Pokazalo se da je inflaciju teže obuzdati nego što je predsjednik Federalnih rezervi Powell očekivao, i unatoč pokazatelji da bi mogla doći recesija, potrošači i tvrtke očito nisu dobili dopis.
Kada je američka inflacija dosegla vrhunac od 9.1% u lipnju 2022., analitičari su otprilike polovicu problema pripisali pandemiji COVID-19 uska grla na strani ponude — uključujući blokade koje usporavaju tvornice u Kini, začepljene luke i nestašice poluvodiča.
Kako su ta uska grla jasna, inflacija je i dalje tvrdoglava jer fiskalna i monetarna politika SAD-a nisu dovoljno restriktivne.
Deficit saveznog proračuna — zahvaljujući povećanju potrošnja prava, Zakon o čipovima i istraživanju i razvoju, Zakon o smanjenju inflacije, spašavanje sindikalnih mirovinskih sustava i rat u Ukrajini — procjenjuje Kongresni ured za proračun na 1.41 trilijun dolara za fiskalnu 2023. To je veliko povećanje u odnosu na fiskalnu 2019., posljednju godinu prije pandemije, kada je proračunski jaz bio $ 984 milijardi.
Sveukupno, deficit je porastao na 5.4% BDP-a sa 4.6% prije COVID-a, a očekuje se da će porasti na 6.1% do 2025. Te postotne razlike možda se ne čine velikima, ali zapravo odražavaju puno dodatnih poticaja.
Predsjednik Joe Biden obećava da će njegov predloženi proračun, koji treba biti dostavljen 9. ožujka, smanjiti potrošnju deficita za 2 trilijuna dolara tijekom 10 godina, ali to je blijedo u usporedbi sa skokom državnog duga od 21 trilijun dolara koji CBO predviđa do 2033. godine.
" Prava proračunska disciplina nije moguća bez reforme prava. "
Krivite što god hoćete - Trumpovo smanjenje poreza ili Bidenovu progresivnu agendu - ali pregovori o podizanju gornje granice državnog duga i obuzdavanju federalne potrošnje degradiraju u političku farsu.
Prava predstavljaju 64% savezne potrošnje i još 9% je servisiranje duga. Republikanci u Zastupničkom domu mogu zahtijevati smanjenje potrošnje kako bi podigli gornju granicu duga, ali nisu predložili proračun niti planiraju smanjiti prava.
Predsjednik mami republikance govoreći žele smanjiti socijalno osiguranje i medicinsku skrb. Republikanci negiraju takve namjere, ali prava proračunska disciplina nije moguća bez reforme prava.
To zahtijeva vraćanje socijalnog osiguranja i Medicarea na dugoročnu solventnost podizanjem dobi za umirovljenje i dobne granice, zajedno s razumnim mjerama za obuzdavanje drugih programa sigurnosne mreže. Na primjer, ograničavanje podobnosti za Porez na olakšice za njegu djece i bonove za hranu za odrasle osobe koje žele raditi, osobe s invaliditetom i starije osobe koje ispunjavaju uvjete za Medicare.
S obzirom na ovu pozadinu, Fed jedva da je bio agresivan. Kada je bivši predsjednik Feda Paul Volcker napao Veliku inflaciju, tempo povećanja cijena dosegao je vrhunac od 14.8% u ožujku 1980., a Fed je nakon toga podigao stopu saveznih fondova na oko 19%.
Fed je do sada podigao efektivnu stopu saveznih fondova na malo više od polovice najveće inflacije u lipnju prošle godine, a stope na oba 1-
TMUBMUSD01Y,
5.102%
i 10-godišnje riznice
TMUBMUSD10Y,
3.968%
trenutno su oko 5% odnosno 4%. Mjereno prema najnovijim očitanjima CPI-a, realne kamatne stope su negativne.
Tijekom prvih 12 mjeseci pandemije Fed je držao stopu saveznih fondova blizu nule uz inflaciju od 1.1%. Sada je stopa saveznih fondova manja od 5% s inflacijom od 6.4%. Taj veći jaz čini da se monetarna politika sada čini manje restriktivnom nego kad je gospodarstvo bilo u zastoju zbog pandemije.
Mnogo medijske pokrivenosti posvećeno je velikoj tehnologiji i otpuštanja investicijske banke ali bivši previše angažirani tijekom pandemije s porastom potražnje za tehnološkim uslugama a potonje strukture bonusa stvaraju efekt harmonike s plimama i tokovima sklapanja poslova. Drugdje u gospodarstvu zapošljavanje je snažno, broj otvorenih radnih mjesta premašuje broj nezaposlenih 2 prema 1, plaće rastu oko 6% godišnje a kućanstva se i dalje čine uvjerena u potrošnju.
