Glavni izvršni direktori industrije poluvodiča ovog su tjedna slavili na travnjaku Bijele kuće jer je predsjednik Biden potpisao Zakon o čipovima i znanosti koji je već dugo čekao.
Iako još uvijek postoje sporovi oko zakona, a neki ga nazivaju korporativnom dobrobiti, industrija je dobila prijeko potrebno olakšanje jer je SAD svoj lanac opskrbe, nacionalnu sigurnost i vodeću ulogu u globalnoj tehnologiji stavio ispred politike.
Račun je možda bio pobjednički trenutak za poluvodičke tvrtke, ali kako sezona zarada odmiče, pojavljuje se šira priča. Uz upozorenja o zaradi teškaša Nvidije
NVDA,
-0.86%
i Micron Technology
MU,
+ 1.50%,
i nedavni preveliki promašaj nekoć moćnog Intela
INTC,
+ 0.62%,
ovo je dobar trenutak da razmislimo o tome što nam rezultati prošlog tromjesečja govore o industriji poluvodiča i utjecaju koji ti rezultati mogu imati.
Ukratko, prostor poluvodiča migrira u dvije različite skupine. Dio tržišta vjerojatno će ostati snažan tijekom bilo kakvog pada, a čini se da je drugi dio pod puno većim rizikom. U nekim slučajevima, neka od velikih imena poluvodiča spadaju u oba.
Veliki riziks
Nakon što je Intel primijetio brzo pogoršanje potražnje za osobnim računalima u svom nedavnom izvješću o zaradi, postalo je očito da je procvat za osobna računala vjerojatno ušao u ciklus propasti. Tvrtke su uživale u višegodišnjem povlačenju potražnje, a sada je nastupilo razdoblje normalizacije — koje će većina promatrača osjetiti kao nagli pad.
Kao što sam primijetio u ranijim člancima, post-COVID i post-QE era će nesrazmjerno utjecati na potrošačku i diskrecijsku potrošnju. Iako bolji od očekivanog Srpanj CPI print (objavljeno u srijedu) potaknulo je tržište na uzlet, krajnji cilj je da će se osobne bilance teško održati. Također vidimo kako se kreditni balon pojavljuje zajedno s padom vrijednosti nekretnina. Sve to ukazuje na manji diskrecijski prihod.
Za poluvodičke tvrtke sa značajnom izloženošću potrošačkoj i diskrecijskoj potrošnji, vjerojatno će doći do kratkoročnih do srednjoročnih prepreka i usporavanja potrošnje. U posljednjem tromjesečju broj Maca je pao, Intelov PC broj je pao, AMD-ov
AMD,
-0.94%
Broj računala je usporio, a to će vjerojatno pogoditi neke mobilne uređaje niže klase.
Prodaja osobnih računala za poduzeća također je usporena nakon višegodišnjeg ciklusa kupovine torrenta kako bi se tvrtkama pomoglo da natjeraju ljude da rade od kuće. Nedavni podaci IDC-a govore o padu broja osobnih računala za 8.4% ove godine i ne bi me iznenadilo da je taj broj veći. Ovo usporavanje će vjerojatno značajno utjecati na HP
HPQ,
+ 0.71%,
koji bi mogao biti ojačan u kratkom roku svojim zaostatkom. Ipak, za razliku od svojih kolega u Dellu
DELL,
+ 0.78%,
Lenovo
LNVGY,
+ 2.67%
i Microsoft
MSFT,
-0.74%,
nema toliko raznolikosti u svom portfelju.
Teško je ne pomisliti da će se ovo također uvući u automobilsku industriju u nadolazećim kvartalima. Kako se ponuda bude poboljšavala, više će kamatne stope zasigurno smanjiti potražnju. I dok Zakon o smanjenju inflacije može udahnuti malo života tržištu električnih vozila, te su brojke još uvijek relativno male. Srebrna obloga za imena poluvodiča koja su izložena automobilskoj industriji je brzo rastuća količina čipova u svakom vozilu, koja će dosegnuti 20% popisa materijala vozila do 2030. godine.
Na kraju, Nvidijin povik koji se čuje diljem svijeta ne može proći bez spomena. Tvrtka je propustila velike rezultate i unaprijed je objavila svoje rezultate, pri čemu su igre bile veliki razlog pada. Dok bi višegodišnji niz rekordnih prihoda trebao donijeti određeno olakšanje ulagačima, sporija potražnja za igrama prvi je dio priče. Drugi dio je brzo usporavanje potražnje za GPU-ima za kripto rudarenje kako su cijene kriptovaluta pale.
