Mišljenje: Naftne kompanije ne mogu samo 'bušiti bebu bušilicu' po volji. Evo što je stvarno potrebno za povećanje proizvodnje energije.

Osim toga, energetske tvrtke koje planiraju novu proizvodnju uzimaju u obzir faktore uključujući troškove, buduću potražnju, prognoze cijena nafte i kako se projekti uklapaju u poslovanje.

Društva kojima se javno trguje također moraju uzeti u obzir obveze dioničara. I budući da nekoliko desetaka energetskih tvrtki bankrotirao u 2016. i 2020. zbog pada cijena, mnogi od onih koji su preostali nastojali su smanjiti dug i nagraditi ulagače visokim i sve većim dividendama. Štoviše, investitori ESG-a vršili su pritisak na tvrtke da iskoriste novčane tokove za poduzeća koja se bave energetskom tranzicijom.

Predsjednik Biden u ponedjeljak je zaprijetio da će tražiti a porez na neočekivanu dobit energetskih tvrtki, očvrsnuvši svoju retoriku u odnosu na prethodne kritike industrije. Rekao je da su tvrtke "ratno profiterske". Republikanci su kritizirali Bidena i demokrate, rekavši da bi trebalo izdati više dozvola za bušenje kako bi se povećala proizvodnja i smanjile cijene. Politikantstvo obiju stranaka ne pomaže Amerikancima da vide stvarnost.

Niža proizvodnja

SAD trenutno proizvodi 11.8 milijuna barela nafte dnevno, od srpnja datum iz američke Uprave za energetske informacije, pad s vrhunca od 13 milijuna u studenom 2019. The Američki institut za naftu, industrijska grupa, kaže da 24% proizvodnje nafte i 11% proizvodnje prirodnog plina dolazi iz saveznih zemalja, kako na kopnu tako i na moru.

Velik dio proizvodnje nafte u federalnim zemljama obavlja se u moru, u Meksičkom zaljevu, u obliku tradicionalnog vađenja nafte. Najveći igrači su Shell
SKOLJKA,
+ 0.38%,
BP
BP,
-0.24%
i Chevron
CVX,
+ 0.73%.
Većina novih kopnenih bušenja je nafta iz škriljevca, koja se proizvodi hidrauličkim frakturiranjem ili frackingom. Izvan velikih naftnih kompanija, najveće tvrtke uključuju EOG Resources
EOG,
-0.15%,
Pioneer prirodni resursi
PXD,
-1.36%
i Chesapeake Energy
CHK,
+ 0.39%.

Vrijeme koje je potrebno između zakupa zemljišta i crpljenja nafte može potrajati dvije do pet godina, ovisno o vrsti bušotine, rekao je Brian Kessens, viši upravitelj portfelja i generalni direktor u TortoiseEcofinu, investicijskoj tvrtki za energetsku infrastrukturu.

Evo kako taj proces funkcionira.

Počinje s najmovima

Savezna vlada održava dražbe za zakup nove nafte i bušenja na javnom zemljištu iu javnim vodama, pri čemu obično pobjeđuju oni koji najviše ponude. Od studenog 2021. američki Ured za upravljanje zemljištem nadgledao je 37,496 96,100 saveznih zakupa nafte i plina s oko 9,600 XNUMX bušotina. Industrija nafte i plina posjeduje oko XNUMX XNUMX dozvola koje su dostupne za bušenje, ali su neiskorištene od Podaci za rujan 2021.

Pobjednicima je dopušteno zakupiti područje za vađenje nafte ili minerala ispod površine. Oni plaćaju tantijeme saveznoj vladi i bilo kojem drugom subjektu koji može posjedovati dio zemlje ili prava na minerale.

Tvrtke plaćaju najam do početka proizvodnje, a zatim plaćaju naknade za naftu i plin
proizvedeno. Stope najma, koje se nisu mijenjale od 1987. godine, iznose 1.50 USD po hektaru godišnje tijekom prvih pet godina i penju se na 2 USD u drugom petogodišnjem razdoblju. Ministarstvo unutarnjih poslova nedavno je podiglo stope naknade za energiju na 18.75% s 12.5%.

Kessens je rekao da ponuđači imaju oko dvije godine za početak bušenja. Nakon što zakupci identificiraju nalazište nafte ili plina, mogu izbušiti samo jednu bušotinu kako bi zadržali svoje vlasništvo nad njim, poznato kao "zakup u vlasništvu proizvodnje" dok odlučuju kako razvijati imovinu. Posjedovanje barem jedne bušotine omogućuje poduzeću ostvarivanje prihoda i plaćanje tantijema.

Nakon utvrđivanja potencijalnih depozita, zakupci moraju podnijeti zahtjev dozvole iz Zavoda za upravljanje zemljištem. Da bi dobila dozvolu, tvrtka mora navesti kako će bušiti i koliko duboko, vremenski okvir i druge podatke.

"Ako imate plan i slijedite propise, trebali biste dobiti dozvolu", rekao je Kessens.

Ti propisi uključuju ispunjavanje zahtjeva iz Zakona o nacionalnoj politici zaštite okoliša, Zakona o zaštiti nacionalne povijesti i Zakona o ugroženim vrstama.

Za bušenje u moru potrebno je vrijeme

Kako će tvrtka postupiti nakon dobivanja dozvole ovisi o tome gdje želi bušiti. Proizvodnja na moru u Meksičkom zaljevu je skuplja i rizičnija od proizvodnje na kopnu.

Proizvodnja u moru uglavnom obuhvaća tradicionalno bušenje nafte i prirodnog plina, a uz trenutnu tehnologiju, energetske tvrtke imaju dobar osjećaj koliko nafte i prirodnog plina ima u tom području, za razliku od prošlosti. Uvijek postoji rizik da depozit nije isplativ.

Bušenje na kopnu je manje složeno.

“Općenito znate da u škriljevcu ima nafte i plina. Puno je manje zabrinutosti oko vaše sposobnosti da stvarno proizvodite naftu i prirodni plin (na kopnu) u odnosu na offshore,” rekao je Kessens.

Vađenje nafte iz škriljevca zahtijeva i vertikalno i horizontalno bušenje koje se proteže nekoliko tisuća stopa u zemlju. Horizontalna krajnja cijev teži dati više ulja. Horizontalno ili usmjereno bušenje također se koristi za postizanje ciljeva ispod susjednog zemljišta, smanjenje radnog otiska, presjecanje pukotina i iz drugih razloga. Postavljanje traje do tri tjedna.

Bušenje u moru zahtijeva više vremena i truda. Tvrtke mogu koristiti "jack-up" opremu u relativno plitkoj vodi, obično manjoj od 400 stopa. To su u biti teglenice s potpornim nogama koje se protežu do morskog dna. U dubljim vodama potrebno je izgraditi tradicionalne offshore platforme za čiju je izgradnju potrebno i do godinu dana.

Zbog veličine i troškova dubljeg bušenja nafte u moru, veće tvrtke uglavnom preuzimaju te projekte.

Pumpanje bačvi

U offshore proizvodnji, idealno bi bilo da tvrtka već ima kopnenu povezanost cjevovodom. Nafta se također može skladištiti na brodu, koji prevozi naftu do kopnenog objekta.

Proces izgradnje tradicionalnih bušotina na moru od stjecanja zakupa do crpljenja nafte može potrajati i do pet godina, rekao je Kessens. Cjelokupni proces proizvodnje škriljevca na kopnu, od zakupa do prve bačve, mnogo je kraći — obično oko godinu dana. Danas je to bliže dvije godine jer je tvrtkama koje se bave servisiranjem nafte, kao što je Halliburton, mnogo teže
HAL,
+ 0.22%,
Baker Hughes
BKR,
+ 3.04%
i Schlumberger
SLB,
-0.92%
koji zapravo grade bunare, kako bi dobili materijale i rad koji su im potrebni.

Iako je za proizvodnju na moru potrebno više vremena da se pokrene, te bušotine imaju dosljednu proizvodnju i tijekom duljeg razdoblja, od 20 do 50 godina. Kopnene bušotine iz škriljevca proizvode značajnu količinu energije u početku, ali postoji velika stopa pada.

Ekonomija energije

Nekoliko čimbenika utječe na to hoće li se tvrtke odlučiti crpiti naftu, uključujući troškove bušenja i dovršetka bušotine na temelju trenutnih cijena, njihove izglede za cijene roba, plus čimbenike specifične za tvrtku, poput toga kako se područje uklapa u proizvodni portfelj, rekao je Kessens.