Fed stavlja velike zalihe u očekivanja potrošača. Očekivana jednogodišnja inflacija mjerena prosjekom Conference Board-a, New York Fed i Sveučilište u Michiganu istraživanja je 5%. Očekivanja inflacije mjerena razlikama između nominalnih i inflaciji prilagođenih jednogodišnjih državnih stopa i anketama potrošača dosljedno su podcjenjivali inflaciju godinu dana kasnije.
Hipoteke govore priču
Ankete o raspoloženju su dobre, ali bolje je promatrati ponašanje tržišta. Dakle, pogledajmo hipotekarno tržište.
U listopadu 30-godišnja stopa hipoteke dosegla vrhunac od 7.1%, ali je do sredine siječnja pala na 6.2%. Graditelji kuća prijavili su a udar in interes kupca - aplikacije za hipoteku za kupnju doma odskočio gore. Kućanstva neće hipoteku od 6.2% smatrati opterećujućom ako očekuju da će inflacija nastaviti bučiti.
Iskreno prema Fed-u, CPI preuveličava inflaciju, jer najamnine na nove ugovore o najmu su padale i oni se filtriraju u indeks s odmakom.
Kasnije ove godine, cijena skloništa smanjit će očitanja inflacije. Međutim, ako tržište rada nastavi svojim snažnim tempom zapošljavanja, stanarine će ponovno početi rasti i povući otiske inflacije, opet s odmakom.
U konačnici, Fed će morati još puno povisiti stope kako bi inflaciju spustio na 2% i zadržao je tamo.
Peter Morici je ekonomist i emeritusni profesor poslovanja na Sveučilištu Maryland, te nacionalni kolumnist.
Više: Što ulagači na burzi žele čuti kada Fedov Powell bude svjedočio pred Kongresom ovog tjedna
Također pročitajte: FED-ov Daly vidi potrebu za politikom kamatnih stopa 'više za duže'
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo
Mišljenje: Powell će morati pogurati stope još više kako bi Fed podigao inflaciju na 2%
Pokazalo se da je inflaciju teže obuzdati nego što je predsjednik Federalnih rezervi Powell očekivao, i unatoč pokazatelji da bi mogla doći recesija, potrošači i tvrtke očito nisu dobili dopis.
Kada je američka inflacija dosegla vrhunac od 9.1% u lipnju 2022., analitičari su otprilike polovicu problema pripisali pandemiji COVID-19 uska grla na strani ponude — uključujući blokade koje usporavaju tvornice u Kini, začepljene luke i nestašice poluvodiča.
Kako su ta uska grla jasna, inflacija je i dalje tvrdoglava jer fiskalna i monetarna politika SAD-a nisu dovoljno restriktivne.
Deficit saveznog proračuna — zahvaljujući povećanju potrošnja prava, Zakon o čipovima i istraživanju i razvoju, Zakon o smanjenju inflacije, spašavanje sindikalnih mirovinskih sustava i rat u Ukrajini — procjenjuje Kongresni ured za proračun na 1.41 trilijun dolara za fiskalnu 2023. To je veliko povećanje u odnosu na fiskalnu 2019., posljednju godinu prije pandemije, kada je proračunski jaz bio $ 984 milijardi.
Sveukupno, deficit je porastao na 5.4% BDP-a sa 4.6% prije COVID-a, a očekuje se da će porasti na 6.1% do 2025. Te postotne razlike možda se ne čine velikima, ali zapravo odražavaju puno dodatnih poticaja.
Predsjednik Joe Biden obećava da će njegov predloženi proračun, koji treba biti dostavljen 9. ožujka, smanjiti potrošnju deficita za 2 trilijuna dolara tijekom 10 godina, ali to je blijedo u usporedbi sa skokom državnog duga od 21 trilijun dolara koji CBO predviđa do 2033. godine.
" Prava proračunska disciplina nije moguća bez reforme prava. "
Krivite što god hoćete - Trumpovo smanjenje poreza ili Bidenovu progresivnu agendu - ali pregovori o podizanju gornje granice državnog duga i obuzdavanju federalne potrošnje degradiraju u političku farsu.
