Suočeni s neočekivanim nedostatkom prihoda kako bi konačno progurali svoj račun za klimu i zdravstvenu zaštitu preko ciljne crte, Demokrati su ciljali na jednu od svojih dugogodišnjih omiljenih retoričkih meta: otkup dionica. Trošak poreza od 1% na otkupe snosit će tvrtke poput jabuka (AAPL), koja je svom planu otkupa dionica u travnju dodala 90 milijardi dolara.
X
Utjecaj poreza na otkup na zaradu Applea, S&P 500
Porez na tako masivan otkup dionica Applea mogao bi iznositi čak 900 milijuna dolara godišnje, nakon što porez stupi na snagu 2023. godine.
Razmislite što bi to moglo značiti da je porez sada na snazi: otkup dionica vrijedan 90 milijardi dolara povećao bi Appleovu zaradu po dionici za oko 3.5% zahvaljujući manjem broju dionica. Međutim, porez od 900 milijuna dolara smanjio bi poticaj otkupa za EPS na oko 2.5%.
Za S&P 500 u cjelini, koji je na putu da dosegne 1 trilijun dolara u otkupu dionica ove godine, kombinirani udar na zaradu mogao bi iznositi čak 10 milijardi dolara godišnje ako se taj tempo nastavi.
Jedno upozorenje: predloženi porez na otkup dionica smanjio bi se za bilo koje izdavanje dionica, uključujući kao naknadu, tijekom istog razdoblja. Posljednjih godina to bi smanjilo Appleov račun za oko 10%.
To će prikupiti procijenjenih 74 milijarde dolara tijekom desetljeća. Goldman Sachs je procijenio da bi mogao smanjiti S&P 500 zaradu po dionici za 0.5%.
Budući da će otkupi ostati oslobođeni poreza do kraja ove godine, neki analitičari očekuju nešto poput pomame otkupa, što bi moglo podržati S&P 500 u nestabilnom vremenu.
Otkup dionica ne nestaje
Ipak, malo je vjerojatno da će ova mjera značajno smanjiti poticaj za otkup dionica, što pridonosi višim cijenama dionica.
Prošle jeseni demokrati iz Senata predložili su porez od 2% na otkupe. Ali čak ni ta mjera ne bi "mnogo pomaknula iglu", rekao je tada za IBD Gregg Polsky, profesor poreznog prava na Sveučilištu Georgia.
Pod tim je Polsky mislio da ta veličina poreza ne bi bila dovoljna da izazove značajan pomak s otkupa na dividende.
Polsky i profesor prava Daniel Hemel na Sveučilištu New York pomogli su da se porez na otkup dionica stavi na dnevni red. Progurali su ideju oporezivanja otkupa dionica u istoj mjeri kao i dividendi. Shvatili su da bi na taj način mogli prikupiti iznos jednak oko 7% vrijednosti otkupa tijekom desetljeća.
Prijedlog o porezu od 1% na koji su se založili demokrati uglavnom zadržava poticaje koji su iskrivili raspodjelu kapitala prema otkupu umjesto dividende.
U 2021. Apple je otkupio 85.5 milijardi dolara dionica AAPL-a, dok je izdao 14.5 milijardi dolara dividende. Google-roditelj Abeceda (GOOGL) najavio je otkup od 70 milijardi dolara u travnju, ali nikada nije izdao dividendu. Facebook-roditelj Meta platforme (META), koja je 27. srpnja izjavila da joj je ostalo 24.3 milijarde dolara u odobrenju za otkup, napominje u svom 10-K da dužnosnici tvrtke "ne očekuju da će objaviti ili isplatiti bilo kakve novčane dividende u doglednoj budućnosti."
Kako otkupi dionica utječu na cijene dionica
Otkup dionica općenito je pozitivan za cijene dionica iz dva razloga. Prvo, za razliku od dividendi, korporativni novac potrošen na otkupe povećava zaradu po dionici smanjenjem broja dionica.