Prelomna rentabilnost proizvodnje naftnih kompanija varira, ali za proizvođače na kopnu, ovisno o njihovoj lokaciji i učinkovitosti, taj trošak iznosi oko 45 dolara po barelu, dok je na moru bliži 50 dolara, rekao je. West Texas Intermediate nafta
CL.1,
+ 2.36%
trenutno se trguje na oko 89 dolara, iako je dvaput ove godine skočio iznad 120 dolara. Eto kad benzin na pumpi premašila 5 USD u prosjeku u SAD-u

Jay Hatfield, izvršni direktor InfraCap-a, investicijske tvrtke za energetsku infrastrukturu, rekao je da fokus na više bušenja u saveznim zemljama kako bi se povećala proizvodnja nafte može precijeniti utjecaj na ukupnu proizvodnju u SAD-u.

“Savezni zakupi su važni, ali nisu ključni pokretač proizvodnje. Ako oni (vlada) ne daju zakup, onda ćete vjerojatno bušiti bušotine na privatnom zemljištu,” rekao je.

Iako je rekao da je proces izdavanja dozvola u SAD-u glomazan, čak i da SAD poveća svoju proizvodnju u federalnim područjima, utjecaj na cijenu nafte bi i dalje bio ograničen jer je nafta globalna roba. Ukupna globalna proizvodnja iznosi oko 100 milijuna barela dnevno, tako da ako SAD povećaju proizvodnju za 1 milijun barela dnevno - natrag na proizvodnju blizu vrhunca - to bi bilo jednako 1% globalne proizvodnje. Učinak na cijenu nafte bio bi oko 5 dolara po barelu.

"Čak i kad bismo odobrili savezne dozvole brže nego što je to učinjeno u povijesti, tada biste možda imali 5 dolara jeftiniju naftu, ali ne bi bila 50 dolara niža", rekao je Hatfield.

Nema apetita za većom proizvodnjom

Unatoč visokim cijenama nafte, kompanije koje se bave proizvodnjom nafte iz škriljevca dionicama burze nisu željele značajno povećati proizvodnju. Neki su konkurenti bankrotirali tijekom ekspanzije nafte iz škriljevca sredinom 2010-ih, jureći rast pod svaku cijenu. Tvrtke koje su preživjele ili se ponovno pojavile nakon bankrota sada su discipliniranije u privlačenju investitora.

“Biden, niti bilo koji drugi političar, neće ih uvjeriti da opet rade gluposti”, rekao je Hatfield. "Nisu imali nikakvu zaradu, užasne cijene dionica."

Hatfield je rekao da mnoge tvrtke koje se bave proizvodnjom nafte iz škriljevca plaćaju "ogromne" dividende, što ograničava količinu novca koju ulažu u proizvodnju nafte. Popularni energetski fond, Vanguard Energy ETF vrijedan 8.8 milijardi dolara
VDE,
+ 0.93%,
ima ukupni omjer cijene i zarade (P/E) od 9 i dividendni prinos od 3.24%. Referentni indeks S&P 500
SPX,
-0.41%,
za usporedbu, ima omjer P/E — mjera vrednovanja — od 18 i dividendni prinos od 1.79%.

"To je ono što ljudi žele", rekao je Hatfield. “I to ima smisla jer su to rizične dionice. Oni samo prakticiraju normalnu financijsku disciplinu visoke pokrivenosti dividendi zadržanom dobiti.”

Hatfield je rekao da se ne slaže da ulagači u zaštitu okoliša, društva i upravljanja (ESG) sprječavaju naftne kompanije da više buše i crpe. Ali postoji sjecište između zagovornika ESG-a i investitora naftnih kompanija: oboje žele manje proizvodnje nafte - samo iz različitih razloga.

"Nema apetita za povratak na vrhunac proizvodnje nafte", rekao je. "Jedini način da dobijete veće povrate je smanjiti proizvodnju", rekao je.

Čak i kad bi ESG ulaganja nestala, situacija se ne bi promijenila, rekao je Hatfield. Energetske tvrtke neće “odjednom otvoriti priključke. Mislim, to je jednostavno smiješno.”

Više na MarketWatchu:

Uragan Ian: 5 razloga zbog kojih su favorit u mirovini Tampa i obala Meksičkog zaljeva izloženi većem riziku od uragana i utjecaja klimatskih promjena

Prljava tajna: Evo zašto vaš ESG ETF vjerojatno posjeduje dionice u tvrtkama za fosilna goriva