Globalna tržišta nafte bit će vrlo nestabilna u nadolazećim mjesecima ako se pokažu istinitima vijesti glavnih proizvođača OPEC-a o ograničenjima proizvodnih kapaciteta. OPEC će se ponovno sastati u narednim danima kako bi razgovarali o svojim izvoznim sporazumima, dok danas naftna grupa predstavlja svoj Godišnji statistički bilten (ASB) 2022. Iako će mediji vjerojatno biti usredotočeni na glasine u sljedeća 24 sata o mogućoj promjeni u izvoznoj strategiji OPEC+, pravi fokus trebao bi biti na tome je li naftni kartel uopće sposoban značajno povećati svoju proizvodnju. Godinama su proizvođači OPEC-a glavni proizvođači na tržištu nafte. S pretpostavljenim slobodnim kapacitetom od više od 3-4 milijuna bpd, Saudijska Arabija i UAE uvijek su smatrani krajnjim utočištem u slučaju velike krize na tržištima nafte i plina. Tijekom nekadašnje globalne prezasićenosti naftom, činilo se da ništa ne može ugroziti tržište nafte, čak i kada su se pojavili veliki sukobi u Libiji, Iraku ili drugdje. Ponovno otvaranje globalnog gospodarstva nakon COVID-19, međutim, vratilo je strah na tržište da vodeći proizvođači nafte, uključujući SAD i Rusiju, nisu u mogućnosti opskrbiti tržište odgovarajućim količinama. Sada se gleda na OPEC-ove vladare Saudijsku Arabiju i UAE kako bi povećali proizvodnju na povijesno visoke razine i snizili cijene nafte. Ruski rat protiv Ukrajine, uklanjajući mogućih 4.4 milijuna bpd sirove nafte i proizvoda u narednim mjesecima, bacio je ovaj problem rezervnih kapaciteta u oštro olakšanje.
Ovog tjedna na naftnim tržištima mogao bi se pojaviti mogući scenarij sudnjeg dana, koji se ne temelji samo na izvoznim strategijama OPEC+ nego i zbog povećanih unutarnjih previranja u Libiji, Iraku i Ekvadoru. Moguća druga politička i gospodarska previranja također se spremaju u drugim proizvođačima, dok američki škriljac još uvijek ne pokazuje znakove značajnog povećanja proizvodnje u sljedećim mjesecima.
Globalna tržišta nafte dugo su vjerovala da OPEC ima dovoljno slobodnih proizvodnih kapaciteta da stabilizira tržišta, a Saudijska Arabija i UAE samo trebaju otvoriti svoje slavine. Međutim, nema pravih dokaza koji bi ukazivali na to da je OPEC kratkoročno povećao proizvodne kapacitete. Istraživačka bilješka analitičara Commonwealth Banke Tobina Goreya već je primijetila da dva čelnika OPEC-a proizvode na kratkoročnim ograničenjima kapaciteta. U isto vrijeme, ministar energetike UAE Suhail Al Mazrouei izvršio je još veći pritisak na cijene nafte jer je izjavio da UAE proizvodi gotovo maksimalni kapacitet na temelju svoje kvote od 3.168 milijuna barela dnevno (bpd) prema sporazumu s OPEC-om i svojim saveznicima. Taj bi komentar i dalje mogao ukazivati na to da je u Abu Dhabiju ostalo nešto slobodnih kapaciteta, ali primjedbe su iznesene nakon što je francuski predsjednik Emmanuel Macron izjavio američkom predsjedniku Bidenu tijekom sastanka G7 da ne samo da UAE proizvodi maksimalni proizvodni kapacitet, već i da Saudijska Arabija ima na raspolaganju samo još 150,000 bpd slobodnog kapaciteta.
Macron je izjavio da mu je predsjednik UAE Mohammed bin Zayed (MBZ) rekao da su UAE u maksimalnom proizvodnom kapacitetu, tvrdeći da Saudijska Arabija može povećati proizvodnju za još 150,000 bpd. Macron je također tvrdio da Saudijska Arabija neće imati ogroman dodatni kapacitet u narednih šest mjeseci. Međutim, službeni podaci za oba proizvođača OPEC-a suprotstavljaju se ovoj priči. Saudijska Arabija proizvodi 10.5 milijuna bpd, sa službenim kapacitetom između 12-12.5 milijuna bpd. UAE proizvode oko 3 milijuna bpd, tvrdeći da imaju kapacitet od 3.4 milijuna bpd. Rezervna proizvodnja dviju zemalja još uvijek je službeno predviđena na oko 3.9 milijuna bpd zajedno. Većina analitičara, međutim, godinama dovodi u pitanje ove brojke.
