Mišljenje: Dok se Snap topi, njegovi osnivači brinu o zaštiti ljudi koji su važni: sebe

Potpuna pokrivenost zarade: Snap dionice pale su 25% jer oglašavanje usporava, a rukovoditelji odbijaju ponuditi prognozu

To bi se činilo kao meta koju je lako pogoditi, s obzirom na to da se Snap trgovao za 40 dolara po dionici još u siječnju. Ali Snapove dionice su pod ogromnim pritiskom od kraja prošle godine, kada je Snap okrivio promjene Apple Inc.
AAPL,
+ 1.51%
je utjecao na praćenje oglasa na iPhoneu i oglašivače povrijeđene problemima u opskrbnom lancu, zbog velikog poremećaja u prihodima od oglašavanja.

Od tog upozorenja u listopadu, kada su se Snapove dionice trgovale oko 75 USD, dionice su pale za oko 78%. Dionice su ponovno oštro pale tijekom trgovanja izvan radnog vremena u četvrtak, na oko 12 dolara, nakon još jedno zabrinjavajuće izvješće o zaradi u kojem osnivači Snapa nisu uspjeli pronaći čak ni financijsku prognozu.

Od svog početka, Snap je izgrađen da zadovolji svoje osnivače, glavnog izvršnog direktora Evana Spiegela i glavnog tehnološkog direktora Bobbyja Murphyja. Kada je izašao na burzu 2017., ponudio je samo dionice bez prava glasa, poznate kao dionice klase A, u to vrijeme nečuven potez koji od tada nije kopiran u velikom IPO-u, a Spiegelu je dao "CEO bonus" koji iznosio 3% tvrtke u kojoj je već posjedovao zdrav postotak. Rezultat je da Spiegel i Murphy posjeduju nevjerojatnih 99.5% glasačke kontrole nad tvrtkom.

Od 2017. godine: Snap IPO svodi se na jedno pitanje: vjerujete li stvarno Evanu Spiegelu?

Dok su druge tvrtke koje su nedavno planirale podjele dionica, poput Amazon.com Inc.
AMZN,
+ 1.52%
i Tesla Inc.
TSLA,
+ 9.78%,
izjavili da su njihovi potezi trebali pomoći svojim zaposlenicima da se bolje nose s kompenzacijom za dionice, Snap je pokazao svoju ruku otvoreno navodeći u pismu u četvrtak da je potez bio posebno za dobrobit njihovih osnivača. To je način da se osnivačima omogući da nastave donirati ili prodavati dionice bez razvodnjavanja svoje glasačke kontrole i vlasničkog udjela — primanje jedne dionice klase A za svaku superglasačku dionicu koju trenutno posjeduju daje im priliku za likvidnost.

Iako su njih dvoje izvršnih direktora posljednjih godina bili uključeni u mnogo filantropskih aktivnosti, čini se da je taj potez sebičan. Paze li se suosnivači samo na lakši put za davanje donacija ili petljaju dok Snap gori?

Jasno je da cijena dionice od 40 dolara nije nešto što će Snap vidjeti u bliskoj budućnosti, pa je to vjerojatno razlog zašto nijedan analitičar nije postavio pitanje o planu dividende na konferencijskom pozivu tvrtke u četvrtak. Neposredniji problem za ulagače je sve lošije oglašavanje tvrtke i je li to simptomatično za gospodarstvo ili je nešto problematičnije u samom Snapu.

Snapovi najviši čelnici također su trebali biti usredotočeni na Snapove ozbiljne probleme, kao što je rastući tromjesečni gubitak i niži prihod od očekivanog, ili činjenica da je tvrtka još uvijek neprofitabilna i ne čini se da ide prema profitabilnosti. Umjesto toga, pobrinuli su se da se zaštite.

Ako su ulagači zaboravili koliko je Snap fokusiran na osnivače, u četvrtak su dobili veliki podsjetnik. I vrijede li ti osnivači ili ne, investitori nemaju pravo glasa po tom pitanju.