FTX se raspliće nije trebalo biti veliko iznenađenje. Kada se neregulirano tržište kao što je kripto tržište otvori za financijske početnike, pogreške su neizbježne i prevaranti će to sigurno iskoristiti.
Ali jedno je ako milijarder bude prevaren, a nešto sasvim drugo ako je posrnuli zaposlenik navučen na ulaganje svoje ograničene imovine u lažni proizvod. Zato, ako se kriptovaluta namjeravala plasirati običnim ljudima, to je trebalo regulirati na prvom mjestu. Kreatori politike, koji trenutno dopuštaju nesvjesnim potrošačima da se uključe u neregulirana tržišta čak i izvan kripto tržišta, trebali bi uzeti tu lekciju k srcu.
Osim ponovnog razmatranja nadzire li i kako tržišta digitalnih valuta, Washington mora ponovno razmisliti o svom pristupu švicarskog sira financijskoj regulativi na univerzalnijoj razini.
John J. Ray III, novi izvršni direktor FTX-a, svjedočio je u utorak pred komisijom Predstavničkog doma o kolapsu kripto burze. Njegovo svjedočenje uslijedilo je manje od dan nakon što je osnivač tvrtke Sam Bankman-Fried uhićen na Bahamima. Fotografija: Al Drago/Bloomberg News
Regulatori su uvijek korak iza
FTX skandal slijedi dobro utabani luk onoga što bi se moglo nazvati "regulatornim zaostajanjem". Lincolnova administracija uspostavila je samo nadzornika valute nakon Bankari “divlje mačke” uložili su depozite svojih klijenata u neuspjele špekulativne sheme. Samo su rođene Komisija za vrijednosne papire i burzu i Federal Deposit Insurance Corp nakon financijska kriza. Osnovan je samo Ured za financijsku zaštitu potrošača nakon hipotekarni balon je pukao 2008.
Povremeno se ponekad pojave financijske krize jer regulatori promaše skandal — ali češće se rađaju iz promjena u nereguliranim kutovima šireg financijskog tržišta. Danas je zabrinutost da te vrste rizika rastu.
Daleko izvan FTX-a, ili općenito kripto, "banke u sjeni" koje rade bez licenci ili nadzora tiho su počele ulaziti u područja kojima su regulirane banke služile više ekskluzivno.
Obični potrošači dobivaju hipoteke, kreditne kartice i studentske zajmove od zajmodavaca koji djeluju izvan granica tradicionalnog ispitivanja, osiguranja depozita i pravila kapitala. I dok to može oduševiti zajmoprimce koji se mogu kvalificirati za zajmove koje bi banke mogle uskratiti, ili možda čak platiti stope ispod onih koje su banke spremne ponuditi, priča će se vjerojatno promijeniti ako i kada se, poput FTX-a, pokaže da te banke u sjeni nisu poštivanje standarda ili hvalisanje zaštitama koje obični potrošači očekuju.
Tri opcije za sprječavanje katastrofe
Pitanje je što učiniti da se spriječi katastrofa banaka u sjeni.
Jedna je mogućnost prihvatiti regulatorno zaostajanje koje već postoji – pretpostaviti da se argument "ovdje nema što vidjeti" koji su jednom iznijeli evangelisti FTX-a ozbiljno primjenjuje na dobro uhodane institucije bankarstva u sjeni. S obzirom na ono što znamo, to je velika pogreška.
Alternativno, Washington bi mogao uspostaviti potpuno novu birokraciju koja bi regulirala sve te neregulirane subjekte - nešto što je Kongres namjeravao, ali nije uspio kada je prije deset godina osnivao CFPB. Danas malo tko može razumno tvrditi da CFPB ima resurse potrebne za ispunjavanje svog mandata ili da bi stvaranje još jednog regulatora ispravilo taj nedostatak.
Treća opcija je odustajanje od nastojanja da se institucije reguliraju statutom u korist reguliranja djelatnosti neovisno o tome tko pruža uslugu.
To jest, Kongres bi trebao uputiti postojeće državne regulatorne agencije da reguliraju sve što oponaša aktivnosti koje već nadziru u ovlaštenim institucijama. Savezno vijeće za ispitivanje financijskih institucija ili Vijeće za nadzor financijske stabilnosti, dvije multiregulatorne agencije, mogle bi biti zadužene za podjelu svemira nereguliranih financijskih proizvoda među postojećim regulatornim birokracijama.
Kao rezultat toga, svi koji pišu hipoteke, regulirane ili neregulirane, podliježu istim standardima.
