(Bloomberg) — Svjetska potražnja za naftom juri prema vrhuncu svih vremena i neki od najpametnijih umova u industriji predviđaju cijenu sirove nafte od 100 dolara po barelu za nekoliko mjeseci, ali američki proizvođači igraju kratku igru i žele promijeniti što više gotovine za investitore.
Najčitanije s Bloomberga
Dioničari američkih naftnih kompanija u 128. zaradili su nevjerojatnih 2022 milijardi dolara zahvaljujući kombinaciji globalnih poremećaja u opskrbi kao što je ruski rat u Ukrajini i pojačanog pritiska Wall Streeta da daju prednost prinosima u odnosu na pronalaženje neiskorištenih rezervi sirove nafte. Naftni rukovoditelji koji su prošlih godina bili nagrađivani za ulaganje u gigantske, dugoročne energetske projekte sada su spremni usmjeriti novac ulagačima koji su sve više uvjereni da je zalazak ere fosilnih goriva blizu.
Prema Bloombergovim izračunima, prvi put u najmanje desetljeće američke bušilice prošle su godine potrošile više na otkup dionica i dividende nego na kapitalne projekte. 128 milijardi dolara u kombiniranim isplatama u 26 kompanija također je najviše od barem 2012. godine, a dogodilo se u godini kada je američki predsjednik Joe Biden neuspješno apelirao na industriju da poveća proizvodnju i ublaži rastuće cijene goriva. Za Big Oil odbijanje izravnih zahtjeva američke vlade možda nikad nije bilo isplativije.
Srž razilaženja je rastuća zabrinutost među ulagačima da će potražnja za fosilnim gorivima dosegnuti vrhunac već 2030. godine, čime će izbjeći potrebu za megaprojektima vrijednim više milijardi dolara kojima su potrebna desetljeća da ostvare puni povrat. Drugim riječima, rafinerije nafte i elektrane na prirodni plin — zajedno s izvorima koji ih opskrbljuju — riskiraju da postanu takozvana nasukala imovina ako i kada ih zamijene električni automobili i farme baterija.
"Investicijska zajednica je skeptična prema tome kakve će biti cijene imovine i energije", rekao je John Arnold, filantrop milijarder i bivši trgovac robom, tijekom intervjua za Bloomberg News u Houstonu. “Radije bi imali novac putem otkupa i dividendi za ulaganje na drugim mjestima. Tvrtke moraju odgovoriti na ono što im investicijska zajednica govori da učine, inače neće dugo biti na čelu.”
Porast otkupa nafte pomaže potaknuti širu buru korporativne potrošnje u SAD-u zbog koje su se najave otkupa dionica više nego utrostručile tijekom prvog mjeseca 2023. na 132 milijarde dolara, najviše ikada na početku godine. Samo Chevron Corp. činio je više od polovice tog ukupnog iznosa s beskonačnim obećanjem od 75 milijardi dolara. Bijela kuća se obrušila i rekla da bi novac bilo bolje potrošiti na povećanje opskrbe energijom. Američki porez od 1% na otkup stupa na snagu kasnije ove godine.
Očekuje se da će globalna ulaganja u nove zalihe nafte i plina ove godine biti manja od minimuma potrebnog da bi se zadovoljila potražnja za 140 milijardi dolara, prema Evercore ISI. U međuvremenu, vidi se da zalihe sirove nafte rastu tako anemičnom brzinom da će se razlika između potrošnje i proizvodnje suziti na samo 350,000 barela dnevno sljedeće godine sa 630,000 u 2023., prema američkoj Upravi za energetske informacije.
"Tvrtke moraju odgovoriti na ono što im investicijska zajednica govori da učine, inače neće dugo biti na čelu." — Milijarder John Arnold
Menadžmentski timovi najvećih američkih naftnih kompanija ponovno su se posvetili mantri o povratu ulagača kada su prošli tjedan objavili rezultate za četvrti kvartal, a pad domaćih cijena nafte od 36% od sredine ljeta samo je učvrstio ta uvjerenja. Rukovoditelji diljem svijeta sada inzistiraju na tome da financiranje dividendi i otkupa ima prioritet nad pumpanjem dodatne sirove nafte kako bi se ugušilo nezadovoljstvo potrošača zbog viših cijena pumpanja. To bi moglo predstavljati problem za nekoliko mjeseci jer se kineska potražnja ubrzava, a globalna potrošnja goriva dosegne najvišu razinu svih vremena.
