U igri je više varijabli nego ikada prije dok analitičari pokušavaju odrediti kamo idu tržišta nafte i hoće li cijene benzina rasti još više ovog ljeta.
Dva nova čimbenika s kojima se moraju boriti: preokret u načinu na koji se međunarodne cijene sirove nafte trguju u odnosu na američku, i nova istaknuta uloga Indije u načinu na koji se nafta obrađuje i transportira. Sam po sebi, niti jedan faktor neće biti glavna odrednica u tome gdje će se tržište dalje odvijati. Ali na marginama, oni su važni za većinu tvrtki u
Prvi čimbenik koji uznemiruje tržišta je promjena u načinu na koji se međunarodno trguje naftom. Nekoliko godina, nafta West Texas Intermediate, američka referentna cijena, trgovala se uz značajan popust u odnosu na naftu Brent, međunarodnu cijenu. Samo je postalo skuplje. U srijedu su fjučersi na WTI pali za 0.7% na 111.66 dolara po barelu, a Brent za 0.7% na 111.15 dolara. Prije godinu dana, Brent je bio na 68.71 dolara, a WTI na 65.49 dolara.
Jedan od ključnih razloga zašto je Brent trgovao za više novca bio je taj što ga je lakše slati diljem svijeta. Brent, koji trguje u Sjevernom moru, lakši je za transport. Nafta zapadnog Teksasa isporučuje se u čvorište naftovoda u Oklahomi. Kako je američka proizvodnja porasla zbog revolucije iz škriljevca, velik dio te nafte ostao je bez izlaza na more bez pristupa međunarodnim kupcima koji bi mogli platiti premiju za nju.
Nekoliko stvari se promijenilo. Sve veća količina sirove nafte sada se izvozi iz SAD-a, zahvaljujući poboljšanoj infrastrukturi za otpremu, tako da prodavači sirove nafte mogu prodavati većem broju kupaca. A američke rafinerije kupuju više sirove nafte nego inače, jer zarađuju rekordne svote prerađujući je u goriva. Sve više ljudi u SAD-u putuje kako prestaju ograničenja Covid-19, pa je potražnja za gorivom u porastu. U međuvremenu, Rusija proizvodi manje goriva jer su sankcije utjecale na to gdje može izvoziti to gorivo, pa je SAD nadomještao dio izgubljene zalihe.
U isto vrijeme, cijene Brenta su snižene zbog nekoliko čimbenika koji se odnose na međunarodnu politiku i ekonomiju. EU se nije uspio dogovoriti o zabrani ruske nafte – mogućnost zabrane je ranije uzrokovala rast cijena, a odgoda u odobravanju te zabrane dovela je do njihovog ponovnog pada. Osim toga, međunarodna pitanja poput zatvaranja Covida u Kini "mogu više opterećivati Brent, dodatno komprimirajući širenje", napisala je Lisa Orme i naftna analitičarka u S&P Global Commodity Insights, u e-poruci upućenoj Barron je.
Još uvijek je teško odrediti što to znači za dugoročniji trend cijena. Ako WTI ostane visok zbog velike potražnje, to bi podiglo cijene. Ali ako je samo veći jer je Brent slab, onda signal cijene nije tako jak. U najmanju ruku, to znači da bi ulagači u naftu trebali očekivati veću volatilnost budući da ovi trendovi ili potraju ili se preokrenu. Poznati obrasci tržišta nafte brzo blijedi.
Još jedna dinamika koja se promijenila je uloga Indije. Povijesno gledano, Indija nije bila glavni igrač na tržištu nafte, barem što se tiče proizvodnje (na trećem je mjestu po potrošnji). Zemlja proizvodi oko milijun barela dnevno, što je izostavlja među prvih 10 proizvođača. Ali Indija ima značajan kapacitet rafiniranja i sposobna je proizvesti oko pet milijuna barela goriva i drugih naftnih derivata dnevno. Kako su druge zemlje izbjegavale rusku sirovu naftu, Indija ju je kupovala, kaže analitičar RBC Capital Markets Michael Tran.
Zapravo, Indija uvozi oko 700,000 barela ruske sirove nafte - koja trguje po sniženim cijenama na međunarodnom tržištu - nego što je bila prije invazije. "Indija puca na sve cilindre", napisao je Tran. “Uvoz sirove nafte i potražnja za domaćim proizvodima bilježe nove maksimume. Kao što je spomenuto, izvoz indijskih proizvoda gotovo je najviši u povijesti i iznosi gotovo 3.4 milijuna barela dnevno jer rafinerije iskorištavaju ogroman popust na rusku sirovu sirovu i ogromne marže usred rastućih rupa i preustroja globalnog izvoznog tržišta proizvoda.”
Spremnost Indije da kupuje rusku naftu – i spremnost Europe da nastavi kupovati proizvode napravljene od ruske nafte – umanjuje učinak sankcija i slabi pokušaje drugih zemalja da diplomatski izoliraju Rusiju. Ali čini se da ekonomski pomaže Indiji. To također može utjecati na američke tvrtke koje se natječu u slanju rafiniranih proizvoda u Europu.
"Naizgled nemilosrdna kupnja ruske nafte od strane Indije dolazi na račun američke barela", napisao je Tran. “Indija je smanjila izvoz američke sirove nafte, smanjivši tokove za otprilike 50% za ožujak i travanj u usporedbi s razinama iz 2021. godine.”
Za sada se američkim producentima sviđa
EOG
(
EOG
) uživaju velike prihode od visokih cijena sirove nafte, a rafinerije vole
Maraton nafta
(MPC) ostvaruju vrlo velike marže, tako da im konkurencija iz Indije ne šteti puno. Ali ako se ova dinamika nastavi, to bi moglo više utjecati na američke tvrtke i potencijalno utjecati na marže u budućnosti.