Velike nagrade... možda
Svijetla točka u trenutnoj sezoni zarada bila je tehnologija u oblaku i poduzeća. Iako je došlo do usporavanja stopa rasta, veliki pružatelji usluga oblaka pokazali su otpornost poput Alphabeta
GOOG,
-0.69%
Google Cloud, Microsoft Azure i Amazon
AMZN,
-1.44%
Amazon Web Services porastao je sjeverno od 30% i u velikoj mjeri otklonio zabrinutost oko potražnje u oblaku.
Deflacijska tehnologija bit će sve više u modi kako tvrtke rješavaju usporavanje gospodarstva, stalne visoke plaće za kvalificirane radnike i sve oštriji Fed, koji je postojan u stvaranju pariteta ponude i potražnje koji usporava inflaciju koja je izmakla kontroli. Ovaj će trend značiti veću potrošnju na SaaS, oblak, umjetnu inteligenciju, automatizaciju i bilo koju tehnologiju koja može racionalizirati produktivnost dok nadoknađuje velike troškovne centre kao što je broj zaposlenih.
Osim hiperskalera, rana čitanja su pokazala neke solidne rezultate iz prostora poslovnog softvera i usluga. Microsoft je nastavio snažan rast svog softvera Dynamics 365. ServiceNow
SADA,
-3.24%
uočio snagu i sklonost prema klijentima koji agresivno nastavljaju svoja putovanja migracije u oblak, s rastom od 24%, a izvršni direktor Bill McDermott rekao je u intervjuu da su inicijative za digitalnu transformaciju jače od makroekonomskih prepreka.
Brojke kompanija poluvodiča govorile su istu priču, uz nekoliko iznimaka. Nvidijine preliminarne brojke pokazuju znatno sporiji rast u poslovanju s podatkovnim centrima, ali to je na tragu ogromnog rekordnog rasta u svakom od posljednjih nekoliko kvartala. Intel je odgodio svoju ponudu Sapphire Rapids, što je umanjilo broj njegovih podatkovnih centara.
Nedavni rezultati tvrtke Qualcomm
QCOM,
+ 0.57%,
AMD, rešetka
LSCC,
-4.15%
i Taiwan Semiconductor
TSM,
+ 0.96%
bili impresivni. Svaki je podržan različitim strateškim položajem koji je dobar slutnja u izazovnijoj gospodarskoj klimi.
Qualcomm ima snažan odnos sa Samsungom i vodeću poziciju na tržištu na razini premium uređaja. Odnos tvrtke Taiwan Semi i Applea značajan je vjetar u leđa. AMD je podržan snažnijom potražnjom podatkovnih centara i kašnjenjima od strane Intela. A Lattice, manji proizvođač poluvodiča, ima svoje poslovanje snažno opterećeno sekularnim mrežama kao što su 5G, podatkovni centar, oblak i auto, što mu je pomoglo da postigne rekordne rezultate.
Neizvjesnost se nazire posvuda
Nvidijini otrežnjujući rani rezultati, zajedno s Micronovom regulatornom prijavom ovog tjedna u kojoj se aludira na to da usporavanje potražnje nije samo računalo, svakako zaslužuje pozornost. To je posebno nakon izvrsnih rezultata poslovanja s podatkovnim centrima u prošlom kvartalu.
Međutim, pozitivno što proizlazi iz komentara u njegovoj prijavi je da postoje sve veći pokazatelji problema u opskrbnom lancu koji se počinju mijenjati kako su se zalihe poluvodiča povećale.
Dovoljno je reći da može postojati kratko razdoblje usporavanja u svim poluvodičima. Ipak, potražnja za tehnologijom u poduzećima i vrhunskim uređajima te linije trendova potrošnje automobilskih čipova ukazuju na snagu. To tvrtke s minimalnom izloženošću potrošačkoj tehnologiji niske i srednje razine čini posebno zanimljivima.
Daniel Newman glavni je analitičar u Istraživanje budućnosti, koji pruža ili je pružio istraživanje, analizu, savjetovanje ili savjetovanje za Nvidia, Intel, Qualcomm i desetke drugih tvrtki. Ni on ni njegova tvrtka nemaju dioničke pozicije u navedenim tvrtkama. Pratite ga na Twitteru @danielnewmanUV.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/semiconductor-companies-have-split-into-two-groups-the-resilient-and-the-risky-11660247539?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Mišljenje: Poluvodičke tvrtke podijelile su se u dvije skupine — otporne i rizične
Glavni izvršni direktori industrije poluvodiča ovog su tjedna slavili na travnjaku Bijele kuće jer je predsjednik Biden potpisao Zakon o čipovima i znanosti koji je već dugo čekao.
Iako još uvijek postoje sporovi oko zakona, a neki ga nazivaju korporativnom dobrobiti, industrija je dobila prijeko potrebno olakšanje jer je SAD svoj lanac opskrbe, nacionalnu sigurnost i vodeću ulogu u globalnoj tehnologiji stavio ispred politike.
Račun je možda bio pobjednički trenutak za poluvodičke tvrtke, ali kako sezona zarada odmiče, pojavljuje se šira priča. Uz upozorenja o zaradi teškaša Nvidije
-0.86%
+ 1.50% ,
+ 0.62% ,
NVDA,
i Micron Technology
MU,
i nedavni preveliki promašaj nekoć moćnog Intela
INTC,
ovo je dobar trenutak da razmislimo o tome što nam rezultati prošlog tromjesečja govore o industriji poluvodiča i utjecaju koji ti rezultati mogu imati.
Ukratko, prostor poluvodiča migrira u dvije različite skupine. Dio tržišta vjerojatno će ostati snažan tijekom bilo kakvog pada, a čini se da je drugi dio pod puno većim rizikom. U nekim slučajevima, neka od velikih imena poluvodiča spadaju u oba.
Veliki riziks
Nakon što je Intel primijetio brzo pogoršanje potražnje za osobnim računalima u svom nedavnom izvješću o zaradi, postalo je očito da je procvat za osobna računala vjerojatno ušao u ciklus propasti. Tvrtke su uživale u višegodišnjem povlačenju potražnje, a sada je nastupilo razdoblje normalizacije — koje će većina promatrača osjetiti kao nagli pad.
Kao što sam primijetio u ranijim člancima, post-COVID i post-QE era će nesrazmjerno utjecati na potrošačku i diskrecijsku potrošnju. Iako bolji od očekivanog Srpanj CPI print (objavljeno u srijedu) potaknulo je tržište na uzlet, krajnji cilj je da će se osobne bilance teško održati. Također vidimo kako se kreditni balon pojavljuje zajedno s padom vrijednosti nekretnina. Sve to ukazuje na manji diskrecijski prihod.
Za poluvodičke tvrtke sa značajnom izloženošću potrošačkoj i diskrecijskoj potrošnji, vjerojatno će doći do kratkoročnih do srednjoročnih prepreka i usporavanja potrošnje. U posljednjem tromjesečju broj Maca je pao, Intelov PC broj je pao, AMD-ov
-0.94%
AMD,
Broj računala je usporio, a to će vjerojatno pogoditi neke mobilne uređaje niže klase.
Prodaja osobnih računala za poduzeća također je usporena nakon višegodišnjeg ciklusa kupovine torrenta kako bi se tvrtkama pomoglo da natjeraju ljude da rade od kuće. Nedavni podaci IDC-a govore o padu broja osobnih računala za 8.4% ove godine i ne bi me iznenadilo da je taj broj veći. Ovo usporavanje će vjerojatno značajno utjecati na HP
+ 0.71% ,
+ 0.78% ,
+ 2.67%
-0.74% ,
HPQ,
koji bi mogao biti ojačan u kratkom roku svojim zaostatkom. Ipak, za razliku od svojih kolega u Dellu
DELL,
Lenovo
LNVGY,
i Microsoft
MSFT,
nema toliko raznolikosti u svom portfelju.
Teško je ne pomisliti da će se ovo također uvući u automobilsku industriju u nadolazećim kvartalima. Kako se ponuda bude poboljšavala, više će kamatne stope zasigurno smanjiti potražnju. I dok Zakon o smanjenju inflacije može udahnuti malo života tržištu električnih vozila, te su brojke još uvijek relativno male. Srebrna obloga za imena poluvodiča koja su izložena automobilskoj industriji je brzo rastuća količina čipova u svakom vozilu, koja će dosegnuti 20% popisa materijala vozila do 2030. godine.
Na kraju, Nvidijin povik koji se čuje diljem svijeta ne može proći bez spomena. Tvrtka je propustila velike rezultate i unaprijed je objavila svoje rezultate, pri čemu su igre bile veliki razlog pada. Dok bi višegodišnji niz rekordnih prihoda trebao donijeti određeno olakšanje ulagačima, sporija potražnja za igrama prvi je dio priče. Drugi dio je brzo usporavanje potražnje za GPU-ima za kripto rudarenje kako su cijene kriptovaluta pale.