“Prije pet godina vidjeli biste značajan godišnji rast ponude nafte, ali danas to ne vidite,” rekao je Arnold. "To je jedna od velikih priča za naftu - da je rast ponude koji je dolazio iz SAD-a sada zaustavljen."
SAD je ključan za globalnu opskrbu sirovom naftom ne samo zato što je najveći svjetski proizvođač nafte. Njegovi resursi iz škriljca mogu se iskoristiti mnogo brže od tradicionalnih ležišta, što znači da je sektor u jedinstvenoj poziciji da odgovori na skokove cijena. Ali s povratnim otkupima i dividendama koje gutaju sve više i više novčanog toka, škriljevac više nije kec u rupi globalnog naftnog sustava.
U posljednjim tjednima 2022. stručnjaci za škriljce ponovno su uložili samo 35% svog novčanog toka u bušenje i druge napore usmjerene na povećanje zaliha, što je pad od više od 100% u razdoblju 2011.-2017., prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Sličan trend očit je među velikim kompanijama, s Exxon Mobil Corp. i Chevronom koji agresivno pojačavaju povratne otkupe dok ograničavaju kapitalnu potrošnju na manje od razina prije Covida.
Ulagači su pokretač ovakvog ponašanja, o čemu svjedoče i jasne poruke upućene domaćim proizvođačima u posljednja dva tjedna. EOG Resources Inc., ConocoPhillips i Devon Energy Corp. pali su nakon što su objavili proračune za 2023. više od očekivanih, dok su Diamondback Energy Inc., Permian Resources Corp. i Civitas Resources Inc. svi porasli jer su držali potrošnju pod kontrolom.
Uz zahtjeve dioničara za novcem, istraživači nafte također se bore s višim troškovima, nižom produktivnošću bušotina i smanjenjem portfelja vrhunskih lokacija za bušenje. Chevron i Pioneer Natural Resources Co. su dva visokoprofilna proizvođača koji reorganiziraju planove bušenja nakon slabijih rezultata bušotina od očekivanih. Troškovi rada također rastu, prema Janette Marx, izvršnoj direktorici Airswifta, jednog od najvećih svjetskih regruta za naftu.
Očekuje se da će proizvodnja nafte u SAD-u porasti samo 5% ove godine na 12.5 milijuna barela dnevno, prema Upravi za energetske informacije. Sljedeće godine očekuje se usporavanje ekspanzije na samo 1.3%, kaže agencija. Dok SAD dodaje više od većine ostatka svijeta, to je značajan kontrast u odnosu na opojne dane škriljevca u prethodnom desetljeću kada je SAD dodavao više od 1 milijun barela dnevne proizvodnje svake godine, natječući se s OPEC-om i utjecaj na globalne cijene.
Potražnja, a ne akteri na strani ponude poput američkog sektora škriljevca ili OPEC-a, bit će primarni pokretač cijena ove godine, rekao je tijekom intervjua Dan Yergin, povjesničar nafte dobitnik Pulitzerove nagrade i potpredsjednik S&P Globala.
"Cijene nafte odredit će, metaforički govoreći, Jerome Powell i Xi Jinping", rekao je Yergin, misleći na putanju povećanja stopa Federalnih rezervi i oporavak Kine nakon pandemije. S&P Global očekuje da će globalna potražnja za naftom dosegnuti rekordnu razinu svih vremena od 102 milijuna barela dnevno.
S obzirom na sve veće cijene nafte, predsjednik SAD-a Joe Biden ima na raspolaganju sve manje alata kojima bi se suprotstavio udaru na potrošače. Predsjednik je već iskoristio strateške rezerve nafte u iznosu od 180 milijuna barela u pokušaju da smanji cijene benzina koje su skočile 2022. Ministrica energetike Jennifer Granholm vjerojatno će dobiti hladan prijem na događaju CERAWeek by S&P Global u Houstonu zureći 6. ožujka ako slijedi Bidenovo vodstvo i napadne industriju da previše vraća ulagačima. Taj poslovni model je "ovdje da ostane", rekao je Dan Pickering, glavni direktor za investicije Pickering Energy Partnersa.
"Doći će točka u kojoj će SAD morati proizvoditi više jer će tržište to zahtijevati", rekao je Pickering. “Tada će vjerojatno raspoloženje ulagača prijeći na rast. Do tada, vraćanje kapitala čini se kao najbolja ideja.”
– Uz pomoć Lu Wanga i Toma Contiliana.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/oil-128-billion-handout-doubts-150101988.html