Nema potrebe ponovno izmišljati kotač
Štoviše, ovlaštene banke i banke u sjeni morale bi se pridržavati istih "standarda zajednice", uključujući Zakon o reinvestiranju zajednice. Nakon desetljeća rada na traženju da tradicionalne banke uklone štetnu praksu redlininga, neregulirani zajmodavci sada ne bi trebali moći zaobići te zahtjeve čak ni dok se natječu za iste zajmoprimce.
Ovaj pristup "slično za slično", koji su načelno prihvatili viši dužnosnici, uključujući predsjednika Federalnih rezervi Jay Powell, ne bi zahtijevalo od Washingtona da ponovno izumi regulatorni kotač. Kongres bi jednostavno trebao upravljati nekim izmjenama nadležnosti.
I dok neki rukovoditelji bankarstva u sjeni mogu zauzeti istu poziciju kripto pojačivača ispred FTX-a – žaleći se da šira regulativa guši inovacije – odgovor bi trebao biti jasan. Inovatori bi mogli slobodno preuzimati rizike, ali samo one koji su u skladu s održavanjem sigurnog i čvrstog financijskog sustava i onog koji prema potrošačima postupa pravedno i pošteno.
Bez umanjivanja tog utjecaja FTX skandala, njegovu iznenadnu pojavu trebali bismo promatrati kao poziv na uzbunu za ono što bi se moglo dogoditi u budućnosti. Bankarstvo u sjeni stvara više endemskog rizika za obične ulagače i zajmoprimce nego što mnogi žele priznati ili riješiti.
Ako prihvatimo regulatorni pristup sličan za sličan, mogli bismo izbjeći mnogo veću štetu. Rijetko kada sadašnjost pruža tako jasan pogled na budućnost. Washington bi trebao djelovati sada, prije nego što, kao s trenutnom kripto štetom, bude prekasno.
Eugene Ludwig, bivši američki kontrolor valute, izvršni je partner tvrtke Canapi Ventures i izvršni direktor tvrtke Ludwig Advisors. Predsjedavajući je Ludwig instituta za zajednički ekonomski prosperitet (LISEP).
Mišljenje: Mišljenje: FTX je bio upozorenje. Ostale rupe u švicarskom siru moramo začepiti.
FTX se raspliće nije trebalo biti veliko iznenađenje. Kada se neregulirano tržište kao što je kripto tržište otvori za financijske početnike, pogreške su neizbježne i prevaranti će to sigurno iskoristiti.
Ali jedno je ako milijarder bude prevaren, a nešto sasvim drugo ako je posrnuli zaposlenik navučen na ulaganje svoje ograničene imovine u lažni proizvod. Zato, ako se kriptovaluta namjeravala plasirati običnim ljudima, to je trebalo regulirati na prvom mjestu. Kreatori politike, koji trenutno dopuštaju nesvjesnim potrošačima da se uključe u neregulirana tržišta čak i izvan kripto tržišta, trebali bi uzeti tu lekciju k srcu.
Osim ponovnog razmatranja nadzire li i kako tržišta digitalnih valuta, Washington mora ponovno razmisliti o svom pristupu švicarskog sira financijskoj regulativi na univerzalnijoj razini.
Regulatori su uvijek korak iza
FTX skandal slijedi dobro utabani luk onoga što bi se moglo nazvati "regulatornim zaostajanjem". Lincolnova administracija uspostavila je samo nadzornika valute nakon Bankari “divlje mačke” uložili su depozite svojih klijenata u neuspjele špekulativne sheme. Samo su rođene Komisija za vrijednosne papire i burzu i Federal Deposit Insurance Corp nakon financijska kriza. Osnovan je samo Ured za financijsku zaštitu potrošača nakon hipotekarni balon je pukao 2008.
Povremeno se ponekad pojave financijske krize jer regulatori promaše skandal — ali češće se rađaju iz promjena u nereguliranim kutovima šireg financijskog tržišta. Danas je zabrinutost da te vrste rizika rastu.
Daleko izvan FTX-a, ili općenito kripto, "banke u sjeni" koje rade bez licenci ili nadzora tiho su počele ulaziti u područja kojima su regulirane banke služile više ekskluzivno.
Obični potrošači dobivaju hipoteke, kreditne kartice i studentske zajmove od zajmodavaca koji djeluju izvan granica tradicionalnog ispitivanja, osiguranja depozita i pravila kapitala. I dok to može oduševiti zajmoprimce koji se mogu kvalificirati za zajmove koje bi banke mogle uskratiti, ili možda čak platiti stope ispod onih koje su banke spremne ponuditi, priča će se vjerojatno promijeniti ako i kada se, poput FTX-a, pokaže da te banke u sjeni nisu poštivanje standarda ili hvalisanje zaštitama koje obični potrošači očekuju.
Tri opcije za sprječavanje katastrofe
Pitanje je što učiniti da se spriječi katastrofa banaka u sjeni.
Jedna je mogućnost prihvatiti regulatorno zaostajanje koje već postoji – pretpostaviti da se argument "ovdje nema što vidjeti" koji su jednom iznijeli evangelisti FTX-a ozbiljno primjenjuje na dobro uhodane institucije bankarstva u sjeni. S obzirom na ono što znamo, to je velika pogreška.
Alternativno, Washington bi mogao uspostaviti potpuno novu birokraciju koja bi regulirala sve te neregulirane subjekte - nešto što je Kongres namjeravao, ali nije uspio kada je prije deset godina osnivao CFPB. Danas malo tko može razumno tvrditi da CFPB ima resurse potrebne za ispunjavanje svog mandata ili da bi stvaranje još jednog regulatora ispravilo taj nedostatak.
Treća opcija je odustajanje od nastojanja da se institucije reguliraju statutom u korist reguliranja djelatnosti neovisno o tome tko pruža uslugu.
To jest, Kongres bi trebao uputiti postojeće državne regulatorne agencije da reguliraju sve što oponaša aktivnosti koje već nadziru u ovlaštenim institucijama. Savezno vijeće za ispitivanje financijskih institucija ili Vijeće za nadzor financijske stabilnosti, dvije multiregulatorne agencije, mogle bi biti zadužene za podjelu svemira nereguliranih financijskih proizvoda među postojećim regulatornim birokracijama.
Kao rezultat toga, svi koji pišu hipoteke, regulirane ili neregulirane, podliježu istim standardima.
Nema potrebe ponovno izmišljati kotač
Štoviše, ovlaštene banke i banke u sjeni morale bi se pridržavati istih "standarda zajednice", uključujući Zakon o reinvestiranju zajednice. Nakon desetljeća rada na traženju da tradicionalne banke uklone štetnu praksu redlininga, neregulirani zajmodavci sada ne bi trebali moći zaobići te zahtjeve čak ni dok se natječu za iste zajmoprimce.
Ovaj pristup "slično za slično", koji su načelno prihvatili viši dužnosnici, uključujući predsjednika Federalnih rezervi Jay Powell, ne bi zahtijevalo od Washingtona da ponovno izumi regulatorni kotač. Kongres bi jednostavno trebao upravljati nekim izmjenama nadležnosti.
I dok neki rukovoditelji bankarstva u sjeni mogu zauzeti istu poziciju kripto pojačivača ispred FTX-a – žaleći se da šira regulativa guši inovacije – odgovor bi trebao biti jasan. Inovatori bi mogli slobodno preuzimati rizike, ali samo one koji su u skladu s održavanjem sigurnog i čvrstog financijskog sustava i onog koji prema potrošačima postupa pravedno i pošteno.
Bez umanjivanja tog utjecaja FTX skandala, njegovu iznenadnu pojavu trebali bismo promatrati kao poziv na uzbunu za ono što bi se moglo dogoditi u budućnosti. Bankarstvo u sjeni stvara više endemskog rizika za obične ulagače i zajmoprimce nego što mnogi žele priznati ili riješiti.
Ako prihvatimo regulatorni pristup sličan za sličan, mogli bismo izbjeći mnogo veću štetu. Rijetko kada sadašnjost pruža tako jasan pogled na budućnost. Washington bi trebao djelovati sada, prije nego što, kao s trenutnom kripto štetom, bude prekasno.
Eugene Ludwig, bivši američki kontrolor valute, izvršni je partner tvrtke Canapi Ventures i izvršni direktor tvrtke Ludwig Advisors. Predsjedavajući je Ludwig instituta za zajednički ekonomski prosperitet (LISEP).
Više o regulatornim mrtvim točkama
Mišljenje: Zastarjeli američki regulatorni režim dopustio je SBF-u da zajebe
Lukas I. Alpert: Okvir za prijevaru: Kako je FTX bio prijevara od samog početka
Trumpovi NFT-ovi su 'velika najava' koju je obećao bivši predsjednik—i izazivaju snažne reakcije
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/ftx-was-a-warning-washington-should-act-now-to-fill-other-holes-in-the-swiss-cheese-11671208502?siteid= yhoof2&yptr=yahoo