Čak ni GameStop dionice ne mogu se boriti protiv Fed-a

Veličina teksta

Burza bi trebala biti okrenuta budućnosti. Prošli tjedan potresli su ga zapisnici sastanka koji je završio prije više od tri tjedna.

Federalne rezerve objavile su zapisnik sa sastanka u prosincu prošle srijede, a ono što se nalazilo u njima očito je iznenadilo tržište. Promatrači su ukazali na činjenicu da je Fed raspravljao o gašenju svoje bilance – nešto što predsjednik Jerome Powell nije spomenuo na svojoj tiskovnoj konferenciji prošlog mjeseca – i o svojoj percepciji tržišta rada, koje se čini blizu punoj zaposlenosti.

Investitori su loše prihvatili vijest. Dionice visoke cijene tehnologije pale su, kao i većina dionica koje bi se mogle označiti kao rast, uključujući

Tesla

(oznaka: TSLA),

Salesforce.com

(CRM) i

moderan

(MRNA).

Do kraja tjedna,

Nasdaq Composite
je pao za 4.5% i

S&P 500
je pao za 1.9%. Samo

Dow Jonesov industrijski prosjek,
koji je pao za 0.3%, uspio je tjedan završiti relativno neozlijeđen.

Bila je to više promjena u tonu nego bilo koja stvar koju je Fed rekao da je najvjerojatnije odgovorna za reakciju tržišta, kaže Chris Harvey, američki strateg za dionice u Wells Fargo Securitiesu. Prije minuta, tržište je moglo misliti da Fed nerado pooštrava. Nakon toga, znao je da to nije slučaj, jer su izgledi za povećanje kamatne stope u ožujku skočili s nešto više od 50% prije puštanja minuta na više od 75% u petak.

“Prije dva mjeseca tržište je vjerovalo da će morati gurati Fed”, kaže Harvey. “Sada to nije slučaj.”

Za tržište koje je i skupo i prepuno, to nije bila dobra vijest, budući da su najskuplje, najspekulativnije dionice — koje su već bile potučene, imajte na umu — opet bile teško pogođene. Od četvrtka, 38% Nasdaqovih dionica palo je za 50% ili više od svojih najviših vrijednosti u 52 tjedna. To što je referentna vrijednost pala za samo 5.7% u odnosu na svoj rekord svih vremena zasluga je velikih stručnjaka kao što su

jabuka

(AAPL) i

microsoft

(MSFT), koji su postali toliko veliki da maskiraju slabost ispod.

“Koji god bili temeljni i makro faktori, nema sumnje da su investitori prvi prodavali, a ostalo pokušavali shvatiti kasnije”, piše Jason Goepfert iz Sundial Capital Researcha.

Čak se i dionicama mema boriti protiv Fed-a teško, ako ne i nemoguće.

GameStop

(GME), na primjer, prošlog je četvrtka porastao za gotovo 30% u trgovini naknadnim tržištima na temelju izvješća da je stvorio odjel posvećen partnerstvu u kriptovalutama i da je u procesu izgradnje tržišta za nezamjenjive tokene. Do kraja trgovanja u petak, dionice GameStop-a porasle su za samo 7.3%, a tjedan su završile s 5.2%.

Nemojte tražiti da slaba ekonomska izvješća budu “dobra” vijest. Izvješće o plaćama u petak otkrilo je da je u prosincu otvoreno samo 199,000 radnih mjesta, što je manje od polovice prognoza ekonomista. No, to nije spriječilo desetogodišnji prinos trezora da u petak poraste 10 postotnih bodova na 0.036 posto, što je najviša razina od siječnja 1.769. na temelju zatvaranja u 2020 sati. To znači da će vjerojatno trebati veliki propust u čitanju indeksa potrošačkih cijena u srijedu, za koje se očekuje da će pokazati porast od 3% na godišnjoj razini, kako bi se promijenio tečaj Fed-a, a možda čak ni tada.

Za sada to znači da držanje skupih i nestabilnih dionica vjerojatno nije vrijedno nagrade, kaže Harvey iz Wells Farga. “Trebamo ponovno određivanje cijene rizika”, kaže on. “I upravo se to događa.”

Čak se ni GameStop ne može boriti protiv Fed-a.

Pišite Ben Levisohn na [e-pošta zaštićena]