(Bloomberg) — Čini se da su ulagači koji bi mogli očekivati da će se najveće svjetsko tržište obveznica uskoro oporaviti od svojih najvećih gubitaka u desetljećima osuđeni na razočaranje.
Najčitanije s Bloomberga
Izvješće o zapošljavanju u SAD-u objavljeno u petak ilustriralo je zamah gospodarstva usprkos eskalirajućim naporima Federalnih rezervi da ga smiri, s poduzećima koja brzo otvaraju radna mjesta, rastu plaće i sve više Amerikanaca ulazi u radnu snagu. Dok su prinosi državnih obveznica pali jer su brojke pokazivale blago popuštanje pritiska na plaće i porast stope nezaposlenosti, cjelokupna slika je pojačala spekulacije da je Fed spreman nastaviti povećavati kamatne stope - i držati ih tamo - dok se val inflacije ne povuče.
Trgovci swapovima procjenjuju malo veće šanse da će središnja banka nastaviti dizati svoju referentnu stopu za tri četvrtine postotnog boda 21. rujna i postrožiti politiku dok ne dosegne oko 3.8%. To sugerira veći potencijal za pad cijena obveznica jer je prinos 10-godišnjih državnih obveznica dostigao ili iznad vršne stope Fed-a tijekom prethodnih ciklusa pooštravanja monetarne politike. Taj prinos sada iznosi oko 3.19%.
Inflacija i agresivnost FED-a "izgrizli su tržišta", rekla je Kerrie Debbs, certificirana financijska planerka u Main Street Financial Solutions. “A inflacija neće nestati za nekoliko mjeseci. Ova stvarnost grize.”
Tržište državnih obveznica izgubilo je preko 10% u 2022., što ga stavlja u korak s najvećim godišnjim gubitkom i prvim uzastopnim godišnjim padom barem od ranih 1970-ih, prema Bloombergovom indeksu. Oporavak koji je započeo sredinom lipnja, potaknut špekulacijama da će recesija rezultirati smanjenjem stopa sljedeće godine, uglavnom je izbrisan jer je predsjednik Fed-a Jerome Powell naglasio da je usredotočen isključivo na smanjenje inflacije. Prinosi na dvogodišnje državne obveznice u četvrtak su dosegnuli 3.55%, najviše od 2007.
U isto vrijeme, kratkoročni realni prinosi — ili oni prilagođeni očekivanoj inflaciji — porasli su, signalizirajući značajno pooštravanje financijskih uvjeta.
Rick Rieder, glavni investicijski direktor globalnog fiksnog prihoda u BlackRock Inc., najvećem svjetskom upravitelju imovinom, jedan je od onih koji misle da bi dugoročni prinosi mogli dodatno porasti. Rekao je u intervjuu na Bloomberg TV-u u petak da očekuje povećanje Fed-ove referentne stope za 75 baznih bodova ovog mjeseca, što bi bio treći uzastopni potez te veličine.
Izvješće o radu u petak koje pokazuje usporavanje rasta plaća omogućilo je tržištima "uzdah olakšanja", prema Riederu. Rekao je da je njegova tvrtka kupovala neke kratkoročne vrijednosnice s fiksnim prihodom kako bi iskoristila veliki porast prinosa, ali misli da oni na obveznice s dužim dospijećem imaju još prostora za povećanje.
"Vidim da će se stope dugoročno povisiti", rekao je. “Mislim da smo u rasponu. Mislim da smo u gornjem dijelu raspona. Ali mislim da je prilično teško reći da smo trenutno vidjeli vrhunce.”
Izvješće o zapošljavanju bio je posljednji veći pregled tržišta rada prije ovog mjeseca sastanka Saveznog odbora za otvoreno tržište.
U nadolazećem tjednu skraćenom na praznike bit će objavljena neka ekonomska izvješća, uključujući ankete menadžera nabave, uvid u Fedovu bež knjigu o regionalnim uvjetima i tjedne brojke o naknadama za nezaposlene. Američka će tržišta biti zatvorena u ponedjeljak zbog praznika rada, a najznačajniji pokazatelj prije sastanka Feda bit će objava indeksa potrošačkih cijena 13. rujna.
Ali tržište će pomno analizirati komentare niza dužnosnika Feda koji će javno govoriti tijekom sljedećeg tjedna, uključujući predsjednicu Feda Clevelanda Lorettu Mester. U srijedu je rekla da bi kreatori politike trebali pogurati stopu federalnih fondova na više od 4% do početka sljedeće godine i naznačila da ne očekuje smanjenje stopa u 2023.
Greg Wilensky, voditelj odjela za fiksne prihode u SAD-u u Janusu Hendersonu, rekao je da je također usredotočen na nadolazeću objavu podataka o plaćama iz Fed-a u Atlanti prije sljedećeg sastanka o politici. U petak je Ministarstvo rada izvijestilo da su prosječne plaće po satu porasle za 5.2% u kolovozu u odnosu na godinu ranije. To je nešto manje od 5.3% koje su očekivali ekonomisti, ali još uvijek pokazuje pritisak na povećanje plaća zbog skučenog tržišta rada.
"Ja sam u kampu od 4% do 4.25% na terminalnoj stopi", rekao je Wilensky. "Ljudi shvaćaju da Fed neće pauzirati na blažim ekonomskim podacima osim ako inflacija dramatično ne oslabi."
Prizrak agresivnog pooštravanja FED-a također je pogodio dionice, pa je S&P 500 indeks ove godine pao za više od 17%. Dok su se američke dionice oporavljale od najnižih lipanjskih vrijednosti do sredine kolovoza, od tada su vratile velik dio tih dobitaka jer su poništeni ulozi na neizbježnu recesiju i smanjenje kamatnih stopa iz 2023. godine.
"Morate ostati skromni u pogledu svoje sposobnosti predviđanja podataka i načina na koji će stope reagirati", rekao je Wilensky, čiji su temeljni obveznički fondovi i dalje slabiji trezori. “Najgore je prošlo jer tržište radi razumniji posao određivanja cijena u skladu s cijenama koje bi trebale biti. Ali veliko je pitanje što se događa s inflacijom?”
Što treba paziti
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/no-escape-biggest-bond-loss-200000866.html