Velike nagrade... možda
Svijetla točka u trenutnoj sezoni zarada bila je tehnologija u oblaku i poduzeća. Iako je došlo do usporavanja stopa rasta, veliki pružatelji usluga oblaka pokazali su otpornost poput Alphabeta
-0.69%
-1.44%
GOOG,
Google Cloud, Microsoft Azure i Amazon
AMZN,
Amazon Web Services porastao je sjeverno od 30% i u velikoj mjeri otklonio zabrinutost oko potražnje u oblaku.
Deflacijska tehnologija bit će sve više u modi kako tvrtke rješavaju usporavanje gospodarstva, stalne visoke plaće za kvalificirane radnike i sve oštriji Fed, koji je postojan u stvaranju pariteta ponude i potražnje koji usporava inflaciju koja je izmakla kontroli. Ovaj će trend značiti veću potrošnju na SaaS, oblak, umjetnu inteligenciju, automatizaciju i bilo koju tehnologiju koja može racionalizirati produktivnost dok nadoknađuje velike troškovne centre kao što je broj zaposlenih.
Osim hiperskalera, rana čitanja su pokazala neke solidne rezultate iz prostora poslovnog softvera i usluga. Microsoft je nastavio snažan rast svog softvera Dynamics 365. ServiceNow
-3.24%
SADA,
uočio snagu i sklonost prema klijentima koji agresivno nastavljaju svoja putovanja migracije u oblak, s rastom od 24%, a izvršni direktor Bill McDermott rekao je u intervjuu da su inicijative za digitalnu transformaciju jače od makroekonomskih prepreka.
Brojke kompanija poluvodiča govorile su istu priču, uz nekoliko iznimaka. Nvidijine preliminarne brojke pokazuju znatno sporiji rast u poslovanju s podatkovnim centrima, ali to je na tragu ogromnog rekordnog rasta u svakom od posljednjih nekoliko kvartala. Intel je odgodio svoju ponudu Sapphire Rapids, što je umanjilo broj njegovih podatkovnih centara.
Nedavni rezultati tvrtke Qualcomm
+ 0.57% ,
-4.15%
+ 0.96%
QCOM,
AMD, rešetka
LSCC,
i Taiwan Semiconductor
TSM,
bili impresivni. Svaki je podržan različitim strateškim položajem koji je dobar slutnja u izazovnijoj gospodarskoj klimi.
Qualcomm ima snažan odnos sa Samsungom i vodeću poziciju na tržištu na razini premium uređaja. Odnos tvrtke Taiwan Semi i Applea značajan je vjetar u leđa. AMD je podržan snažnijom potražnjom podatkovnih centara i kašnjenjima od strane Intela. A Lattice, manji proizvođač poluvodiča, ima svoje poslovanje snažno opterećeno sekularnim mrežama kao što su 5G, podatkovni centar, oblak i auto, što mu je pomoglo da postigne rekordne rezultate.
Neizvjesnost se nazire posvuda
Nvidijini otrežnjujući rani rezultati, zajedno s Micronovom regulatornom prijavom ovog tjedna u kojoj se aludira na to da usporavanje potražnje nije samo računalo, svakako zaslužuje pozornost. To je posebno nakon izvrsnih rezultata poslovanja s podatkovnim centrima u prošlom kvartalu.
Međutim, pozitivno što proizlazi iz komentara u njegovoj prijavi je da postoje sve veći pokazatelji problema u opskrbnom lancu koji se počinju mijenjati kako su se zalihe poluvodiča povećale.
Dovoljno je reći da može postojati kratko razdoblje usporavanja u svim poluvodičima. Ipak, potražnja za tehnologijom u poduzećima i vrhunskim uređajima te linije trendova potrošnje automobilskih čipova ukazuju na snagu. To tvrtke s minimalnom izloženošću potrošačkoj tehnologiji niske i srednje razine čini posebno zanimljivima.
Daniel Newman glavni je analitičar u Istraživanje budućnosti, koji pruža ili je pružio istraživanje, analizu, savjetovanje ili savjetovanje za Nvidia, Intel, Qualcomm i desetke drugih tvrtki. Ni on ni njegova tvrtka nemaju dioničke pozicije u navedenim tvrtkama. Pratite ga na Twitteru @danielnewmanUV.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/semiconductor-companies-have-split-into-two-groups-the-resilient-and-the-risky-11660247539?siteid=yhoof2&yptr=yahoo