Netflixovi rezultati zarade označavaju ključnu točku zakretanja za streaming diva

NetflixRezultati zarade u drugom tromjesečju mogu se tumačiti na dva vrlo različita načina. Budućnost tvrtke ovisi o tome koje se čitanje pokaže točnim.

Najveća svjetska tvrtka za streaming objavila je u utorak da je izgubila gotovo milijun pretplatnika u tromjesečnom razdoblju od travnja do lipnja, označavajući drugo tromjesečje zaredom u kojem je izgubila klijente. Ipak, to je bilo manje od gubitka od 1 milijuna koliko je kompanija predviđala, a dionice Netflixa porasle su oko 2% na 6 dolara u trgovanju u srijedu u podne.

Rezultati drugog tromjesečja nude novi bikovni slučaj za Netflixove investitore. Ako kvartal služi kao "dno" - točka u kojoj je tvrtka prestala gubiti pretplatnike i ponovno počela rasti, čak i puževim korakom - ulagači imaju novu priču o rastu. U sljedećem kvartalu, streaming div predviđa da će dodati 1 milijun pretplatnika. To bi mogao biti glavni razlog rasta dionica u srijedu.

"S pojavom znakova stabilizacije baze pretplatnika, vjerujemo da izgledi za produljeno razdoblje gubitka pretplatnika postaju sve manje vjerojatni", rekao je Stifelov analitičar Scott Devitt u bilješci klijentima. Stifel je u srijedu podigao ocjenu dionica Netflixa na "kupiti".

Ali rezultate, koje su neki ulagači smatrali dovoljno dobrima, može dovesti samo do privremenog olakšanja. Opasan slučaj za Netflix je da je skok vrijednosti dionice u srijedu "odskok mrtve mačke" - žargon Wall Streeta za privremeni oporavak nakon znatnog pada. Netflix se suočava sa sve intenzivnijom konkurencijom velikih igrača koji guraju na tržište streaminga, uključujući Disneyjev Disney+, NBCUniversalov Peacock i HBO Max. To je pokrenulo pitanja o tome hoće li Netflix moći održati svoju dominaciju, osobito na unosnom američkom tržištu.

Prethodno su Netflixovi bikovi bili skloni ideji da će tvrtka svoju ogromnu globalnu ljestvicu od 221 milijuna pretplatnika pretvoriti u pozitivan slobodni novčani tok povećanjem cijena i smanjenjem odljeva. Ova transformacija iz pothvata koji gubi novac u stroj za slobodni protok novca obogatila bi dioničare.

To se sada dogodilo ili će se barem dogoditi. Netflix je u svom pismu dioničarima naveo da će generirati milijardu dolara slobodnog novčanog toka za 1. U 2022. Netflix je rekao da će doći do "znatnog rasta" slobodnog novčanog toka.

Pa ipak, dionicama se još uvijek trguje 70% niže od najviših vrijednosti svih vremena postavljenih u studenom.

Drugi val rasta broja pretplatnika mogao bi biti novi narativ tvrtke za ulagače. Postoji razlog za vjerovanje da će Netflixovi pretplatnici ponovno napredovati. Tvrtka je najavila da će se suzbiti dijeljenje zaporki i pokrenuti jeftiniju razinu podržanu oglašavanjem 2023. Obje te inicijative mogle bi dovesti do većeg broja prijava.

Ako se rast Netflixovih pretplatnika ponovno ne ubrza, drugi kvartal 2022. poslužit će kao točka preokreta kada postane očito da su mirni dani tvrtke završili.

"Gdje prestaju njegovi manji gubici, s obzirom na snažnu konkurenciju novijih, jeftinijih streaming usluga dubljeg džepa?" napisala je analitičarka Needhama Laura Martin. "222 milijuna globalnih pretplatnika moglo bi se pokazati kao najveći broj pretplatnika za Netflix."

To se može pokazati slučajem ako tvrtka ne može dovoljno svojih dijeljenja lozinki pretvoriti u dugoročne pretplatnike. Netflix je rekao u svom dioničaru pismu da je ohrabren svojim ranim saznanjima iz testova u Latinskoj Americi da može pretvoriti dijeljenje lozinki u kupce koji plaćaju.

U konferencijskom pozivu održanom u utorak, glavni financijski direktor Netflixa Spencer Neumann rekao je da kompanija planira potrošiti oko 17 milijardi dolara na sadržaj u 2022. i da će ostati na tom "poštanskom broju" sljedećih "nekoliko godina". To je promjena u odnosu na gotovo svake godine u proteklom desetljeću, kada je povećao potrošnju sadržaja kako bi izgradio tržišni udio. Kako je rast prihoda usporen, Neumann je priznao da će se potrošnja na nove programe također smanjiti.

"Naši troškovi sadržaja nastavit će rasti, ali su umjereniji jer smo se prilagodili rastu naših prihoda", rekao je Neumann.

Ostaje za vidjeti može li Netflix nastaviti širiti svoju pretplatničku bazu bez stalno rastućeg proračuna za sadržaj - pogotovo jer tvrtka obično podiže cijene svake godine. Zabrinutost je posebno izražena u SAD-u i Kanadi, gdje je Netflix izgubio 1.3 milijuna pretplatnika u drugom tromjesečju, označavajući treće tromjesečje u posljednjih pet kada mu je baza korisnika opala.

"S obzirom na rizik od povećanog odljeva sa svakim povećanjem cijena odavde, realna je zabrinutost da će tvrtka biti pod teškim pritiskom da materijalno ponovno ubrza rast u tim regijama", rekao je Michael Nathanson, analitičar u istraživačkoj tvrtki MoffettNathanson.

U nadolazećim godinama ulagači bi se mogli osvrnuti na ovogodišnje drugo tromjesečje kao na trenutak kada je Netflix započeo svoj drugi rast ili njegovu sporu migraciju u zalihu vrijednosti.

GLEDAJTE: CNBC-jev Jim Cramer na Netflixu