Gledajući vlastite proizvodne ciljeve OPEC+, grupa mjesecima ne proizvodi na dogovorenoj razini. Na budućem energetskom dijalogu Bliskog istoka i Sjeverne Afrike i Europe u Jordanu, Al Mazrouei iz UAE-a rekao je da OPEC+ troši 2.6 milijuna barela dnevno manje od svog cilja proizvodnje. To znači potencijalnu nestašicu na tržištu, koja bi se mogla još više povećati ako unutarnja previranja prouzrokuju daljnje smanjenje proizvodnje. Za srpanj-kolovoz, OPEC+ pristao je povećati proizvodnju za još 648,000 bpd, što bi značilo da je obnovljeno ukupno smanjenje proizvodnje tijekom pandemije COVID-19 od 5.8 milijuna bpd. Ostaje vrlo neizvjesno hoće li OPEC+ postići tu razinu u nadolazećim tjednima ili ne.
Pritisak će rasti u nadolazećim danima, jer Al Mazroueijeve primjedbe kao da zamjeraju tvrdnje o nedostatku rezervnih kapaciteta, ali kao i uvijek "gdje ima dima, ima i požara". Mogući nedostatak rezervnih proizvodnih kapaciteta ili uopće nedostupnost, u kombinaciji s očekivanom višom silom libijskog NOC-a u zaljevu Sirte, i obustavom proizvodnje nafte u Ekvadoru (520,000 bpd) u narednim danima zbog protuvladinih prosvjeda , vjerojatno će dovesti do skoka cijene nafte.
Još uvijek postoji određeni optimizam na tržištima u pogledu stvarne krize ponude i potražnje, budući da bi visoke razine inflacije i moguće usporavanje globalnog gospodarstva mogli dovesti do smanjenja potražnje. No, do sada se taj optimizam uopće nije ostvario, potražnja i dalje raste, iako cijene benzina i dizela lome povijesne razine cijena. Ponovno otvaranje kineskog gospodarstva, globalna nestašica prirodnog plina i više temperature u nadolazećim tjednima, u kombinaciji s normalnim vrhuncem potražnje zbog sezone vožnje u SAD-u i EU-u, izgleda da će povisiti cijene nafte.
Budućnost OPEC-a je u pitanju ako su slobodni proizvodni kapaciteti doista ponestalo. Godinama su analitičari (uključujući i mene) upozoravali na nedostatak ulaganja u upstream diljem svijeta. To je već dovelo do nižih proizvodnih kapaciteta nezavisnih naftnih kompanija, kao što je većina MOO-a, a čini se da je situacija slična i za nacionalne naftne tvrtke. Iako su Saudi Aramco, ADNOC i neki drugi zadržali svoja ulaganja u uzvodnu (i nizvodnu) razinu tijekom posljednjeg desetljeća (čak i tijekom COVID-a), drugi glavni proizvođači OPEC-a vidjeli su sve manje investicijskih proračuna ili čak sveobuhvatne krize. Većina proizvođača iz OPEC-a još uvijek bi mogla povećati svoju ukupnu proizvodnju, ali samo u ograničenom vremenskom razdoblju. Tamo gdje je većina rezervnih proizvodnih kapaciteta kratkoročna, djelomično kako bi se izbjeglo oštećenje rezervi na dugi rok, trenutna naftna kriza je dugoročnije pitanje koje je puno dulje. Zapadne sankcije Rusiji, u kombinaciji s postojećim sankcijama Venezueli i Iranu, naštetit će tržištima u godinama koje dolaze.
Ne postoji brzo rješenje za trenutnu krizu naftnog tržišta, čak ni ukidanje sankcija Venezueli ili Iranu neće rezultirati značajnim povećanjem obujma. Istodobno, pojačano političko uplitanje Zapada na tržište koje se već bori također će pogoditi velike količine. Sve veći poziv u SAD-u, Velikoj Britaniji i EU-u da se uvedu nenapredni porez na naftne i plinske tvrtke ne samo da će ograničiti daljnja ulaganja u uzvodnu proizvodnju, već će također dovesti do viših cijena na pumpi. Potrošači neće osjetiti nikakve pozitivne učinke na cijene i mogu očekivati stalno povećanje računa za energiju u nadolazećim mjesecima.
Nikakve izjave OPEC-a u sljedeća dva dana neće moći otkloniti brige na tržištu. Budućnost OPEC-a u potpunosti ovisi o njegovoj moći da stabilizira tržišta. Čini se da kartelu trenutno nema dostupnih opcija. Bez nove proizvodnje nafte koja uskoro dolazi na tržišta, čelnici OPEC-a MBZ i prijestolonasljednik Mohammed bin Salman moraju pokušati održati iluziju slobodnih kapaciteta. Ako se otkrije da su slobodni proizvodni kapaciteti ispod 1.5-2 milijuna barela dnevno, budućnost i OPEC-a i tržišta nafte bila bi sumorna.
Autor Cyril Widdershoven za Oilprice.com
Još najboljih čitanja s Oilprice.com:
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/oil-markets-could-face-doomsday-000000874.html