovno pokrenuti rast korisnika i potpunije unovčiti svoj promet. Ali stvar je u tome da bi Muskova ponuda mogla proći za čin kapitalizma, a ne samo za građansku službu.
BofA Securities je nedavno imao ciljnu cijenu od 54 dolara na Twitteru. Nema reference na kanabis, ali ipak.
Što se tiče onoga što slijedi, Twitter vjerojatno prihvaća dogovor ili traži više novca. Tvrtki nedostaje snažna obrana od preuzimanja, bez osnivača koji posjeduje gomilu dionica i nema dionica s pravom glasa. Musk u dokumentaciji svoju ponudu naziva “najboljom i konačnom” i kaže da “ne igra igru naprijed-natrag”.
Uprava nije u dobroj poziciji da uvjeri dioničare da sama može otključati višu vrijednost. Što se tiče ostalih potencijalnih ponuđača, igračima društvenih medija ili nedostaje ljestvica ili bi izazvali prezir od strane regulatora. Izvršni direktor Salesforcea, Marc Benioff, razmišljao je o kupnji Twittera prije nekoliko godina, ali je odlučio da to nije dobro.
Dakle, pod pretpostavkom da se Cheech i Chong ne udruže s privatnim kapitalom za ponudu za spojler od 64.20 dolara, Twitter bi mogao teško reći ne. “Očekujemo mnogo obrata u tjednima koji su pred nama dok će Twitter i Musk koračati ovim bračnim putem”, napisao je analitičar Wedbush Tesle Dan Ives u bilješci u četvrtak ulagačima.
Pod pretpostavkom da Twitter prihvati dogovor, Muskovi prošli tweetovi sadrže neke naznake o drugim nadolazećim promjenama. Twitter će sigurno dobiti gumb za uređivanje tvitova. Vjerojatno će postojati proširene usluge za plaćanje Twitter Blue korisnicima, uključujući skakanje na početak reda za provjereni status, s plavom kvačicom. Tvrtka bi mogla cijeli ili dio svog sjedišta u San Franciscu pretvoriti u smještaj za beskućnike.
I - ovo je više slutnja - izvjesni bivši predsjednik i Twitter izopćenik možda već grije svoje tweetanje.
Pišite Jacku Houghu na [e-pošta zaštićena]. Slijedite ga na Twitteru i pretplatite se na njegov Barronov Streetwise podcast.