Mišljenje: dionice Adobea bile su oštećene jer je potrošio 20 milijardi dolara na Figmu. Ali sada posjeduje rijetku tvrtku.

Pročitajte: Nervozni investitori odbijaju tehnološke poslove. Pogledajte samo Adobe.

U transakciji pola gotovine, pola dionica vrijednoj 20 milijardi dolara, Figma je postala najveći višestruki SaaS posao u oblaku ikada napravljen. Procijenjenih 400 milijuna dolara prihoda za cijelu 2022. označava ovaj ugovor oko 50 puta većim od ovogodišnjeg prihoda u onome za što vjerujem da je drugi najveći ugovor o softveru kao usluzi u povijesti. 

Na ovom tržištu, gdje je rast persona non grata, tržište je ovaj posao smatralo predalekim mostom. Međutim, u ovom je slučaju tržište možda krivo shvatilo.

Figma je među najbrže rastućim tvrtkama 

Ako niste upoznati s Figmom, to je usijana tvrtka (prije četvrtka) koja proizvodi alate za suradnju koji se koriste za digitalna iskustva. Iako je Figma osnovana 2011., prvih pet godina potrošeno je pokušavajući doći do proizvoda. Tvrtka je ostvarila svoj prvi prihod u dolarima 2017. godine, a 400. dosegnut će 2022 milijuna dolara godišnjeg prihoda (ARR). 

Za one koji nisu upoznati s ekonomijom SaaS-a, postizanje prihoda od 400 milijuna dolara u stalnim prihodima u nešto više od 10 godina je izvanredno. Međutim, činiti to pet godina od prvog dolara prihoda još je impresivnije.

Za referencu, prosječna SaaS tvrtka u oblaku zabilježi 10 milijuna dolara prihoda nakon otprilike 4.5 godine, prema Kimchi Hill. U istoj studiji, procjenjujući više od 72 SaaS tvrtke koje su dosegle 100 milijuna dolara, samo ih je osam uspjelo u manje od pet godina od prvog dolara - a to je bilo točno 100 milijuna dolara. Većini treba pet do deset godina da dosegnu 10 milijuna dolara, a dobro poznatim imenima poput DocuSigna
DOCU,
-6.14%,
Coupa
PAR,
-4.28%,
RingCentral
RNG,
-5.34%
i Pet9
FIVN,
-4.22%
trajalo 10 do 15 godina. 

Osim svog brzog rasta, tvrtka također posluje na način koji bi trebali pohvaliti barem najpametniji ulagači. Njegova neto stopa zadržavanja kupaca od 150%, bruto marže od 90%, visok organski rast i pozitivan operativni novčani tok čine je više od onoga što investitori danas žele u tvrtki. Adobe već raste dvoznamenkasto, igra na atraktivnim tržištima, spaja ARR i, u ovom trenutku, vidio je da je njegov višestruki broj daleko niži od svojih najviših vrijednosti. 

Također je vrijedno razmotriti kako bi Figma mogla imati koristi od Adobe-ove snažne tržišne pozicije, poznatog portfelja proizvoda i definiranih kanala te strategija izlaska na tržište kako bi ubrzala svoj rast u ovom prostoru s ukupno adresiranim tržištem od oko 16.5 milijardi dolara. 

Rijetke tvrtke su još uvijek rijetke 

Možda zvuči kao da se zanosim ovim poslom. Želim biti jasan da nisam. Barem ne još.

Međutim, um košnice na tržištu ponekad može biti prilično zbunjujući, a tu je i priča o podacima koja opravdava Adobeovu odluku da kupi Figmu po tako visokoj cijeni. Nažalost, nećemo sa sigurnošću znati za pet ili čak 10 godina. Investitorima se to možda neće svidjeti, ali Adobeova dugovječnost ovisi o dugoročnom poslovanju. 

Teška ekonomija ili ne, rijetke su tvrtke još uvijek rijetke, a Figma prelazi tržišne uvjete i ostvaruje rast na velikom tržištu, privlačeći Adobe po neviđenoj cijeni. Možda više nego što je trebalo ili moglo biti plaćeno. 

Međutim, na temelju njegovog brzog rasta prihoda, snažnog zadržavanja neto dolara, stope rasta od 100% u 2022., golemih marži i očite sinergije u cijelom Adobe portfelju, Adobe bi se mogao dogoditi da se ovome posljednji smije. 

Daniel Newman glavni je analitičar u Istraživanje budućnosti, koja pruža ili je pružala istraživanje, analizu, savjetovanje ili savjetovanje Adobeu, Five9 i desecima drugih tehnoloških tvrtki. Ni on ni njegova tvrtka ne drže nikakve vlasničke pozicije u navedenim tvrtkama. Pratite ga na Twitteru @danielnewmanUV.