Occidental Petroleum, US Steel i 3 druge dionice koje dobro izgledaju u pogledu novčanog toka

Pretpostavimo da vodite uspješnu tvrtku za dostavu hrane. Prije dvije godine potrošili ste milijun dolara na vozni park od desetak novih kamiona. U svojim knjigama i poreznoj evidenciji ove godine oduzet ćete 1 USD od svoje zarade (profita) odražavajući amortizaciju tih kamiona. Ali vi zapravo ne polažete nikakav novac; učinio si to prije dvije godine.

To je primjer razlike između prijavljene zarade i novčanog toka. Poklonici kažu da novčani tijek daje istinitiju sliku zdravlja poduzeća nego prijavljena zarada. Moje gledište: Oni su samo različite leće kroz koje se može sagledati stvarnost.

Evo pet dionica koje mi sada izgledaju dobro, gledano kroz leću novčanog toka.

Prošli tjedan pojavila se vijest da je tvrtka Warrena Buffetta, Berkshire Hathaway
BRK.B
, ima regulatorno dopuštenje za povećanje svog udjela Western Petroleum
OXY
zaliha na čak 50%.

Ulaganje uz Buffetta često je dobra strategija. On je pronicljiv financijski analitičar koji, čini se, posjeduje mudrost i instinktivan osjećaj za tržište.

Occidental mi izgleda atraktivno po cijeni od cca 71$. Prodaje se za oko pet puta više od novčanog toka i šest puta od slobodnog novčanog toka (što je novčani tok minus iznos koji će tvrtka vjerojatno izdvojiti za kapitalne izdatke – u Occidentalovom slučaju, stvari poput opreme za bušenje).

US Steel (X): Što, taj dinosaur? Da, United States Steel izgleda dobro na osnovi omjera cijene i novčanog toka, prodaje se za otprilike dva puta više od slobodnog novčanog toka. Nekoć najveća korporacija u Americi, danas je samo dionica srednje veličine.

S obzirom da Federalne rezerve podižu kamatne stope i mnogi ekonomisti očekuju skoru recesiju (neki čak kažu da je već počela), industrijske cikličke dionice nisu u milosti. Nadalje, cijena dionice (oko 23 dolara po dionici) gotovo je ista kao prije deset godina.

Dakle, koji zemaljski razlog postoji za kupnju? Jednostavno, dionice su jeftine po mnogim mjerama. Tijekom prošlog desetljeća imao je srednji omjer cijene i novčanog toka od oko 11; sada je 1.9.

Državna ulica (STT) vodeći je skrbnik financijskih institucija i veliki izdavatelj fondova kojima se trguje na burzi (ETF). Njegove se dionice prodaju za oko šest puta više od slobodnog novčanog toka.

Medvjeđe tržište 2022. bilo je teško na State Streetu: dionice su ove godine pale za oko 18%. Ali mislim da je njegova pozicija u financijskoj industriji sigurna, a financije jake.

Loews
L
, konglomerat pod kontrolom obitelji Tisch, ove je godine u blagom porastu na tržištu. Posjeduje 89.6% CNA FinancialaCNA
(osiguratelj imovine i nezgoda) i 100% Boardwalk Pipelines (distribucija prirodnog plina), Loews Hotels i Altium Packaging.

Tischevi imaju reputaciju mudrih kupaca i prodavača tvrtki, ali rast i profitabilnost posljednjih godina nisu bili impresivni. Dionice mi se sviđaju uglavnom jer su jeftine, prodaju se za peterostruki slobodni novčani tok.

Fulgentna genetika (FLGT), sa sjedištem u Temple Cityju u Kaliforniji, provodi genetsko i medicinsko testiranje za liječnike i bolnice. Prihod, koji je bio manji od 33 milijuna dolara u 2019. godini, popeo se na gotovo milijardu dolara prošle godine, potpomognut bumom testiranja na Covid-1.

Ulagači se brinu da će procvat izblijedjeti, pa dionicama Fulgenta dodjeljuju samo skromne vrijednosti — na primjer, manje od četiri puta više od slobodnog novčanog toka. Tvrtka je gotovo bez dugova, kvaliteta koja mi se sviđa.

Zapis

Ovo je 19^th stupac koji sam napisao (počevši od 1999.) o dionicama koje izgledaju privlačno na temelju njihove cijene u odnosu na novčani tok. Prosječni jednogodišnji povrat na mojih prethodnih 18 kolumni bio je 14.6%. To je dobro u usporedbi s 9.5% za indeks ukupnog povrata Standard & Poor's tijekom istih 18 razdoblja. Obje brojke uzimaju u obzir dividende.

Deset od 18 skupova preporuka nadmašilo je indeks, a 12 je bilo profitabilno.

Imajte na umu da su moji rezultati u stupcu hipotetski i da ih ne treba miješati s rezultatima koje dobivam za klijente. Također, prošli učinak ne predviđa budućnost.

Prošlogodišnji izbori bili su loši. Svih pet je palo, s najvećim gubitkom od gotovo 33% u Capital OneCOF
Financijski (COF). Argan (AGX), MarineMax (HXO) i Synchrony Financial prošli su lošije od S&P 500, koji je pao za 4.2%.

Samo dom Taylor MorrisonTMHC
nadmašio indeks, i to jedva tako: pao je za 3.2%. Sve u svemu, moj izbor za 2021. pao je za 19.1%. Nadajmo se da će ovogodišnji urod biti puno bolji.

Objava: Osobno posjedujem dionice Berkshire Hathawaya i za gotovo sve svoje klijente.