Prava predstavljaju 64% savezne potrošnje i još 9% je servisiranje duga. Republikanci u Zastupničkom domu mogu zahtijevati smanjenje potrošnje kako bi podigli gornju granicu duga, ali nisu predložili proračun niti planiraju smanjiti prava.
Predsjednik mami republikance govoreći žele smanjiti socijalno osiguranje i medicinsku skrb. Republikanci negiraju takve namjere, ali prava proračunska disciplina nije moguća bez reforme prava.
To zahtijeva vraćanje socijalnog osiguranja i Medicarea na dugoročnu solventnost podizanjem dobi za umirovljenje i dobne granice, zajedno s razumnim mjerama za obuzdavanje drugih programa sigurnosne mreže. Na primjer, ograničavanje podobnosti za Porez na olakšice za njegu djece i bonove za hranu za odrasle osobe koje žele raditi, osobe s invaliditetom i starije osobe koje ispunjavaju uvjete za Medicare.
S obzirom na ovu pozadinu, Fed jedva da je bio agresivan. Kada je bivši predsjednik Feda Paul Volcker napao Veliku inflaciju, tempo povećanja cijena dosegao je vrhunac od 14.8% u ožujku 1980., a Fed je nakon toga podigao stopu saveznih fondova na oko 19%.
Fed je do sada podigao efektivnu stopu saveznih fondova na malo više od polovice najveće inflacije u lipnju prošle godine, a stope na oba 1-
5.102%
3.968%
TMUBMUSD01Y,
i 10-godišnje riznice
TMUBMUSD10Y,
trenutno su oko 5% odnosno 4%. Mjereno prema najnovijim očitanjima CPI-a, realne kamatne stope su negativne.
Tijekom prvih 12 mjeseci pandemije Fed je držao stopu saveznih fondova blizu nule uz inflaciju od 1.1%. Sada je stopa saveznih fondova manja od 5% s inflacijom od 6.4%. Taj veći jaz čini da se monetarna politika sada čini manje restriktivnom nego kad je gospodarstvo bilo u zastoju zbog pandemije.
Mnogo medijske pokrivenosti posvećeno je velikoj tehnologiji i otpuštanja investicijske banke ali bivši previše angažirani tijekom pandemije s porastom potražnje za tehnološkim uslugama a potonje strukture bonusa stvaraju efekt harmonike s plimama i tokovima sklapanja poslova. Drugdje u gospodarstvu zapošljavanje je snažno, broj otvorenih radnih mjesta premašuje broj nezaposlenih 2 prema 1, plaće rastu oko 6% godišnje a kućanstva se i dalje čine uvjerena u potrošnju.
Fed stavlja velike zalihe u očekivanja potrošača. Očekivana jednogodišnja inflacija mjerena prosjekom Conference Board-a, New York Fed i Sveučilište u Michiganu istraživanja je 5%. Očekivanja inflacije mjerena razlikama između nominalnih i inflaciji prilagođenih jednogodišnjih državnih stopa i anketama potrošača dosljedno su podcjenjivali inflaciju godinu dana kasnije.
Hipoteke govore priču
Ankete o raspoloženju su dobre, ali bolje je promatrati ponašanje tržišta. Dakle, pogledajmo hipotekarno tržište.
U listopadu 30-godišnja stopa hipoteke dosegla vrhunac od 7.1%, ali je do sredine siječnja pala na 6.2%. Graditelji kuća prijavili su a udar in interes kupca - aplikacije za hipoteku za kupnju doma odskočio gore. Kućanstva neće hipoteku od 6.2% smatrati opterećujućom ako očekuju da će inflacija nastaviti bučiti.
Iskreno prema Fed-u, CPI preuveličava inflaciju, jer najamnine na nove ugovore o najmu su padale i oni se filtriraju u indeks s odmakom.
Kasnije ove godine, cijena skloništa smanjit će očitanja inflacije. Međutim, ako tržište rada nastavi svojim snažnim tempom zapošljavanja, stanarine će ponovno početi rasti i povući otiske inflacije, opet s odmakom.
U konačnici, Fed će morati još puno povisiti stope kako bi inflaciju spustio na 2% i zadržao je tamo.
Peter Morici je ekonomist i emeritusni profesor poslovanja na Sveučilištu Maryland, te nacionalni kolumnist.
Više: Što ulagači na burzi žele čuti kada Fedov Powell bude svjedočio pred Kongresom ovog tjedna
Također pročitajte: FED-ov Daly vidi potrebu za politikom kamatnih stopa 'više za duže'
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo