Mišljenje: Mišljenje: Gornja granica duga je farsa, a ne kriza

Postoji čvrst dvostranački dogovor o tome što bi to značilo. Prijeti kriza. Za republikanske ekstremiste, nadolazeća kriza je njihova prilika da preurede Ameriku. Za demokrate (i nekoliko preživjelih mainstream republikanaca), prijetnja katastrofe opravdava politički opasno glasovanje za podizanje gornje granice. Za medije-lijevo, pravoi centar— to je drama, glupane.

AP: SAD će se uskoro maksimalno zadužiti, postavljajući političku borbu

Što je kriza? Paul Van de Water iz Centra za proračun i prioritete politike postavlja to ovako:

“Ako se vlada ne bi mogla zaduživati, morala bi nametnuti oštra, golema smanjenja potrošnje, što bi imalo razorne posljedice za cijelo gospodarstvo. Neka kućanstva, tvrtke i neprofitne organizacije ne bi mogle platiti svoje račune dok čekaju isplate koje im vlada zakonski duguje. Smanjenje dotacija opteretilo bi proračune državnih i lokalnih vlasti. Tako velik pad potrošnje gurnuo bi naciju u recesiju i povećao nezaposlenost.…Štoviše, nesposobnost vlade da plati sve svoje račune uzdrmala bi financijska tržišta diljem svijeta. To bi izazvalo ozbiljne sumnje u kreditnu sposobnost zemlje, potkopalo povjerenje zajmodavaca, dovelo u pitanje mjesto dolara kao rezervne valute i povećalo savezne troškove zaduživanja.”

Van de Water je nestranački. On bi više volio da Kongres u potpunosti ukine gornju granicu duga. Ako to ne uspije, on poziva na čisto glasovanje kako bi se to povećalo. Slažem se s njim, ali neće se dogoditi ni jedno ni drugo. Ipak, njegove argumente treba osporiti u njihovoj meritumu. Vrijeme je da odbacimo hype i pogledamo činjenice.

Pogledajte činjenice

Prvo, neuspjeh da se poveća gornja granica duga ne poništava nikakvu zakonsku obvezu potrošnje. Istina, gornja granica duga je zapisana u zakonu. Ali isto vrijedi i za socijalno osiguranje, Medicare, Medicaid, plaćanje kamata i svaki drugi propisani ili prisvojeni oblik potrošnje. Ministarstvo financija SAD-a mora slijediti zakon. Bez obzira na gornju granicu duga ili ne, zakonski se ne može izvršiti nijedna obveza.

Drugo, Ministarstvo financija nema zakonske ovlasti izdvojiti socijalno osiguranje ili isplate kamata ili bilo što drugo za rezove, i – koliko ja znam – ne bi moglo zaustaviti te isplate ni da je htjelo. Državna riznica vrši milijunske isplate svaki dan. Posljednji put kad sam provjerio (tijekom predsjedničkog mandata Baracka Obame) softver potreban za njihovo zaustavljanje nikada nije bio autoriziran i nije postojao. Koliko ja znam, još uvijek ne postoji. Zašto bi? Socijalno osiguranje niti jednom nije propustilo plaćanje.

Treće, kad bi Ministarstvo financija nekako odgodilo plaćanje nekih računa, većina poduzeća, vlada i kućanstava bi samo nastavila – znajući savršeno dobro da bi prekid bio kratkotrajan. Ako je potrebno, većina bi se mogla kratkoročno posuditi – tome služe banke i kreditne kartice. Život ne bi završio, au većini slučajeva jedva bi se usporio.

Četvrto, državna riznica ne mora izdavati dug da bi trošila. Kao i sve vlade, troši ispisujući čekove. Novac se ne prikuplja prvo izdavanjem obveznica. Umjesto toga, izdaje obveznice kako bi privatnim ulagačima osigurao sigurnu kamatonosnu imovinu u zamjenu za gotovinu koju je upravo stvorio ispisivanjem čekova. Ako odluči prestati izdavati obveznice (zbog plafona duga), to je problem za privatne investitore, a ne za državu, unatoč tome što državni dužnosnici može reći.

Nema globalne financijske krize

Niti bi bilo globalne financijske krize čak i da je Ministarstvo financija uspjelo prestati plaćati kamate na savezni dug. Dug bi i dalje postojao; kamata bi se i dalje skupljala. Svatko tko je htio zamijeniti dug za gotovinu mogao je to učiniti na otvorenom tržištu. Bez izdavanja novog duga, cijena starog duga ("default" ili ne) bi mogla uspon, donoseći kamate
TMUBMUSD10Y,
3.505%
dolje (kao dogodilo tijekom "krize gornjeg duga" 2011. unatoč a degradirati sa Standard & Poor's). Zašto? Jer bi svi znali da će uskoro biti isplaćeni. Da, burza
SPX,
+ 0.40%
možda još jednom zaroniti. Pa što? To radi već mjesecima.

Konačno, evo jednog pravog čarobnog trika. Ministrica financija Janet L. Yellen je potpuno ovlašten izdati platinasti novčić u bilo kojoj denominaciji koju ona odluči. Zakon koji je davao ovu ovlast bio je Donesen 1997. republikanski kongres. Yellen može narediti američkoj kovnici da izda kovanicu od trilijun dolara, s kojom Ministarstvo financija može otkupiti bilijun dolara državnog duga koji se drži u Federalnim rezervama. Budući da novčić nije dug, dug bi pao ispod plafona potezom knjigovođevog pera. Ne bi bilo ekonomskih posljedica; svijet izvan Federalnih rezervi i Trezora ne bi bio pogođen. Čije lice treba biti na novčiću? Pada mi na pamet McCarthyjev.

Ukratko, problem s plafonom duga nije kriza, već farsa. Farsa se ponavlja još od donošenja zakona 1917. godine, dok je SAD ulazio u Prvi svjetski rat i gomilao javni dug. Ali farsa može dovesti do tragedije. Ako su demokrati zarobljeni svojima izazivanje straha, mogu se predati nihilistima zahtjeva da se provedu rezovi potrošnje u zamjenu za povećanje gornje granice duga. Ovo se već događalo. Kao novinar Ryan Grim podsjeća nas:

“Posljednji put kad su republikanci pobijedili u sukobu s gornjom granicom duga, Biden je bio potpredsjednik, a Obamina administracija pristala je na takozvani sekvestar. Također su se složili da osnuju Bidenov odbor, koji je pokušao sklopiti veliku nagodbu s tadašnjim zastupnikom. Eric Cantor. Velika pogodba bila je godinama san Washingtonske groznice, a uključivala bi neku kombinaciju povećanja poreza i smanjenja socijalnog osiguranja, zdravstvene skrbi i drugih socijalnih izdataka, a ideja je da će biti jako nepopularna, ali ako strane to učine zajedno, onda glasači se nemaju na kome osporiti.”

Spremamo se spriječiti lažnu krizu stvaranjem prave—za umirovljenike, za bolesne, za provedbu zakona, za gospodarstvo i (naravno) za sve one omražene regulatorne agencije koje još nisu uništene. Ta opasnost je stvarna. Gornja granica duga? To je samo varka i zamka.

James K. Galbraith, predsjedavajući odjela za odnose s vladom i poslovnim subjektima na Školi za javne poslove Lyndon B. Johnson na Sveučilištu Texas u Austinu, bivši je izvršni direktor Zajedničkog ekonomskog odbora Kongresa.

Ovaj komentar je objavljen uz dopuštenje Sindikat projekta - Plafon duga je crvena haringa

Više o saveznim financijama

'Uložit ću veto na njih': Biden obećava da će odbaciti republikanske porezne zakone

Proračunski deficit SAD-a se u prosincu utrostručio na 85 milijardi dolara

Borba oko mjesta predsjedavajućeg Zastupničkog doma nudi 'zlokobnu naznaku kako će teći borba s plafonom američkog duga', kaže analitičar