Drugo, povratni otkup nudi način raspodjele kapitala dok dioničarima omogućuje odgodu — ili izbjegavanje — plaćanja poreza. Umjesto da dolari od poreza odu vladi, oni ostaju na burzi.
Za dioničare koji ne otkupe svoje dionice, otkupi mogu rezultirati većim porezom na kapitalnu dobit, ali samo kada prodaju svoje dionice - ako prodaju. Osim toga, dok strani ulagači plaćaju prosječnu poreznu stopu od 17% na dividende, oni se ne suočavaju s američkim porezima na kapitalnu dobit.
To nije mala stvar, budući da se udio američkih dionica kojima se javno trguje u vlasništvu stranaca utrostručio na 30% od kasnih 1990-ih, prema Steveu Rosenthalu, višem suradniku u Centru za poreznu politiku Urban-Brookings.
Tijekom istog razdoblja, vrijednost otkupa dionica dostigla je i potom skočila u odnosu na korporativni novac potrošen na dividende. U 2021. otkup S&P 500 iznosio je ukupno 883 milijarde dolara, 73% više od 511 milijardi dolara raspodijeljenih kao dividenda.
Odobravanje Bidena doseglo novi minimum, unatoč pobjedničkom nizu demokrata
S&P 500 pošteđen velikih povećanja poreza
Wall Street, nakon velike pobjede s poreznim rezovima predsjednika Trumpa 2017. koji su smanjili stopu poreza na dobit poduzeća na 21% s 35%, uvelike je izbjegao veliki povrat novca pod predsjednikom Bidenom. To nije zbog nedostatka pokušaja.
Biden je tražio preko 2 trilijuna dolara povećanja poreza za korporacije i bogate investitore. Povećanje stope poreza na dobit na 28% prikupilo bi 900 milijardi dolara. Biden je predložio povećanje najveće porezne stope na kapitalne dobitke i dividende na 43.4% s 23.8%, čime bi se prikupilo 400 milijardi dolara. Povećanje poreza na dohodak stranih poduzeća moglo je prikupiti bilijun dolara u prvom desetljeću.
Ali sa svakim demokratom u Senatu 50-50 koji posjeduje efektivno pravo veta, senator Joe Manchin nemilosrdno je smanjio Bidenov popis želja s više od 2 bilijuna dolara na procijenjeni trošak od 430 milijardi dolara. Zabrinut da će veća rasipnost vlade pogoršati prijetnju inflacije, Manchin je preinačio prijedlog zakona kao Zakon o smanjenju inflacije.
U najgorem mogućem scenariju, stratezi s Wall Streeta rekli su da bi zarada S&P 500 mogla pretrpjeti smanjenje od 8%, ali smatraju da je vjerojatniji pad od 3%-4%. Na kraju, Goldman Sachs procjenjuje da će zarada S&P 500 biti smanjena za oko 1.5%. Porez na povrat smanjit će zaradu za 0.5%, a minimalni porez na dobit od 15% za 1%.
Minimalni porez na dobit usmjeren je na velike tvrtke poput Amazon (AMZN), koja je 6. plaćala poreznu stopu od 2021% na dohodak u SAD-u. Ipak, čak je i ta odredba smanjena u 11-satnim pregovorima, čime je sačuvana porezna prednost ubrzane amortizacije za kupnju opreme. Analitičari Citigroupa smatraju da će minimalni porez od 15% smanjiti prihode za samo 0.4% sljedeće godine.
Slijedite Jeda Grahama na Twitteru @IBD_JGraham za pokrivanje ekonomske politike i financijskih tržišta.
MOŽDA TI SE TAKOĐER SVIDI:
IBD dionica dana: Dionice litija približavaju se točki kupnje
Najbolje zalihe za rast za kupnju i gledanje
Pridružite se IBD-u uživo i naučite vrhunske tehnike čitanja grafikona i trgovanja od profesionalaca
Izvor: https://www.investors.com/news/new-stock-buyback-tax-what-it-means-for-apple-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo